A股羸弱高股息策略成“避风港”，保险主题指数也抗跌

在现实与情绪的不断交织中，今年的市场走势震荡不断。在重磅会议提出“活跃资本市场”之后，一系列的政策组合拳接踵而至，但市场先生就像大病初愈的患者一样身体还是有些虚弱。

我们作为局中人，也跟随着市场涨跌而让情绪起起落落。面对投资，以平常心对待，理性看待政策的出台与市场的反应才会对我们的投资有所帮助。

在当前“弱现实，弱情绪”的市场环境下，我想寻找确定性是我们更为关切的。哑铃策略似乎是一个不错的选择，左手优质成长，右手高股息资产，以期达到攻守兼备的效果。

从以往来看，在市场经历恐慌或危机而表现疲软的时候，高股息策略往往突显出“熊市抗跌”的特性。尤其是在近期，市场震荡起伏，处于历史低位水平区间的阶段，高股息策略能够帮助我们在不确定背景下寻找“确定性溢价”资产。

截至今年 9 月 12 日收盘，沪深 300、上证 50 和中证红利指数股息率分别高达3.01%、4.04%和 5.95%。横向比较，当前沪深 300 股息率也已经明显超过日经 225 和标普 500 等全球主流指数。

那当我们在谈论高股息策略的时候在关注什么？是市场预期转弱、单边下跌或者震荡时的防御价值，是它的“避风港”属性。

但我想，保险主题指数也应该在高股息策略的讨论区间里。

从过往数据上看，沪深300、上证50、中证红利指数过去一年的涨跌幅分别为-21.63%、-19.52%和-5.45。而保险主题指数过去一年的涨跌幅为-8.27%，遥遥领先市场一众主流宽基指数。在其背后我们要看到的是保险主题指数的近12个月股息率为4.68%，远超市场主流宽基指数，这说明选择保险主题指数可以在高度不确定性的大环境下把握产业趋势确定性、永续经营确定性，实现投资组合的攻守兼备。（数据来源：WIND，时间周期：2022.01.01-2022.12.31。指数表现并不代表基金业绩，指数历史表现不预示基金产品未来收益表现。保险主题（399809.SZ）2018-2022年涨跌幅：-26.81%、34.46%、1.37%、-25.24%、-8.27%)

其实保险主题指数还不止如此。

我们讨论保险主题指数不能只说它属于大金融行业，而是要看到在其背后迎来政策和发展趋势的共振机会，行业信心和基本面有望回暖的优质保险公司等。

我们讨论保险主题指数不能只说保险行业是夕阳行业，而是要看到对比发达国家，我国保险深度&广度都很低，还有长期的成长性。

我们讨论保险主题指数不能只说低估值，而是要看到它成分股75%权重的央国企，伴随着中特估政策暖风下的估值修复预期。

我们讨论保险主题指数不能只说它不是成长板块，而是要看到在2014.10.27-2015.01.23的86.08%涨幅、2017.4.19-2017.11.21的 73.73%涨幅、2022.10.31-2023.05.08的54.18%涨幅的收益弹性。

我们讨论保险主题指数不能只说过去两三年的下跌，而是要看到行业的反转，在当前的时间节点，保险板块寿险复苏态势强劲，财险整体稳健，基本面向好的趋势已然确立。

我们还要看到在活跃资本市场政策陆续出台背景下，权益市场的回暖有望带动险企资产端的上扬，地产利好政策的持续出台也有险企地产风险敞口的缩小。

其实，无论是高股息低估值的策略面，还是保驾护航的政策面，保险主题指数全都有，你为什么不关注一下呢？

风险提示：方正富邦中证保险主题指数型证券投资基金为股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数的流动性风险、标的指数波动的风险、标的指数变更的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等指数化投资风险。

本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。

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