原标题:东海基金资产配置周报 | 第55期 来源:东海基金
01
一周市场
数据来源:Wind,东海基金整理
数据截止时间:2021年11月26日
股市
上周A股成交额5.91万亿,较前一周增长6.18%,沪指涨0.10%。成长风格表现更优,国证价值指数下跌1.24%,国证成长指数上涨0.96%。有色金属、钢铁、食品饮料、医药生物和商业贸易领涨,休闲服务、农林渔牧、国防军工、银行和传媒领跌。
债市
上周央行公开市场逆回购4000亿元,净投放资金1400亿元。各主要期限国债收益率震荡下行,中长端下行幅度较大;信用债发行规模和净融资规模有所减少,信用债收益率小幅下行,信用利差走扩。
02
权益市场
市场策略
盈利一致预期继续,中长期维度继续关注盈利相对优势。
10月工业企业利润价格为主要贡献,利润格局未改善,中下游企业成本端继续承压。在营收利润率承压、产量增速放缓,PPI回落趋势下,预计工业企业利润总额增速逐步放缓难改。
三季报披露以来后,市场中性预期下全A非金融2022年从15%左右下修至小个位数增长,10月工业效益数据披露后自上而下测算A股非金融2022年盈利同比预期进一步下修至0%附近。
如果2022年A股整体盈利负增长,那么增速在20%以上的行业和个股将有望获得盈利的确定性和相对优势溢价。
积极应对疫情反复。
对于A股整体而言,阶段性事件性正向影响行业主要集中在医药、社交受限以及出口等方面;建议客观看待南非新毒株短期对市场情绪的冲击,重视宽信用预期的低估值(金融)方向和传统高成长(TMT);中长期布局资金仍然会积极拥抱的政策+景气双强的新能导方向。
指数表现
数据来源:Wind,东海基金整理
数据截止时间:2021年11月26日
资金流向
图:北向资金流入行业
数据来源:Wind,东海基金整理
数据截止时间:2021年11月26日
市场动向
上周五个交易日A股指数上涨0.10%,成交量维持高位。各指数走势分化,中小盘与成长风格延续,上证50下跌0.80%,沪深300下跌0.61%,创业板指上涨1.46%,科创50上涨1.05%,上周两市融资融券余额小幅回升,达到18537.33亿元。
各行业涨跌参半,其中有色金属、钢铁、食品饮料、医药生物、商业贸易领涨,休闲服务、农林牧渔、国防军工、银行、传媒下跌,“茅指数”下跌1.14%,“宁组合”上涨0.55%;各行业交易热度依旧围绕电气设备、TMT等成长行业,上周有色金属、钢铁等周期行业换手率明显回升。
资金流向方面,上周北向资金净净流入57.1亿元,南向资金净流出2.93亿港元。行业资金方面,北向资金流入前五行业分别为电力设备、食品饮料、电子、非银金融、有色金属、医药生物,流出前五行业分别为银行、汽车、钢铁、公用事业、石油石化。
03
债券市场
资金面
上周央行共进行逆回购操作4000亿,其中周中开始每日逆回购操作规模由周初的500亿元上升至1000亿元,主要考虑“跨月”因素,当周实现资金净投放1400亿元。
资金面总体仍维持偏宽松,周五SHIBOR隔夜利率收于1.71%,较前一周末下行29BP,SHIBOR 7天期收于2.25%,较前一周末上行8BP;DR001加权均价收于1.69%,较前一周末下行30BP,DR007收于2.26%,较前一周末上行12BP。
现券走势
上周各主要期限国债收益率呈现震荡下行趋势,其中中长端下行幅度较大,均较前一周末下行超过6BP以上,收益率曲线呈现平坦化下行。
数据来源:Wind,东海基金整理
数据截止时间:2021年11月26日
信用债发行规模较前一周有所减少,净融资规模同比缩减,二级成交规模总体维持稳定。
上周信用债收益率同步下行,幅度低于利率债,信用利差被动走扩。
数据来源:Wind,东海基金整理
数据截止时间:2021年11月26日
04
一周要闻
国内市场要闻
10月工业企业利润持续回升:全国规模以上工业企业利润同比增长24.6%,较上月加快8.3个百分点,连续两个月回升;两年平均增长26.4%(以2019年同期为基期,采用几何平均方法计算),加快13.2个百分点。1—10月份,规模以上工业企业利润同比增长42.2%,两年平均增长19.7%,继续保持快速增长态势。
海外市场要闻
新冠新毒株引发全球股市恐慌性抛售
世界卫生组织周五召开紧急会议讨论在南非、博茨瓦纳等非洲国家发现的新型新冠变异毒株,引发市场担忧。此前,英国专家警告称,新毒株的毒性和传播性很可能比现有的变异毒株德尔塔(Delta)“更可怕”。
其中,因为新毒株触发多国多地旅行新禁令,航空、邮轮股再次暴跌,表征市场恐惧心理的CBOE波动性指数飙升,显示美股对疫情的新发展并无准备。该指数在周五飙升54%。
05
宏观日历
11月30日(周二)
中国11月官方制造业PMI,前值49.2
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