【博时观市·美股观察】PMI数据等显示美国经济基本面韧性 加息预期尚不充分

一、美国宏观经济数据

宏观经济方面，美国8月ISM非制造业指数超预期回升，服务业韧性下需警惕联储超预期鹰派的风险。8月ISM非制造业PMI超预期回升至54.5，为过去六个月的高点。其中，价格指数上涨2.1个百分点至58.9，就业指数上涨4个百分点至54.7，显示出服务业的消费和就业韧性。

超额储蓄的逐步消耗或使得居民将资金来源转向消费信贷，上周消费信贷保持扩张，消费韧性的持续性可能强于预期。联储官员洛根讨论了9月跳过加息后在11月继续的可能性，当前市场对年内加息的预期尚不充分，若经济数据继续呈现弹性，则不排除联储超预期鹰派的可能，需警惕资产价格波动。

首次申领失业金人数不及预期，劳动力市场韧性或持续较长时间。尽管失业率回升，劳动力市场边际降温，但是上周首次申领失业金人数仅21.6千人，较前值减少1.2万人，且低于预期的1.8万人，表明劳动力市场软化的过程可能比预期更慢，对联储维持高利率提供支撑。

二、主要指数相关情况

1、 一周指数表现

上周，纳斯达克100指数整周下跌1.36%。标普500指数整周下跌1.29%，其覆盖的11个行业板块有2个上涨。其中，能源领涨1.39%，公共事业领跌0.86%。

数据来源：Bloomberg

2、 配置方向

美股：近期美国PMI、非农就业等数据显示出其经济基本面韧性，叠加货币政策偏紧、财政部大量发债共同支撑美债收益率维持高位；基数效应减弱后，美国通胀回落速度放缓，加之美强欧弱，支撑美元偏强。沙特、俄罗斯保持原油减产节奏，油价大涨，一定程度上加大美国通胀顺利回落难度。

政策方面，美联储将维持高利率，降息尚远，关注9月13日公布的核心通胀。整体经济滚动式放缓的特征也使得美股盈利出现深度调整的风险不大，美股可能出现短期波动，但深度调整压力较小。

全球市场：股票、债券、货币市场均延续流入；美股和发达欧洲继续流入，日本和新兴市场转为流出。

跨资产：全球股票、债券、货币市场均延续流入。上周全球股票型基金继续流入22.24亿美元（vs.上上周流入102.75亿美元）；债券基金流入40.26亿美元（vs.上上周流入17.24亿美元）；货币基金流入683.81亿美元（vs.上上周流入65.01亿美元）。

跨市场：美股和发达欧洲继续流入，日本和新兴市场转为流出。美股上周继续流入15.85亿美元（vs.上上周流入47.94亿美元），发达欧洲延续流入11.45亿美元（vs.上上周流入1.53亿美元），日本股市转为流出3.84亿美元（vs.上上周流入3.28亿美元），新兴市场转为流出1.31亿美元（vs.上上周流入51.75亿美元）。

美国内部，美股ETF基金流入33.12亿美元（vs.上上周流入69.06亿美元）；美国高收益债流入5.02亿美元（vs.上上周流入13.26亿美元）。

博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A：050025 ，C：006075）。美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

博时纳斯达克100指数是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

数据来源：Bloomberg

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