大成每日资讯 | 中国经济复苏支撑，A股韧性凸显

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【股票仓位上调，公募释放积极信号】中证报讯，截至第三季度末，全部公募基金产品（可比数据）的平均股票仓位是72.47%，相比第二季度末的72.38%略有提升。天相投顾数据显示，从公司角度来看，第三季度末有19家基金公司旗下产品的平均股票仓位超过90%；52家基金公司旗下产品的平均股票仓位超过80%。统计数据还显示，第三季度末共有900余只基金产品的股票仓位超过90%。

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【中国经济复苏支撑，A股韧性凸显】在全球金融市场一片动荡，欧美主要股市遭遇“黑色星期三”的情况下，A股市场周四则逆势上涨，表现出强大的韧性。业内人士指出，前期市场的调整以及中国经济的持续复苏，是A股市场表现出韧性的主要因素。

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【9月份国有企业营业总收入同比增长9.2%】国是直通车讯，财政部公布，9月份国有企业营业总收入较去年同期增长9.2%。在营业总收入、利润总额连续4个月实现月度同比增长的基础上，1-9月国有企业营业总收入已恢复至去年同期的99.3%。

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【十九届五中全会：2035年中国人均GDP达到中等发达国家水平】29日，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议公报公布。全会提出了到二〇三五年基本实现社会主义现代化远景目标，包括人均国内生产总值达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大，基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小。

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【商务部：前三季度我国网络零售市场形势持续向好】商务部消息，今年前三季度，我国网络零售市场形势持续向好，拉动消费势头不减。前三季度全国网络零售额超过8万亿元，同比增长9.7%，实物商品网上零售额达6.6万亿元，同比增长15.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%，较上年同期提高4.8个百分点。网络零售加快推动市场主体数字化转型，催生新业态、新模式，提升产业链、供应链、价值链效益，培育数字经济新动能。

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【发改委刘现伟：国企混改时可探索优先股、国家特殊管理股等股权模式】21财经讯，国家发展和改革委员会经济体制与管理研究所研究室主任、研究员刘现伟建议，混合所有制改革在出资方式选择方面，民间资本出资形式可以多样化，包括且不限于货币、实物、土地使用权、股权、专利权、版权等各类有形、无形资产；支持国有企业和非国有资本在政府投资领域加强合作，积极探索优先股、国家特殊管理股等股权模式，允许将部分国有资本转化为优先股，不参与企业具体决策，探索在新闻出版传媒等少数特定领域建立联系与合作。

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【经常账户“由逆转顺”】经济日报讯，今年一季度，受新冠肺炎疫情影响，我国经常账户出现了337亿美元小幅逆差。但截至6月末，我国经常账户已经“由逆转顺”。近年来，我国经常账户持续运行在基本平衡的水平之上。受一些短期或其他不确定因素的影响，可能会出现小幅的逆差或者小幅的顺差，但都没有改变经常账户基本平衡的格局。当前，我国经常账户基本平衡的格局业已形成，这是国内经济转型升级和经济结构优化的结果，这一格局不会轻易发生改变。

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【2019年我国产权交易行业交易额达14.56万亿元，再创历史新高】中国企业国有产权交易机构协会党委书记、秘书长夏忠仁在“中央企业第八届混改工作暨第六届投资研讨会”上表示，2019年我国产权交易行业交易额达到14.56万亿元，再创历史新高。2012至2019年，行业累计交易额达52.88万亿元，年均复合增长率超过30%。

世界风云

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欧洲央行行长拉加德：非常关注汇率，可能影响通胀。

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德国财长肖尔茨：看好经济将保持强劲走势。

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法国财长勒梅尔：法国将于2021年发行第二批主权绿色债券。

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日本央行行长黑田东彦：日本经济已开始复苏。

大行研报

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广发证券：房地产行业——单月销售增速略有下滑，融资渠道仍较通畅

房企销售：销售增速小幅回落，销售节奏符合预期。销售金额方面，20年9月百强房企、重点跟踪房企、全国商品房销售金额同比分别增长25%、13%、16%，增速环比分别下降4pct、15pct、11pct，增速略有下滑，但绝对规模创历史同期新高，在7-8月连续两个月强推盘抢销售的背景下，9月仍保较高的规模和相对稳定的增速，市场需求端仍维持一定热度。截至9月房企平均销售目标完成率为71%，超过历史同期进度，但值得注意的是9月各口径去化水平均有所下降，在大推盘规模的背景下，市场后续吸纳能力值得观察。

