Myagric：内外棉价差拉大 郑棉或迎巨震？

进入3月份后，郑棉主连在月初冲高回落后走势相对平稳，皮棉现货价格亦波动较小。不过近期进口棉销售火爆，国内外棉价差也在不断拉大；疆内皮棉加工逐步进入收尾阶段，皮棉销售成为棉企的主要工作，在“金三银四”传统旺季下，国内下游纺企原料消费程度将对棉价涨跌起到主导作用，市场也将目光聚焦在下游棉花消费；储备棉仓库开始公检国储棉，抛储即将临近消息不胫而走，郑棉后市多空轮转或将加剧。

国内外棉价差逐渐放大

图1 2018-2019年国内外棉价差走势图

据我的农产品网了解，如图1所知，自今年1月份以来，国内外棉价差逐渐拉大，外棉价格下降，价差维持在1500元/吨左右，成交相对较多。央行2次降准及两会后降税减费政策即将落实，棉企和下游纺企贸易商的信心及积极性正逐渐恢复。不过近期储备棉轮出消息频出压制郑棉上行；同时外棉的涨跌，对国内的棉花影响力在减弱，棉价突破仍需基本面动力，内外棉价差继续拉大可能性较大。

郑棉仓单再创历史新高 进口棉优势明显

图2 2018-2019年郑棉主连与郑棉仓单数量走势图

由图2可知，自去年10月份开始，郑棉仓单持续增加，郑棉主连维持区间震荡，形成一个巨大的剪刀差。据统计，截至3月25日郑棉仓单17255(+88)张，有效预报仓单3884张，合计折棉花84.4万吨，近郑棉实盘压力巨大市场忧虑不断。当前棉花期货仓单已刷新历史新高且继续保持着高速增长，新疆棉花期货交割库申请和入库依旧紧张，多数棉企都考虑在期货市场上销售仓单，据我的农产品网调查，北疆地区皮棉已经销售超过80%，3128B级机采棉毛重报价基本在15600-15700元/吨，而南疆地区皮棉成本较高，价格都在16000元/吨以上，销售相对缓慢，库存压力大，进口棉的优势相对明显。

下游纺企纱价维稳

据我的农产品网了解，进入金三银四”传统消费旺季后，纺企反应棉纱价格相对稳定，多数布厂陆续开工，前期纱线库存也持续减少，部分纱线价格略有小涨，普梳32s价格在22500-24000元/吨,40s价格大概在24500元/吨左右。40S及以下支数棉纱订单持续好转得到确认，但利润订单明显不足，因此纱布需求能否有效支撑棉花价格上行存在变数。而进口棉性价比提升，促使部分纱厂者将原棉采购转向进口棉，特别是山东、河北等地区纺企积极使用进口棉配额通关；若使用配额采购进口棉，较直接采购人民币现货每吨可节省近千元，因此，若外盘期货出现反弹上行，现货快速跟涨也将出现。

综上所述，现阶段国内外棉价差还将扩大，郑棉仓单较1月份已新增23万吨，加上3-4月份外棉集中到港，国内棉花短期供应充裕。下游纺企原料采购较前期略有活跃，近期花纱市场试探性回暖，市场焦点转向新一轮贸易和谈结果及政策面消息，棉企和贸易商根据自己企业的成本在期货市场上套保，上行和下行支撑都非常明显，预计郑棉主连短期内依旧是在15000-15600元/吨区间震荡运行，而在5、6月份抛储或将实施，市场或迎来新一轮巨震。