高盈利、高增速，股价还很便宜的一只指数

上证指数终于还是再一次跌破了3000点，没有多少悬念，盘面上几乎又是全军覆没，仅有少数几个板块收红，其中，新能源算一个，电池、光伏、碳中和全部逆势上涨。

自8月份以来，新能源板块股价持续下挫，已经跌破了去年4月低点所形成的的支撑位，进一步打开了股价下跌空间。

下图是CS电池指数(931719.CSI)的K线走势图，指数于21年12月见顶，第一次下跌行情持续到22年4月底，跌幅50%左右，之后快速反弹到22年7月，然后就是一路下跌至今了，这一次跌幅目前正好也是50%左右。

新能源板块的这轮下跌，在基本面方面，并不像医药半导体行业那样面临着严重的行业利空，只是行业景气度下降、原材料价格下跌、去库存等问题。

实际上，整个新能源板块仍然保持着很快的业绩增速，只是从"超高"增速降到了"很高"增速，行业景气度边际下降。

下图是一些新能源相关指数在最近一年的营收增速和净利润增速，普遍还维持在30~50%这种级别。

另外，这些指数的ROE基本都在15~20%左右。

以

CS电池指数(931719.CSI)

为例，最新ROE是16.06%，近一年的营收增速是29.98%，净利润增速为34.08%。

当然，这是过去式了，我们再看未来，下表基于券商一致预测预估的CS电池指数在23年和24年的净利润增速和营收增速：

2023年和2024年的营收增速预测值分别是25.75%和24.65%，净利润增速预估值分别是24.88和35.9%，这个增速确实比不上2021年和2022年那种翻倍级别的增速，但是从绝对角度看，也是很高的了。

从这些数据看下来，新能源、电池板块的基本面并没有出什么大问题，只是景气度没有之前那种超高水平了。

深究下来，我认为这轮新能源、电池板块的下跌行情，主要原因主要是两个，首先是之前股价涨太多了，估值顶的太高。

下图是CS电池指数的历史PE走势，2021年7月时，PE最高到过118倍，之后通过股价下跌和业绩高速增长，逐渐消化到现在的20倍左右，处于历史极低区间。

20倍的PE，对应现在20~30%级别的净利润增速，PEG在0.66~1之间，属于比较合理的区间。

如果看PB，情况也类似，2021年7月最高到12倍，现在是3.27倍。

第二个原因就是大市环境了，这两年A股市场整体属于熊市行情，新能源板块的股价走势并不是特例，这种跌法的行业板块很多。

市场总是喜欢走极端，特别是对处于风口浪尖的板块，在2020和2021年的新能源大牛市行情中，股价涨到大家不敢相信，而在现在的熊市行情中，又很有可能会明显超跌，但无论如何，均值回归总会来临。

上面所说的这两个原因，板块指数估值目前已经算比较合理的了，至于大市，即使现在不是底部，也离底部不远了。

另外，从行业发展形势来看，新能源在国内仍然还有很大的发展空间，而且我国的新能源行业在全球范围内很具竞争力，还可以通过出口来做大蛋糕。

拿电池来说，新能源汽车市场占有率提升、单车带电量、储能，都是值得期待的增长点。

如果看好新能源、看好电池这个方向，可以多关注电池ETF(561910.SH)，这只ETF的跟踪指数，就是我们前面说到的CS电池(931719.CSI) 。

CS电池，全称是"中证电池主题指数"，它从沪深市场中，选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司来作为成分股。

电池ETF(561910.SH)有一个值得我们注意的一点，那就是在过去这一年的股价下跌行情中，ETF基金份额反而从2亿份左右持续增加到了现在的9.55亿份，特别是今年二季度以来，份额快速增长，这说明，有不少专业机构和个人投资者在看好这只ETF的长期表现。

电池ETF(561910.SH)是在场内交易的，如果是场外渠道，可以考虑它的链接基金，即招商中证电池主题ETF联接（A份额:016019.OF，  C份额:016020.OF）。

最后再做一点说明，CS电池指数目前的中仍处于明显下降趋势、中长期均线空头排列，也就是说，现在还是左侧交易阶段，如果是左侧入场，一定要分批，控制好仓位，因为我们无法预测股价最终会在哪里止跌。

如果希望稳妥一点，可以等指数趋势走平了再看，即右侧入场。

总之，我们可以先关注起来，而不是直接就一股脑地冲进去。

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