环球股市上扬，受惠于经济复苏前景向好和联储局作出保证丨每周专讯

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上周市场概况

3月份美国供应管理协会服务业指数创历史新高 

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本周市场展望

本周公布的中国和美国经济数据将成为焦点

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市场变动

【股票】：环球股市上扬，受惠于经济复苏前景向好和联储局作出保证

【债券】：美国国库券报升，受每周申领失业救济人数令人失望和联储局的鸽派言论影响

【商品】：油价下跌，OPEC+增产前夕，全球感染个案增加

市场走势及主要变动

货币（兑美元）

股票

债券（十年期息率）

上周市场概况

宏观经济数据及市场事件

美国3月份供应管理协会服务业指数升8.4点至63.7，创1997年以来新高，超出预期的升至59.0。自疫情开始以来，18个服务行业首次全面录得增长。前瞻分项指数（如新订单和就业人数）表现强劲，反映随着防疫限制放宽，受到重创的服务业可望保持增长趋势。

美国联邦储备局（联储局）的会议记录显示，尽管经济前景好转，但决策官员未有计划在短期内放慢资产购买步伐。当局亦认为，近期长期国库券息率上升属增长前景好转的自然反应，无需实时采取干预措施。联储局官员补充指，在最高就业和通胀的双重目标取得重大进展仍需要「一段时间」。

欧洲方面，欧元区失业率1月份数据经上调，2月份企稳在8.3%，政府支持计划继续限制正式职位流失数字，尤其是受Covid-19防疫措施影响行业的工人。

2月份德国工厂订单增加5.6%（同比），超出预期的5.3%升幅，1月份升幅则向下修正至1.4%（同比），德国制造业在疫情下持续表现稳健。然而，2月份工业生产意外跌1.6%（环比），跌幅集中在汽车业，消息指供应链受阻构成打击。

亚洲方面，印度央行表决一致通过将回购利率维持在4.0%，并维持宽松货币政策立场以支持经济增长；同时，印度的新冠病毒个案上升，导致某些邦需再次实施流动限制。印度央行表示，将在2021年第二季买入1万亿印度卢比的主权债券。

中国3月份的消费物价指数重回通胀区间，升0.4%（同比），上月份为跌0.2%（同比）。支持整体消费物价指数的主因为汽油价格，食品和耐用品价格则微跌。未来数月，服务业消费复苏（尤其是餐饮、旅游和娱乐）可能支持服务业通胀。此外，商品成本急升，生产者价格升至4.4%（同比）。

拉丁美洲方面，3月份墨西哥消费物价指数通胀升至超过两年高位的4.7%（同比）。数字高于墨西哥央行一年前订立的通胀目标范围2%-4%（同比），主要因能源价格造成的基数效应所致。

3月份巴西地理统计局(IBGE)通胀IPCA指数升至6.1%（同比），略低于预期的6.2%（同比），但仍高于央行2021年的目标范围2.25%-5.25%（同比）。基数效应和油价回升为影响最新数据的主要因素，但政策官员正密切监察财政风险持续和通胀预期不断上行。

本周市场展望

宏观经济数据及市场事件

美国

预期3月份美国消费物价指数通胀将升至2.5%（同比），受基数效应、能源价格回升及供应链瓶颈所影响。据联储局指，通胀加快属暂时性质，主要会集中在未来两季。撇除食品和能源类别，核心消费物价指数预期将升至1.5%（同比）。

美国家庭在3月份收到额外刺激经济援助，此将有助月内零售销售按预期急升5.1%（环比）。据已公布的数据显示，3月份汽车销量急升。放宽公共卫生措施也将有助食品服务和酒吧类别。

工业生产上月受天气影响跌2.2%（环比），预期3月份将增长2.7%（环比）。需求在未来数月回升，将为生产提供广泛支持，但全球半导体持续短缺的负面影响值得关注。

新屋动工在2月份受严寒天气影响，预期3月份将急升12.7%（环比）至1,602,000间（年率化）。如预期属实，将会是住宅建筑自环球金融危机以来的第三高月度升幅。

受大规模财政支持和COVID-19疫苗接种稳定支持，4月份密歇根大学消费情绪指数有望创一年新高。

欧洲

英国国内生产总值上月收缩2.9%，预期2月份将升0.5%（环比）。月内的防疫限制未有改变，因此产出增长可能反映企业逐渐适应防疫措施。详细数据方面，1月份数字在新贸易规则生效后急跌，2月份贸易数据将受密切注视，以寻找英国-欧盟贸易回升的迹象。

