“史诗级”伦镍逼空后续：镍价有望回归理性_新浪财经

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　　3月15日凌晨，账号主体为上海青山贸易有限公司的微信公众号“青山实业Tsingshan”发布重要声明，青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。这意味着青山集团避免进一步追加保证金，从而降低重新开市后再次出现挤仓的风险。紧随其后，伦敦金属交易所（LME）发布公告，将于伦敦时间3月16日上午8时恢复交易。最新公告显示，镍交易涨跌幅限制设定在5%。

　　分析人士表示，镍价暴涨确实已严重背离市场，LME重开后镍价存在下跌的可能性。如果镍价下跌，青山集团会选择合适的时机减仓。如果多空双方仍持续博弈，LME设定的涨跌幅也像一个“保险栓”，不可能再出现此前残酷的逼空行情，这也会加速市场理性回归。

　　获银团授信支持

　　前述声明称，青山集团已与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山集团和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山集团的镍持仓保证金及结算需求。

　　在静默期内，各参团期货银行同意不对青山集团的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。

　　无锡中联金电子商务有限公司总经理韩建标对记者表示，这意味着此前市场担忧青山集团面临的各种风险可控了，有了充足的保证金可以避免穿仓风险，也不会出现强制平仓的情况。更为重要的是，从上述声明中可以看出，青山集团对持仓有主动权，也就是说，只有青山集团可以按照市场变化来对仓位进行调整，其他经纪公司和操盘方都无权进行操作。

　　“从这个协议可以看出，青山集团对自己的持仓还是有很强信心的，并没有选择马上‘认输’，而是商讨一个价格平仓离场。”一位知情人士对记者说。他同时也表示，青山集团获得银团支持应该是做了一些利益的互换，较大可能涉及一些资产或者股份质押。

　　据此前媒体报道，在摩根大通牵头青山控股实控人项光达与大约10家银行和经纪商进行谈判时，青山集团方面曾提议将青山控股在印尼的部分资产作为抵押品，以偿还该公司在追加保证金通知中所欠的资金。

　　据媒体最新报道称，该静默协议持续的时间将取决于镍价的走势，在价格回归到某一水平之前，银团都会给予授信保障。同时，青山集团已与两家新能源领域的镍材料使用企业达成交换协议，以青山集团高冰镍产品换取共计4000吨/月的纯镍仓单以供交割。后续有可能扩展更多合作企业交换可交割镍品种。

　　伦镍将恢复交易

　　就在青山集团和银团达成协议后，暂停一周的伦镍也将恢复交易。

　　当地时间3月14日，LME发布公告，将于伦敦时间3月16日上午8时恢复交易，并要求交易商上报镍头寸，并将伦敦时间3月7日的收盘价定为前一个营业日的收盘价。

　　对于青山集团事件的最新进展，LME方面称：“该市场的一个大客户目前已公布了与一个银行业财团支持有关的细节。这可能表明，伦敦时间3月8日镍市场出现的无序市场状况将会得到缓解”。

　　值得关注的是，LME在公告中表示，将对开盘后的镍交易价格波动设定涨跌幅限制。伦敦时间3月15日14时，LME发布公告，将镍每日价格变动幅度设定为5%，并表示将在每日及时审查价格限制的适当性，根据市场情况进行调整。据悉，LME对除镍以外的金属每日价格涨跌幅限制设定为15%。

　　此外，LME规定，将在伦敦时间3月16日之前签订的所有镍合约的交割推迟到伦敦时间3月23日，并应在伦敦时间3月16日至3月22日之间交割。

　　镍价有望回归理性

　　“有了银团的支持意味着青山集团解决了流动性危机，同时也获得了更多时间，这样可以尽量减少损失。”一位接近青山集团的人士对记者说。

　　在他看来，青山集团对于持仓信心满满。镍价暴涨确实已是严重背离市场，LME重开交易后镍价存在下跌的可能性。如果镍价下跌，青山集团会选择合适的时机减仓。即使伦镍价格持续高位，青山集团生产的镍产品也将在高位销售，这样可以尽量减少损失。

　　“即使多空双方博弈仍会继续，LME设定涨跌幅也像一个‘保险栓’，不可能再出现此前残酷的逼空行情，这也会加速市场理性回归。”上述人士说。

　　韩建标表示，青山集团短期内筹集现货难度很大，因此在价格下跌的过程中，选择合适的点位来逐步减仓可能是青山集团后面最可行的策略，用最小的损失解决此次危机。在他看来，空头仓位终究是需要平仓的，就看青山集团接受什么样的价格退出。

　　虽然对镍价回归理性持一致态度，但接受记者采访的多位业内人士均表示，无法对后期价格做出准确判断，俄乌冲突走向、俄镍能否恢复供应是关键因素。

　　多位钢铁业人士表示，青山集团是一家非常优秀的企业，开发了很多新技术和低成本的产品，对我国不锈钢行业发展作出了巨大贡献。作为涵盖从上游镍矿到下游生产的全产业链型企业，利用套保手段平抑风险是正常操作。不过，此次危机也是一个教训，相信未来青山集团会在仓位控制和策略选择方面更加谨慎。需要指出的是，作为基础金属原料，镍价的暴涨暴跌对产业链将产生很大负面影响，尽快恢复市场秩序、价格回归理性非常重要。