房企拿地：市场维持前期热度，头部房企拿地力度略有下降。20年9月13家主流房企拿地金额1190亿元，同比低基数下大幅增长69%，环比增长3%。拿地力度方面，20年9月金额口径拿地力度为33%，较8月收窄3pct，三道红线对市场情绪有所影响，但由于当前涉及房企数量较少，且时间限制相对较宽，市场维持此前热度，头部房企拿地力度自4月以来持续下降，一方面由于销售规模增长较高，另一方面则可能是因为本次“三道红线”监管对象多为头部房企，其土地投资策略相对更为谨慎。拿地质量方面，9月重点跟踪房企平均静态拿地毛利率为32%，较8月略有下降，但与全年平均水平（33%）基本持平，土地出让质量相对稳定，房企拿地端控制维持审慎态度。

房企融资：房企融资渠道仍通畅，三道红线影响暂时有限。20年9月，我们统计的A股房企债权融资规模813亿元，同比上升26%，环比小幅下降1%，但仍处于较高的绝对规模水平，房企融资渠道仍较为顺畅，三道红线的实行对整体融资环境及房企融资积极性影响暂时相对有限。融资结构来看，9月A股房企境内信用债融资规模占比下降4pct至32%，非标融资则为33%，其他债权融资占比提升5pct至31%。

融资成本方面，本月信用债及非标融资成本上升，而其他债权融资有所下降，主要由于本月多家公司向股东及关联方借款，借款利率较市场平均水平更具竞争力，若三道红线次此后监管范围扩大且长期施行，股东及关联方具备较强实力及金融资源的房企将具备一定融资优势。

房企估值及投资建议：PE估值接近历史低位，股息率上行。本月申万房地产板块指数当月绝对收益为-1.2%，月相对收益为-3.9%，H股恒生地产类指数当月绝对收益为0.8%，月相对收益为-6.5%。板块位置方面，当前A股龙头房企平均动态PE为5.70x，接近14小周期低点估值，估值具备较大修复空间，建议关注板块配置价值。

风险提示。公司公告销售及拿地数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，新冠肺炎对行业影响超预期。

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海通证券：工业利润增速回落，企业库存明显回补

2020年10月27日，国家统计局公布2020年1-9月全国规模以上工业企业利润总额下降2.4%，我们的解读如下：

工业利润增速回落。1-9月份规模以上工业企业利润总额同比降幅继续收窄至-2.4%，其中9月份利润总额当月同比增速回落至10.1%，但仍保持两位数增长。9月份工业企业利润增速回落主要原因有二：一是工业品出厂价格与购进价格差值回落挤压利润空间，二是费用上升和部分行业企业计提资产减值损失拖累利润增长。

上游利润增速领跑。1-9月份，在41个工业大类行业中，21个行业利润总额同比增加，20个行业同比减少。而从9月当月增速来看，上中下游行业利润增速普遍回落，其中原材料制造业利润增速依然领跑，特别是石油加工、有色等行业利润增速改善幅度较大，下游消费品类行业利润增速稳中趋缓，而中游装备制造业利润增速明显下滑。

收入增速再创新高。1-9月份工业企业营业收入同比降幅继续收窄至-1.5%，其中9月份营业收入当月同比增速上行至6.9%，创19年4月以来增速新高，指向工业品产销仍旺。9月份每百元营业收入中的成本费用下降至93.18元，同比增幅也有所回落。相应地，1-9月份工业企业营业收入利润率升至5.88%。

企业库存明显回补。9月末工业企业产成品存货增速继续上行至8.2%，库存增速已连续两个月回升。9月份工业企业库存销售比继续回落至45.2%，低于过去两年同期水平，而9月份存货周转天数同比增加1.7天至18.9天，同比增幅下滑意味着去库压力已然减轻。工业企业正由被动去库向主动补库切换。

