九泰基金李仕强：允许公募基金投资新三板，是承上启下的重要一步

引言

证监会日前就《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》公开征求意见。《指引》第15条提到，允许股票基金、混合基金、债券基金投资新三板精选层股票。这意味着新三板投资门槛变相降低，基民可通过公募基金间接参与，今天请到九泰基金投资经理李仕强为各位解读。

公募进入会对新三板带来什么影响？

李仕强

允许公募基金这样主流的机构投资新三板精选层股票，是新三板改革中“承上启下”的重要一步。公募基金若能成为新三板市场的增量资金来源，对整个市场流动性的边际改善应该是明显的，尤其是精选层的股票，可能最需要资金挖掘催化。随着公募基金切实入场布局，精选层中的优质头部企业或将会获得更多关注，对活跃市场交易、促进优质企业价值发现起到积极作用。春江水暖鸭先知，三板做市指数和部分个股已经有所表现。

我们认为这是对三板市场的重新认识和定位，有助于将精选层从目前混沌的三板市场中区分开来，差异化的分层实现了三板内部和外部A股市场之间的互联互通。而精选层作为三板市场中最为成熟的部分，将有望逐步成为一个类A股的证券交易市场，在不同市场板块之间起到承接作用。长远来看，有利于引导资金重新辨识三板市场投资机会。

公募基金对精选层投资思路

和选股标准？

李仕强

就投资新三板精选层而言，公募基金在配置的时候风格和策略应该是比较趋同的，相对分散布局头部优势企业。尤其是精选层中市值偏大的企业，这类企业多是细分领域的龙头，流动性较好。

公募在新三板人员配备上，将有怎样变化？

李仕强

新三板市场的投资，由于标的企业、信息披露、交易规则等方面的差异，投资风险要高于A股市场，需要配备相应的投研人员深耕精选。部分先前有布局三板市场的公募基金公司，在这方面有相应配置和积淀，我们认为会有一定的优势。

新三板板中需要注意的风险和应对？

李仕强

从过往经验看，来自基本面剧烈变化的扰动是首要面临的风险。新三板里中小企业居多，规模体量偏小，受外部经济环境和行业环境变化影响较大，由此导致公司经营波动明显。此外，规范性风险也较为突出，业务和财务规范性较A股差一些。当然，在具体交易过程中，相较A股，流动性方面的考量要更多一些。

有鉴于此，一方面，要精选行业、深挖个股做好基本面扎实研究，同时，控制对估值的容忍度，适当分散配置。

九泰此次做了哪些准备和选择建议？

李仕强

九泰是新三板市场上有影响力的投资机构之一，具备完善的人员配置、成熟的投资运作流程和丰富的投资经验，我们也一直在密切关注三板市场的变化和契机。对拟投资三板基金产品的投资者来说，毕竟三板风险要高一些，经验丰富的管理人发行的基金产品，可能是较好的选择。

李仕强

经济学学士

注册国际投资分析师（CIIA），投资经理

曾任职于国立联智投资有限公司，从事定向增发和二级市场投资工作，期间主导和参与了多家上市公司定增项目。长期专注于研究和实践价值投资，擅长企业内在价值的分析和市场估值定价的把握，具有较丰富的权益投资经验。2014年加入九泰基金管理有限公司，任为科技创新投资部新材料、新能源及节能环保行业执行总监、投资经理。

材料仅代表我司相关观点，不做为投资建议。

基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。