预期4月份德国ZEW经济增长预期将升2.4点至79.0。「现况」指数也可能上行（预期升6.0点至-55.0），因有迹象显示德国推出疫苗的速度正在加快。近期股市表现强劲，也可能增强了参与调查的金融专业人士的信心。

欧元区方面，预期工业生产跌1.1%（环比），反映法国和德国的工业疲弱，供应受限使汽车和其他运输设备产出受压。然而，调查数据显示受订单数据强劲推动，未来数月的工业活动可能有改善。

亚洲

预期中国第一季国内生产总值增长将大升至18.3%（同比），受惠于全球同步复苏，且美国财政刺激措施的溢出效应有利出口需求、库存补充和制造业资本开支投资。中国在农历新年实施「就地过年」使第一季工作日数增加，这也推动了数据增长。

3月份中国零售销售可望增加28.0%（同比），因服务业重新开放令餐饮和休闲开支快速反弹，且汽车销售强势。

中国的工业生产预期将增长18.0%（同比），受外围需求稳健支持，但将较1月份至2月份期间增长35.1%（同比）稍为放缓（因中国在农历新年期间实施「就地过年」增加了工作日数）。

中国的贸易数据可能显示全年进出口增长强劲，乃受惠于基数效应、近期服务业和制造业采购经理指数胜预期，以及韩国和中国台湾的出口数据造好。进口方面，商品价格和制造业资本开支投资增加可能支持机器及电子产品进口。 

预期印度3月份的消费物价指数通胀将升至5.4%，高于印度央行的中点目标。去年食品价格基数较低、燃料价格上涨及企业转嫁的投入成本较大，可能推高按年通胀。

预期印度2月份工业生产将跌至-3.0%，1月份的跌幅为1.6%，跟随同期制造业采购经理指数回落。展望未来，由于去年的封锁措施导致基数偏低，按年产出可能急增。

市场变动

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股票

环球股市上扬，受惠于经济复苏前景向好和联储局作出保证

美股上扬，数据公布强劲提振市场对美国经济稳步复苏的乐观情绪，且COVID-19疫苗继续稳定推出。联储局主席鲍威尔的言论也支持了投资者，他淡化通胀可能失控的风险，并强调将有持续货币政策支持。标普500指数上周高收2.7%。

欧洲股市报升，环球经济复苏的乐观情绪持续。道琼斯欧洲50指数升0.8%，法国CAC 40指数未有受上周五公布的2月份工业生产数据疲弱影响，收市升1.1%。英国富时100指数表现领先（升2.6%），英镑兑美元偏弱。

亚洲股市上周缺乏明确方向，投资者评估参差的经济数据公布，并继续关注COVID-19疫情发展。日本日经225指数和印度SENSEX 30指数表现欠佳，因COVID-19个案回升，且需要再次实施防疫限制以减慢个案增幅。澳洲ASX200指数表现领先，金融和材料股领涨。台湾加权指数和韩国KOSPI指数上周报升，外国资金流入股市构成支持。此外，上证综合指数下跌，通胀较预期高引发市场忧虑货币政策将更快回复正常，但服务业和制造业采购经理指数数据的表现均较预期佳。

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债券

美国国库券上周上升（息率下跌），每周首次申领失业救济人数连续第二次上升，反映复苏不平衡，这令投资者降低了加息预期。整体而言，升幅集中在中期国库券（五年期息率跌11个基点至0.86%），而基准的十年期息率跌6个基点至1.66%。

欧洲政府债券下跌（息率上升），感染个案和各国实施封锁仍然带来挑战。整体而言，德国十年期政府债券息率升3个基点至-0.30%。非核心债券息差扩大，意大利十年期政府债券息率升10个基点至0.73%。英国十年期政府债券息率变动不大。

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商品

油价下跌，OPEC+增产前夕，全球感染个案增加

油价上周下行，市场忧虑全球COVID-19个案增加将继续限制需求，且OPEC+（油组及其盟友）将在5月份开始增产。整体而言，6月份欧洲油价跌2.9%至63.0美元。金价微升0.9%，因美国债息下行和美元转弱。

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