经济保持复苏势头。9月份工业企业营业收入增速再创新高，指向工业品销售较为旺盛，但上游成本端压力也逐渐显现，挤占工业企业利润空间，利润增速从高位有所回落。而库存增速持续上行意味着工业企业正由被动去库转向主动补库，我们预计，补库存需求将带动经济复苏势头延续，增长内生动力仍强。

参差多态

发生了什么？苹果突然暴跌5%！库克：充满信心！这个巨头财报“见光死”，暴跌17%！蔚来一夜狂飙16%，市值暴涨400亿！

来源：中国基金报

作者：李迪

周四美股盘后，一大波科技股财报来袭。

市场对科技巨头的财报中满期待，盘中，多支科技股率先反弹。苹果涨3.71%，推特涨超8%，Facebook涨近5%，亚马逊涨1.52%，。

但盘后发布财报后，“剧情”反转了。

苹果因iPhone销售额骤降20%，盘后大跌5%。

推特大跌17%，财报整体超预期的Facebook也跌近2%，净利润猛增197%的亚马逊也在跌。

中概股方面，蔚来汽车表现十分亮眼，昨夜大涨16%创下新高，市值飙升约400亿人民币。理想、小鹏也跟涨，分别涨10.33%及8.94%。

iPhone卖不动了？销售额大跌20%

苹果大跌5%，市值缩水约6600亿

因市场对其盘后即将发布的财报“充满信心”，苹果周四盘中一度涨超5%，收涨3.71%。

盘后，苹果财报发布，第四财季（截至至2020年9月末）营收高于预期，但iPhone销售额却大幅下降20.7%，苹果盘后股价一度大跌5.5%。

按照5%的盘后跌幅计算，苹果市值下跌约985亿美金，约合6600亿人民币。

值得注意的是，iPhone销售额骤降或与新产品发布延迟有关。去年第四财季（截止至2019年9月末），苹果于9月推出新产品iphone11，大大提振了iphone销量。而今年的苹果手机新产品iphone12于10月才发布，由于消费者都在等新产品上市及老产品降价，第四财季的iphone销量一定程度上受抑制。

整体来看，苹果财报在营收利润方面表现超出预期。据苹果财报，2020财年第四财季（截止至2020年9月末）苹果实现营收647亿美元，市场预期为640.65亿美元，去年同期为640亿美元。第四财季每股盈利0.73美元，去年同期0.76美元，市场预期0.71美元。

分产品来看，第四财季iPhone销售额为264.4亿美元，去年同期为333.62亿美元，同比下降20.7%；第四财季Mac销售额为90.32亿美元，去年同期69.91亿美元；iPad销量为67.97亿美元，去年同期46.56亿美元；可穿戴设备、家居及配件销售额78.8亿美元，去年同期为65.2亿美元。

值得注意的是，报告期内，苹果大中华区营收大降28.57%。第四财季苹果大中华区销售额79.5亿美元，去年同期为111.3亿美元。

现金流方面，苹果依然保持稳健，目前现金流为1918.3亿美元。

对于第四财季的业绩，苹果公司CFO梅斯特里表示，除iPhone外，其他产品的销售在这一季度增长了25%。第三季度付费订阅数量增长至5.85亿。

苹果供应商的股票在盘后也下跌，高通、台积电均跌超1%。

库克：对苹果前景非常乐观

未来业绩方面，苹果虽未发布第一财季收入指引，但苹果CEO蒂姆·库克表示，对公司未来前景感到非常乐观。此前，由于与新冠疫情有关的不确定性，苹果公司在过去两个季度都没有提供业绩指引。

库克称，对iPhone 12持十分乐观的态度；公司进入5G市场的时机非常恰；5G在中国相当先进，公司对此非常有信心；相信公司第四季度在中国将录得增长。

此外，库克表示，10月30日，公司将推出线上付费AppleOne套餐服务，其中包括AppleNews、Music、以及服务。

苹果CFO梅斯特里则预计，iPhone营收将在12月当季录得增长，服务和其他产品在第一财季将实现两位数的增长。

但上市仅一周左右，部分渠道的iphone12已跌破发行价，iphone销量能否在新产品带动下明显回暖依然是未知数。

此外，疫情对苹果门店的影响还在持续。苹果公司表示，10月30日开始，将在法国临时关闭17家门店（总共有20家门店），以响应法国政府针对新冠肺炎疫情的新一轮全国性封锁政策。

