期货日报
9月4日以来，国内四大股指期货整体振荡弱势下行，截至13日收盘，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约跌幅分别为0.66%、0.3%、1.06%、1.31%。
中信建投期货金融衍生品首席分析师刘超分析称，一般而言，股指走势受到基本面、政策面、资金面、情绪面的影响。8月下旬，政策“组合拳”的推出提振了投资者信心，A股出现一波“政策底”的小反弹。随后，市场交易逻辑从政策预期转向经济现实，在诸多稳增长政策兑现后，市场开始检验政策落地后的效果。同时，美联储经济数据表现强劲，强势美元持续对人民币汇率施加压力，进而导致外资流出，一定程度上限制股指反弹空间。因此，在国内经济温和复苏以及外资流出环境下，增量资金相对谨慎，进场意愿不强，股指底部仍有反复。
齐盛期货研发总监温凯迪表示，此次政策的支持力度较大，但历史经验显示，“市场底”多在“政策底”之后，增量资金入场需要一定的准备时间。当下成交量依旧低迷，新生热点尚未成型，场内赚钱效应并不突出，对增量资金的吸引力相对有限。
从估值和风险溢价指标看，刘超认为，当前股指市场已经处于底部区域。截至9月8日，沪深300指数PE为11.61倍，处于近5年来17.32%分位；风险溢价比升至1倍标准差以上，处于5年来86.8%分位，具有较高的配置性价比。
“从经济基本面看，8月PMI虽仍处于荣枯线以下，但已经3个月持续增长，制造业景气水平进一步改善，显示出经济边际企稳。当月CPI、PPI以及金融数据的超预期表现显示经济出现回暖迹象，我们看好A股上市公司后续盈利。”刘超表示。
“近期发布的政策组合涵盖多个方面，这意味着国家希望通过系统性调整优化促使政策形成合力。”刘超表示，随着几大主线的推进，政策效果将不断显现。当前市场进入政策落地后的“市场底”阶段，短线利多兑现后建议以振荡思路对待，高抛低吸；中长线看，8月基本面数据显示经济边际企稳回暖，若9月经济数据进一步走强，则将对股指市场形成实质性利多，中长期资金可左侧布局，逢低配置期指。
方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森表示，7月末中央政治局会议后，多部委发布并细化落实政策，主要体现在稳定房地产市场、稳定A股等资本市场、稳定人民币汇率等方面，A股市场阶段性底部已经明确，后续在基本面带动下，运行重心将逐步抬升。
对当前资本市场而言，中金公司在研报中表示，稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，积极化解主要矛盾，“政策底”已经显现，市场正处于政策发力期，A股阶段性底部逐步确认。“股市成交、估值等指标，以及各类主体行为表现均显示A股处在底部区间，但随着稳增长政策的陆续实施、企业盈利的逐渐改善，我们维持A股市场机会大于风险的观点。”
责任编辑：张靖笛
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
