一周市场复盘 | 东海基金

数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年5月14日

数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年5月14日

本周五个交易日，A股放量上涨。沪深300指数涨2.36%，创业板上涨3.06%，两市融资融券余额小幅提升，达到16716.38亿元，相较于前一周(5月7日)收盘增长0.79%。行业板块本周涨多跌少，其中医药生物、休闲服务、非银金融、食品饮料行业领涨，钢铁、有色金属、轻工制造、化工、建筑材料等跌幅居前，“茅”指数上涨3.09%。

上周经济和金融数据发布，周五市场情绪回温，从交易和情绪指标来看，短期市场上行风险大于下行风险。自上而下角度，分母端估值压力中期角度仍然不能解除，分子端整体法下企业盈利高点已现，在市场在缺乏明确主线的环境下，控制仓位仍为更合理的选择；自下而上角度，Q1季报披露完成之后，市场自下而上调整全年盈利预期；5-6月为企业盈利空窗期，订单驱动的企业定调全年盈利，这类企业多聚集在下游成长型行业。

上周央行依然延续了每日进行100亿元7天期的逆回购操作，中标利率维持2.20%不变。由于“五一”假期因素，周内仅有两个工作日有逆回购到期，因此上周公开市场操作净投放300亿元。上周资金利率总体保持平稳，SHIBOR隔夜利率收于1.81%，较前一周末上行31BP，SHIBOR 7天期为2.07%，较前一周末上行17BP；DR001加权均价为1.81%，较前一周末上行34BP，DR007为1.99%，较前一周末上行23BP。本周建议关注MLF的到期续作情况，结合近期央行货币政策执行报告表述，后续建议重点关注货币市场利率变化。

上周公布的金融数据继续下行，虽然基数效应仍有一定影响，但细分数据表明实体融资需求呈现边际下降的迹象。与此同时，国内及美国公布的通胀数据超预期上行。受上述因素共同影响，上周利率债收益率总体呈现波动走势，但幅度不大，除7年期国债收益率较前一周末下行4BP外，其余各主要期限周变化均在2BP以内。具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.33%、2.75%、2.94%、3.09%和3.14%。

数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年5月14日

上周信用债发行规模较之前数周有明显下降，由于到期规模同样相对较小，上周净融资小幅转负。信用债二级成交继续保持活跃，各类型债券成交规模与节前几乎持平，成交结构保持稳定。信用债收益率总体下行，其中中短端下行幅度较大，收益率曲线呈现陡峭化趋势。以AA+中短期票据为例，1年、3年、5年和7年期收益率分别较上周末下行5BP、9BP、5BP和1BP。

数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年5月14日

全国人口中，0-14岁人口为253383938人，占17.95%；15-59岁人口为894376020人，占63.35%；60岁及以上人口为264018766人，占18.70%，其中65岁及以上人口为190635280人，占13.50%。与2010年第六次全国人口普查相比，0-14岁人口的比重上升1.35个百分点，15-59岁人口的比重下降6.79个百分点，60岁及以上人口的比重上升5.44个百分点，65岁及以上人口的比重上升4.63个百分点。

4月份，国内消费需求继续恢复，物价运行总体平稳。从环比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降2.4%，降幅收窄1.2个百分点，影响CPI下降约0.45个百分点。食品中，随着生猪生产持续恢复，加之消费需求有所回落，猪肉价格继续下降11.0%；鲜菜和鲜果上市量增加，价格分别下降8.8%和3.8%；受供给减少及饲料成本上涨等因素影响，淡水鱼价格上涨9.8%。非食品价格上涨0.2%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.19个百分点。非食品中，疫情防控形势较好叠加节日因素影响，居民出行大幅增加，飞机票、旅行社收费、交通工具租赁费和宾馆住宿价格分别上涨21.6%、5.3%、4.3%和3.9%；受原材料价格上涨影响，电冰箱、洗衣机、电视机、笔记本电脑和自行车等工业消费品价格均有上涨，涨幅在0.6%—1.0%之间。

4月份，国内工业生产稳定恢复，铁矿石、有色金属等国际大宗商品价格上行，生产领域价格继续上涨。从环比看，PPI上涨0.9%，涨幅比上月回落0.7个百分点。

其中，生产资料价格上涨1.2%，涨幅回落0.8个百分点；生活资料价格上涨0.1%，回落0.1个百分点。PPI环比涨幅回落主要受石油和有色金属行业价格涨幅回落影响。国际原油价格波动下行，带动国内石油相关行业价格涨幅回落或转降，其中石油和天然气开采业价格上涨0.4%，涨幅回落9.4个百分点；化学原料和化学制品制造业价格上涨2.1%，涨幅回落3.2个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格由上月上涨5.7%转为下降0.9%。国际市场铜、铝等有色金属价格虽继续上涨，但涨势有所趋缓，国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.1%，涨幅回落2.4个百分点。此外，受需求增加和铁矿石等原材料成本上升影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨5.6%，涨幅扩大0.9个百分点。

      2021年4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.28万亿元，同比少增3399亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少272亿元，同比多减1182亿元；委托贷款减少213亿元，同比少减366亿元；信托贷款减少1328亿元，同比多减1351亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2152亿元，同比多减2729亿元；企业债券净融资3509亿元，同比少5728亿元；政府债券净融资3739亿元，同比多382亿元；非金融企业境内股票融资814亿元，同比多499亿元。

中国4月工业增加值，当月同比：前值14.1%

中国4月社会消费品零售总额，当月同比：前值34.2%

中国4月固定资产投资，累计同比：前值25.6%

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