消费红利指数问答篇

一、当前的震荡行情是否适合红利因子？

红利因子可作为震荡市的相对较好的选择。在市场下行时，能对投资组合的下跌起到一定的减震作用；待市场恢复后，红利策略则成为中长期价值投资者收益的重要来源之一。

红利因子投资大逻辑是选取股息率相对较高的股票，而这类公司往往是具有收入稳定、行业地位稳固、社会需求度较高的成熟公司。红利投资就是通过持有长期分红稳定，且股息率高的股票来获取收益。

股息率高的股票能够持续带来超额收益主要来自两个方面。

1）合理的估值：股息率与股票价格成反比，通常高股息率隐含着估值合理甚至低估值。投资于高股息率的股票所得收益，有一部分来源于估值不高的股票未来可能上涨的收益。

2）稳定的业绩支撑：一般来说能持续、稳定的进行高分红的公司通常是具有较强的盈利能力和现金流的，而且这些公司愿意将现金分出去，一方面原因是账上现金较多，又不需要进行对外扩张或增加产能的投资，产生了大量结余；另一方面说明公司回馈股东意识较强，通过持续分红，获得投资者的认可。

下图是各市场环境下消费红利全收益和中证全指全收益的情况，我们可以清晰看到红利指数在各种市场环境下均有较好的表现，在震荡市中表现也非常突出。

(注：中证主要消费红利全收益指数（H20094.CSI）简称“消费红利”，为中证指数公司编制的一级行业红利指数，详见指数编制方案；中证全指全收益指数（H00985.CSI）简称“中证全指”，为中证指数公司编制的全指指数，详见指数编制方案。数据来源：方正富邦基金数量投资部。风险提示：指数过往业绩不预示其未来表现。)

总结起来，红利因子作为公司估值的重要指标，不仅反映了公司历史的财务状况，更是评判公司未来财务表现的重要参考，红利因子的投资标的一般具有持续、稳定的盈利能力又有较低的估值，通过分红再投资还可以收获复利。

二、必选消费为何具有弱周期性？

必选消费是一个很好的长期投资的赛道，从历史表现来看，必选消费穿越牛熊，往往也是买方机构喜欢配置的基本盘。

这源自于必选消费属于刚需驱动的一个行业，相比之下可选消费驱动因素受到经济周期因素影响较大，而必选消费之所以被称为必选，包括食品饮料与烟草、农牧渔、家庭与个人用品，也就是和“食”相关的行业和上市公司。

必选消费穿越牛熊的优势也是在于食是人的最基本的生理需求，无论发生什么，我们都得补充身体所需的能量。所以，这会导致必选消费行业的上市公司本身的业绩会比较平稳，不会暴涨暴跌，除非发生了比如食品安全或者疫情之类的突发事件。另外，必选消费行业现在的发展已经具有较成熟的商业模式，它不像其他处于成长阶段的行业，需要大量的资本投入或者是研发支出。成熟的商业模式能够给公司带来相对稳定的收入和现金流，这也是能够穿越牛熊的原因之一。

三、消费红利指数的扩容是否在降低进攻性？

指数编制方案调整不会影响产品的进攻性。

指数编制方案的调整是为了更好地保持成分股的必选消费行业属性和高红利属性，更有利于投资者的工具化、指数化的投资。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

方正富邦消费红利指数增强（LOF）为股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。

基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。

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