A股波动怎么办？善用“固收+”合理规划资产配置

今年4月底以来的债市调整，以及A股市场的宽幅波动，不仅影响着投资者持有资产的账面收益情况，也影响着投资者的投资体验。面对复杂的市场环境，如何进行资产配置，进而优化投资体验，坚定长期投资的信念。东方基金建议，投资者可在认真分析自身需求和风险偏好的基础上，通过善用“固收+”类产品，合理规划家庭资产配置。

对于“固收+”产品，虽然业内尚没有统一的概念，但整体归纳来看，该类产品主要由“固收”和“+”两部分组成：“固收”部分，即投资债券等固定收益类资产，预期收益、风险水平相对较低；一般而言“+”的部分是可投资资产种类的多样化，比如可转债、股票、商品等。如果从不同产品类型来说，“+”的部分又有股票投资比例、可运用的投资策略等不同：

普通债券型基金（可投转债），可持有因可转债转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产，但不能直接从二级市场买入股票等权益类资产；

普通债券型基金（二级）可投资股票等权益类资产不超过基金资产的20%，可直接从二级市场买入股票等权益类资产；

偏债混合基金可投资股票等权益类资产的比例更高，一般不超过基金资产的40%，此外，偏债混合基金还可参与一级市场新股申购，可投资资产种类和投资策略较债券基金更为丰富。

除上述传统产品外，部分灵活配置型基金、量化对冲基金、混合型FOF基金等也属于“固收+”产品，总体而言都是在固定收益类资产配置的基础上，通过多元化的资产配置和多元化的投资策略，追求基金资产的长期、稳定增值。

考虑到“固收+”产品覆盖的产品类型较多，不同类型产品的风险收益特征和风险等级不同。因此，投资者在选择此类产品时，还应结合自身的风险偏好，选择合适的产品进行投资。

从目前诸多“固收+”产品来看，偏债混合型基金居多，且最为典型。以正在发行的东方欣益一年持有期偏债混合型证券投资基金为例，该基金投资范围包括股票、债券、银行存款、同业存单、股指期货、国债期货等；投资比例方面，“股票资产占基金资产的比例为0%-40%，债券、现金等其他金融工具占基金资产的比例不低于60%”；目标是“在严格控制投资风险的基础上，争取为基金份额持有人谋求长期、稳健的投资回报”，可谓是典型的“固收+”产品。该基金拟任基金经理许文波表示，“固收+”产品通过股、债资产的配置，在不同的市场环境下，借助不同资产的表现熨平整体资产组合的波动性，能有效提升投资者的投资体验，坚定投资者长期投资的信心，满足投资者长期资产配置的需求。

针对未来市场环境和投资机遇，许文波认为，下半年经济恢复的节奏以及灵活货币政策的相机决策共同影响债券市场，债券波动加大，同时交易难度也加大。因此，票息策略可能是下半年性价比较高的策略。股市方面，下半年风险偏好随经济复苏有望逐步提升，考虑到过度的风格分化已经持续较长时间，低估值板块阶段性修复或脉冲或将难免。但整体市场走牛为言尚早，长期成长的优质资产的结构性估值提升和维持或将持续。

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