推特大跌17%，Facebook跌近2%

净利润猛增197%的亚马逊也下跌

除苹果外，推特、脸书、亚马逊也在盘后发布财报后下跌。其中，亚马逊净利润三季度猛增近200%，但依然未能维持涨势。

推特下跌最为“惨烈”。

据财报，推特第三季度营收9.362亿美元，市场预估7.805亿美元；三季度调整后EPS为0.19美元，市场预估0.05美元。

但第三季度日平均可变现活跃用户仅为1.87亿，虽高于去年同期的1.45亿，但不及市场预期的1.95亿。

因活跃用户不及市场预期，推特盘后一度大跌17%。

Facebook方面，据财报，第三季度该公司实现每股盈利2.71美元，去年同期为2.12美元，高于市场预期的1.91美元；第三季度营收214.7亿美元，同比增长22%，高于市场预期的195.5亿美元。Facebook盘后涨4.5%。

活跃用户方面，Facebook第三季度日活达18.2亿，同比增长12%；第三季度月活达27.4亿，同比增长12%，但Facebook在美国和加拿大用户减少。

其报告期内运营利润率为37%，大幅低于去年同期的41%。

公布财报后，Facebook盘后一度涨超5%，但涨幅迅速收窄，一度跌超1.7%。

亚马逊方面，据财报，其第三季度每股盈利12.37美元，去年同期4.23美元，市场预期7.17美元。第三季度净销售961亿美元，较上年同期增长37%。预计四季度净销售1120-1210亿美元。第三季度净利润为63.31亿美元，与去年同期的净利润21.34亿美元相比增长197%。

而即使净利润猛增197%，其盘后股价也未受明显提振。在上涨3%后涨幅迅速收窄，下跌2%。

谷歌一度涨超9%

盘后发布财报的科技巨头中，谷歌的股价表现最好。

据财报，谷歌母公司Alphabet第三季度实现每股盈利16.4美元，去年同期为10.12美元，市场预期10.92美元；第三季度总营收为461.73亿美元，比上年同期的404.99亿美元增长14%。

谷歌CEO皮查伊称，有迹象表明用户活动逐渐恢复正常水平。

谷歌盘后一度涨超9%，后涨幅缩窄至6%。

蔚来涨超16%，市值飙升400亿

理想跟涨10%，小鹏涨近9%

蔚来传出好消息，股价立马创新高。

29日，蔚来本月第5000台整车在合肥先进制造基地量产下线，这是蔚来量产车单月下线首次突破5000台。

消息一出，蔚来大涨16.21%，股价创下历史新高，市值飙升60.41亿美金（约合405亿人民币），达431亿美元。

在蔚来汽车的带动下，理想汽车收涨10.33%，小鹏汽车收涨8.94%。

除汽车股外，热门中概股多数上涨，阿里巴巴涨1.51%，京东涨3.7%，百度涨0.96%，百世集团涨12.9%，拼多多涨4.59%，哔哩哔哩涨4.6%。

陆金所30日正式挂牌

明星机构云集，小摩、民生银行都是股东

陆金所计划于当地时间10月30日晚间在纽交所正式挂牌交易，又一金融科技巨头登陆资本市场。自国庆节递交材料后，陆金所不到一个月便正式挂牌，可谓神速。

陆金所IPO定价在11.5至13.5美元/ADS，拟发行1.75亿份ADS，募资20-30亿美元，每手入场费为810美元。

多家明星投资机构都是陆金所的股东。据招股书，莱恩资本、摩根大通证券、瑞银伦敦分行、日本金融公司SBI控股、中银集团、民生银行、碧桂园控股、国泰君安、沙特主权基金、卡塔尔投资局、麦格理集团等均在其上市前对其有过投资。

据招股书，2017-2019年，陆金所总收入从278亿元增长到478亿元，复合增长率31.1%，净利润从60亿元增长到133亿元，复合增长率为48.6%。2020年上半年，公司总收入为257亿元，净利润为73亿元。陆金所的净利润率为28.3%。

部分综合Wind资讯、央视新闻

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