来源：我的焦炭COKE
9月上旬，沙特和俄罗斯超预期延长减产，国际油价一举突破90美元/桶关口。原油系相关商品均受到提振，PTA主力2401合约触及6200元/吨，刷新年内高点。尽管后期PTA供需存在边际转弱的预期，但成本端原油价格保持强势，将对PTA价格形成一定支撑。
延长减产超预期，国际油价重心抬升
9月上旬，沙特宣布将100万桶/日的自愿减产延长3个月至年底；俄罗斯宣布将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份。此前市场普遍预期沙特和俄罗斯将延长减产至10月，官宣减产力度大于市场预期，显示欧佩克+管理原油生产的决心，原油供应将延续偏紧格局。机构预估随着减产延长，四季度原油市场供需缺口将达到150万桶，多家机构上调四季度原油价格预测。国际油价应声拉涨，布油突破90关口，刷新去年11月的高点。沙特将其10月份面向亚洲市场的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）上调10美分/桶，至较阿曼/迪拜原油均价升水3.6美元/桶。
伊朗和伊拉克原油供应增量有限。随着夏季结束及亚洲需求减弱，今年伊朗的石油出口可能已经见顶。有消息称，伊朗目前的石油日产量约为200万桶，接近该国的产能。虽然当季节性需求恢复时，伊朗可以再次增加出口，但出口不太可能高于目前的水平。根据油轮跟踪数据，从伊朗到中国的原油运输量已从去年的100万桶/日以下跃升至140万—190万桶/日。贸易商Vitol集团在APPEC会议上称，伊朗的石油日产量已经达到310万桶，伊朗希望将日产量提高到340万桶，接近制裁前380万桶的产能；即使后期制裁解除，伊朗石油供应不会出现大幅增加。此外，有消息称，伊拉克输往土耳其的石油预计在10月份之前不会恢复。
美国EIA原油和汽油库存超预期下降。9月1日当周，美国EIA原油库存下降630.7万桶，预期下降206.4万桶，前值下降1058.4万桶。汽油库存下降266.6万桶，预期下降95万桶，前值下降21.4万桶。精炼油库存增加67.9万桶，预期增加23.9万桶，前值增加123.5万桶。美国战略石油储备（SPR）库存增加79.8万桶至3.503亿桶，增幅0.23%。美国国内原油产量维持在1280万桶/日不变。精炼厂设备利用率在93.1%，低于预期的93.4%和前值93.3%。
宏观层面仍存在不确定性。9月2日当周，美国初请失业金人数录得21.6万人，为2023年2月11日当周以来新低。美联储官员释放鹰牌言论，美元指数持续上涨，打压以美元计价的资产价格。此外，沙特和俄罗斯超预期减产力挺油价，一方面可能会促使美联储和欧洲央行将在更长时间内维持高利率水平，对全球经济增速产生负面影响；另一方面，美国可能以放松对伊朗、委内瑞拉石油出口制裁来对冲欧佩克+减产措施。预计短期油价维持高位振荡，布油关注90美元/桶关口附近表现。
国内PX重启较多，PXN价差压缩
近期亚洲和国内PX装置负荷稳中略升。PX装置方面，日本ENEOS一套87万吨装置9月初停车检修两个半月，彭州石化75万吨装置计划9月10日停车检修2个月。福海创另一条80万吨装置计划9月中旬重启，广东石化260万吨装置负荷波动下降后计划近期恢复，九江石化90万吨装置负荷波动后恢复。综合来看，国内装置近期重启较多，9月份国外装置仍有部分检修计划。截至9月8日当周，亚洲PX负荷在73.4%，较月初小幅提升0.1个百分点；国内PX负荷在80.5%，较月初小幅提升0.1个百分点。
成本端，沙特等国超预期减产，对油价形成较强支撑，芳烃价格亦受到提振。加之下游旺季需求逐步兑现，且PTA负荷进一步提升，利好PX需求。但同时，国内PX供应增加，且PTA价格高位振荡，将加大PX价格波动幅度，导致PX价格阶段性弱于石脑油。截至9月8日，CFR日本石脑油价格在685.5美元/吨，较月初上涨19.25美元/吨或2.9%。CFR中国PX价格在1092美元/吨，较月初小幅下跌4美元/吨或0.2%。PXN价差被压缩至407美元/吨。
检修力度不及预期，PTA加工差走弱
PTA负荷进一步提升，9月检修影响小于预期。PTA装置方面，恒力石化3#220万吨9月初开始停车检修，嘉兴石化150万吨重启，英力士125万吨装置短停后恢复，福海创450万吨、山东威联化学250万吨PTA装置负荷提升，目前国内PTA负荷在83.5%，较月初提升1.7个百分点。虹港石化250万吨计划9月10日起检修8—10天，四川能投100万吨计划9月中旬起检修2个月。整体来看9月PTA装置检修损失量小于此前预期，预估9月PTA将维持小幅累库状态。随着装置陆续恢复，目前PTA现货加工差压缩至108元/吨的极低水平，较8月下旬的阶段性高点下降了229元/吨。关注后期低加工费下，PTA装置可能存在的意外变动情况。
需求旺季叠加亚运会影响，关注需求持续性
终端坯布出货提升，但价格难以提涨，整体效益薄弱。散户加弹去库明显，太仓地区部分加弹出口订单较好。织造开工进一步提升，江浙加弹综合开工在83%，较月初提升5个百分点；江浙织机综合开工在77%，提升5个百分点；江浙印染综合开工在81%，提升4个百分点。
终端原料备货中性略偏上，涤丝大厂销售阶段性回升，受到后市停车消息影响叠加部分工厂优惠产销放量。截至9月8日，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在13.1、12.8、28.1天，涤纶长丝平均库存较月初下降1.4天，为连续第三周下降。国内聚酯负荷小幅提升0.2个百分点，至92.9%。由于近期PTA价格高位振荡涨势趋缓，聚酯产品现金流得到明显修复，除了瓶片之外，其他品种现金流均在盈亏水平之上，其中效益最好的DTY现金流达到336元/吨。
亚运会期间，长丝供给端短期将面临部分减停产。据CCF统计，9月下旬至10月上旬，聚酯长丝工厂涉及约291万吨减停计划，占比当前聚酯有效产能的3.7%，占比直纺长丝有效产能的6.9%。关注工厂实际减产幅度，及后期旺季需求持续情况。
总结
沙特和俄罗斯延长减产超预期，对油价形成较强支撑，芳烃价格亦受到提振。需求旺季逐步兑现，终端织造和聚酯负荷进一步提升，涤丝连续三周去库，聚酯现金流改善，关注亚运会期间聚酯工厂减停产情况。PTA装置检修影响弱于预期，短期负荷提升至高位，PTA现货加工差再度压缩，预估9月维持小幅累库格局。但成本端原油价格保持强势，对PTA价格形成一定支撑，预计短期PTA期价维持高位振荡。
责任编辑：赵思远
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