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目前智策系统中带有“调仓频率高”标签的偏股型基金大概占所有偏股型基金的10%左右。我们以往认为调仓频繁的基金风险较高，收益不稳，但在这10%中却有这么一只收益也比较稳的基金——大成中小盘混合（LOF），由大成基金的魏庆国经理管理。
从基金标签来看，长期收益稳和调仓频率高两个标签看似不太统一，而且通过统计发现，同时有“调仓频率高”和“长期收益稳”这两个标签的偏股型基金仅有42只（这里的“长期”指近三年）。要想同时具有这两个特征的基金，就需要保证持仓股票在持有期内大概率盈利，这对基金经理的市场把握和操作能力的要求颇高。
注：图片来自智策公募基金投顾平台
基金概览
近三年基金业绩走势在前期只是和同类平均持平，但在19年末开始爆发，远超沪深300和混合型基金的均值。基金成立时间于2014年4月10日，成立至今已获得了超430%的收益。魏经理从2015年4月就开始接任基金经理，任职回报高达224%，年化接近22%。
注：图片来自智策公募基金投顾平台和之前文章中提到过的交银定期支付比较一下，从近三年绝对收益来看二者相差不大，交银在市场行情震荡时表现比大成好，还能保持盈利；而大成在行情上行时爆发力比交银强；当然行情下行时也比交银跌得多，总体来讲交银更稳，大成适合在低点买入。
注：图片来自智策公募基金投顾平台二者近一期的大类资产分布比例很接近，大成股票占比只比交银高5%左右。
注：图片来自智策公募基金投顾平台持仓分析
基金从2019年以来半年报/年报披露的全部持仓可看出每一期的持股大多数都是新进，增持和减持股票占比很小，说明经理每半年几乎完全更换一次股票池。
而前十大持仓股票的权重变化，可以更明显地看出每期重仓股票的变化，几乎每期都是新股票，重仓股持仓占比也很小，持股集中度也在50%左右变化。
股票资产近三年的行业分布显示，每期股票行业分布并不十分稳定，但仍能看出行业配置的主线是科技、医药、消费、新能源等，这与基金近年公告中多次提到看好新能源汽车、5G、泛消费等领域是一致的。
注：图片来自智策公募基金投顾平台从魏经理2020年半年报的全部持仓来看，重仓且收益贡献较大的行业有医药生物、电子、化工、电气设备、传媒等，说明基金在2020年上半年抓住了医药、光伏、新能源汽车等机会。从2020年3季报看出，基金的前十大重仓股相较二季度继续增加了国防军工、有色金属方面的配置，可以看出经理有意超配市场热门行业以获得配置效应带来的超额收益。针对前十大重仓股的Brinson归因结果也看出，近一年基金的超额收益几乎都来自配置效应。而且针对基金股票组合的收益因子分解也看出个股选择对基金收益的贡献很小。
注：图片来自智策公募基金投顾平台基金公布的过去几期的季报与半年报也多次提到，基金经理的投资策略为：1）“重配幸运行业”，会“把精力聚焦到这些幸运行业（科技、消费和金融）上”；2）“抱紧先锋公司，买王牌不买杂牌”。确实，虽然基金整体风格属于中盘-成长型，但仍持有过顺丰控股、中国中免、宁德时代、药明康德、海尔智家等行业“王牌”股。
总体上来说，通过经理的持仓，我们能发现他是一位善于挖掘医药、科技、新能源等行业机会的经理。通过超配这些行业，且分散地持有单只股票，做到能够灵活地调整持仓，使得基金能长期稳定地获得超额收益。
写在最后
面对这样一位分散投资、重配置、频繁调仓的基金经理，有一套自己的选股理念和资金管理模式，而且能够稳定地创造超额收益，你会相信他进行跟投吗？
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