跟踪同一个指数，两个场外ETF联接基金跌幅差了有近2%？

转自：望京博格投基

一、都说上证指数不行，但今年没有哪个核心宽基指数能跑赢上证指数。

因为上证指数是按照总市值加权的，所以银行、非银、石化等传统行业比较多，今年不少中字头和传统行业涨的还不错，所以指数涨了不少。

在核心宽基里，今年创业板比较惨，今年以来收益为-2.99%。因为创业板里新能源占大头，而新能源（SW电力设备）今年以来整体还是负收益近-4%，所以对创业板的拖累比较多。

偏股基金（包含指数和主动，股票仓位60%以上的开放式基金）今年也不太行，平均收益为-2.88%，也就是说大部分主动基金都不太好过。

但如果把时间拉长一点，以5年视角来看，偏股基金还是大幅跑赢了上证和沪深300。

大家也可以看看，如果是以我们所定义的一轮牛熊周期——5年为准，自己持有的主动基金是不是收益还算合格（32%左右）？

二、昨天有朋友问，跟踪同一指数的两个ETF，为什么场外ETF联接基金净差了有近2%？

调整了几天的游戏，今天又有所缓和，资金还是在来回切换。

但是在5月9日（本周二）的时候，同样跟踪中证游戏动漫指数的两个场外联接基金，涨跌幅差别有点大。

有朋友问：是不是A公司采取了防守策略，B公司采取了进攻策略？

（1）首先，ETF联接基金是要求90%以上投资于对应的ETF（其中保留5%的现金，以应对申购赎回），目的也是紧密跟踪标的指数，不存在基金经理人为采取进攻or防守的额外策略。

（2）净值涨跌不一致的原因有很多，今天也是猜测几种可能性，给大家几个思路，以后遇到类似的问题不用慌，但目前不能得出确定性的答案。

思路1——大额申购。假设A联接基金目前规模100w，在5月9日（3点前）的时候有一笔10w的申购，也就是10%的申购比例，算是大额申购了。投资者是按照9号的涨跌幅来计算净值的，但基金经理不会马上收到这笔钱，要比投资申购期晚一天，也就是10号。

如果10号该ETF大跌6%，基金经理在10号临近收盘前，把申购金额（10w）买进持仓，那这笔10w的申购额就躲过了6%的大跌，对应整个基金来说，整体的跌幅就要小了不少，毕竟10w的申购金额对于100w的规模来说占比也有10%。

思路2-打新收益。因为ETF联接基金是不断要投资ETF的，所以其实它是在不停的申购赎回这个ETF，账户上总会有一些股票，可以直接用这个市值去打新。

例如：某游戏ETF联接基金，我们在看它持仓的时候，是能看到零星的（1.28%）股票持仓。

另外，联接基金是要求90%的资金要投资于ETF，除去保留5%的现金应对申购赎回外，还有5%的空间。这部分基金经理可以最高做到95%投资于ETF，也可以用于打新策略（特别是对于规模小的基金来说，打新的增厚会更多），假设9号的时候，该ETF联接基金打新的资金中了一个大肉签，也是有可能会提高整体基金收益（或者减少亏损）。

三、今天有消息说，自下周一（15日）起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

协定存款是对公的，通知存款是不约定存款期限，但是提取的时候要提前和银行预约。

总之，下调存款上限，还是要缓解银行的压力，毕竟2022年存款超26万亿的新闻还是记忆犹新，如果大家都躺平在银行吃利息，在没有新增贷款的情况下，银行的压力还是比较大的。

理论上今年不断下调存款利率对于股市是好事，引导大家去消费，去投资。但现在这种指数上涨但基金不赚钱的情况，我觉得未必会有大量新增资金入市，我们存量投资者也只能慢慢熬。

四、市场温度和行业涨跌幅

市场温度39.81摄氏度，温度又低于40度了，依然是正常偏低的温度，当然对于创业板来说，这个温度要更冷一些。

今天老赛道里只有新能源表现还好一点（当然前期也是调整了很久），计算机、军工、消费、医药都还在调整。

大家都在感叹：

怎么指数涨？我的持仓跌，指数跌，我的持仓还跌？

这就是存量市场比较难受的地方，但换个角度想，这也是一种机会，比如博格之前新能源仓位比较低，最近也在定投新能源（不希望马上涨起来），或者原来没买到信创仓位的朋友，现在信创开始调整了，如果想配置但还没配置的，也可以考虑开始介入，总比之前大涨的时候追涨要好的多。

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