上周A股震荡反弹，外资单周净流入近200亿 | 博道看市

A股震荡反弹，电子、食品饮料领涨

上周A股市场震荡上行，主要指数中，上证指数上涨1.29%，上证50指数上涨2.35%，沪深300上涨1.92%，中证500上涨1.16%，创业板指上涨2.53%。

行业方面，上周申万31个一级行业有22个行业上涨，电子（3.36%）、食品饮料（3.02%）、基础化工（2.87%）、传媒（2.82%），石油石化（2.75%）表现靠前，房地产（-1.75%）、煤炭（-1.36%）、轻工制造（-1.03%）、综合（-0.82%）、交通运输（-0.46%）等表现靠后。

海外方面，上周美国6月CPI数据公布，同比继续下行至3.0%，较上月大幅下行了1个百分点，为2021年3月以来最低水平。美国通胀继续回落背景下，美股整体上涨，欧洲及港股市场主要指数上周也整体上涨。

（数据来源：Wind，截至2023年7月14日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

6月CPI同比持平、PPI持续回落

国家统计局7月10日发布的数据显示，6月份，全国居民消费价格（CPI）同比由上月上涨0.2%转为持平，环比下降0.2%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点，已经连续9个月处于负增长区间；环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

从CPI同比涨幅看，6月非食品价格的同比下跌成为拖累CPI的主要影响因素——6月，非食品价格由上月持平转为下降0.6%。例如工业消费品价格同比下降2.7%，降幅扩大1.0个百分点，其中能源价格下降9.3%，扣除能源的工业消费品价格下降0.5%，降幅均有扩大。      

PPI方面，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，6月PPI环比、同比均下降。同比来看，PPI下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点。其中，生产资料价格下降6.8%，降幅扩大0.9个百分点；生活资料价格下降0.5%，降幅扩大0.4个百分点。

国家统计局称，受多重因素影响，今年工业生产者出厂价格总体下行。下阶段，要着力恢复和扩大需求，加快现代化产业体系建设，推动生产和需求实现更高水平动态平衡，带动工业品价格回到合理水平，促进工业平稳健康发展。

上半年金融数据超预期，地产政策优化空间仍存

上周央行公布上半年金融统计数据，全面超预期。数据显示，中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。

上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。其中，6月社融规模增量为4.22万亿元，市场预期3.10亿元，前值1.56亿元。6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%，市场预期11.2%，前值11.6%；社会融资规模存量为365.45万亿元，增长9%。

7月14日，央行举行二季度金融数据发布会，对经济形势的总体判断是“回升向好”。央行强调，“当前经济面临的一些挑战属于疫后经济复苏过程中的正常现象”，“对经济持续稳定增长要有耐心、有信心”，但“内生动力仍然偏弱”。

央行表示，“我国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异”。从6月通胀数据看，降价压力主要集中在核心商品方面，可能与需求、产能、库存等因素均有关。

地产方面，央行提到房地产供需进入新时期，“考虑到我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间”，后续相关政策或有进一步放松的空间。

一周资金追踪

外资单周净流入近200亿，大举买入消费板块

交易活跃度方面，上周前两周成交较为低迷，后半周随着指数走高，总体成交额也有所放大，单日成交均在9000万元以上。上周日均成交额为8594.43万元，较前一周下降3.4%。

资金方面，北向资金（外资）上周净流入，南向资金净流出。具体来看，北向资金（外资）上周净流入198.44亿元，沪股通净流入109.74亿，深股通净流入88.70亿。南向赴港资金（内资）上周净流出43.52亿港元，其中沪市港股通净流出52.33亿港元，深市港股通净流入8.81亿港元。

行业方面，外资净流入的板块包括食品饮料、电子、通信、非银金融、医药生物等，其中食品饮料的净流入为28.88亿，净流出的板块包括国防军工、交通运输、机械设备、房地产、美容护理等，其中国防军工的净流出为7.17亿。

（数据来源：wind，截至2023年7月14日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2023年7月14日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

估值方面，截至7月14日，沪深300指数PE估值为11.65倍，处于上市以来24.2%分位，中证800指数PE估值为12.95倍，处于上市以来27.78%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价为5.95%，处在近5年以来86.67%的分位水平；中证800指数风险溢价5.08%，处在近5年以来84.17%的分位水平。

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