Mysteel解读：单边偏强 豆油期现货背道而驰

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　　导语：近期豆油市场走出了单边偏强、基差走弱的行情。截止到3月19日收盘，受外部市场走弱影响，连盘豆油主力合约报收于7820元/吨，回吐昨日涨幅，但一周多时间以来，豆油主力合约仍在竞品油脂的带动下处于阶段性上涨行情；基差则走出相反行情，全国各区域基差降幅不同，豆油期现货市场背道而驰。

　　截至3月19日收盘，连盘豆油05主力合约收于7820元/吨，幅度-0.51%，今日盘面市场因巴西收割工作取得进展、美国大豆出口季节性疲软等消息面影响回吐昨日涨幅，但整体来看，油脂盘面仍将延续偏强震荡。

　　基差方面，自春节后集中补货的小高潮结束以后，豆油市场急转直下，从下面可以非常清晰地看到，从3月份以来，豆油沿海地区的基差有了较明显的下降，北方地区降幅大于南方地区，这也侧面反映了豆油现货市场各地区供需的严重错配。

　　全国主要市场一级豆油现货基差价格

　　单位：元/吨

　　目前国内豆油市场表现又如何呢？

　　首先，供应方面。据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第11周（3月9日至3月15日）125家油厂大豆实际压榨量为163.78万吨，开机率为47%。从3月份开始，油厂的压榨量开始减少，那压榨量减少首先是3月份大豆到港量较少，截至2024年03月15日，全国港口大豆库存416.15万吨，环比上周减少73.38万吨。但更多方面考虑目前处于季节性需求淡季，油厂陆续开始停机检修所导致的供应量的减少。

　　其次，库存方面。春节后豆油市场库存一直维持在91.2-91.4万吨上下，去库节奏较慢，据Mysteel调研显示，截至2024年3月8日（第10周），全国重点地区豆油商业库存91.37万吨，环比上周增加0.13万吨，增幅0.14%。从各区域的库存情况来看，北方地区库存在年后基本上是累库的，南方有所下降，增减互相影响下，导致全国库存整体下降幅度不大。导致南北地区出差这种差异化其实可能考虑到春节后的人员流动问题。

　　全国重点地区豆油商业库存

　　最后，需求方面。

　　在上一周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量12.03万吨，日均成交量2.41万吨，周内成交总量较上一周增加1.84万吨，虽然当前成交量增加，但远月成交量多于现货成交量。其实从春节后集中补货的小高潮后，终端消费开始降温，灌装厂走货压力较大。另外，目前基差下跌幅度较大，对于基差多数看空，成交较为谨慎。

　　综上来看，豆油盘面短线的偏强仍主要得益于棕榈油的强势上涨，中长期来看，南美大豆丰产预期较强，或将抑制盘面上行。现货市场方面，市场上观望的情绪较浓，贸易商对于后面基差走势依旧看空，谨慎采购，而现阶段由于价格不好油厂也有一定的惜售心理，二者博弈拉锯中。现在随着油厂陆续停机，豆油的供应量有所减少，豆油基差走弱趋势有所放缓，但4、5月份大豆陆续到港，届时国内豆油的供应量将会有增加预期，而终端仍面临着较大的消化压力，基差仍将走弱。

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责任编辑：李铁民