宝盈基金李进 | 坚持深度研究 挖掘真成长股

宝盈研究精选混合拟任基金经理李进将自己的投资经验总结为：深度研究，重仓买入，长期持有。在近10年的投研生涯里，李进一直坚持挖掘具有安全边际的成长股，通过捕捉符合时代背景和产业趋势的高增长企业并长期布局，为投资者获取超额收益。

研究创造价值

“成长股投资如同上山捡石头，只有充分挖掘更多人看不见的信息并做出前瞻性判断，才能找到一块‘璞玉’。基金经理的基本任务是从林林总总的股票中发掘有较大发展潜力的企业，在中长期为投资者创造持续稳定的回报。要实现这一目标，遵守自己的底线、踏实做研究是根本途径。”李进说。

他认为，研究创造价值，前瞻性的深度研究是超额收益的来源。深度研究意味着保持独立思考，不追逐热点并敢于与市场主流观点有所偏离，同时勤奋调研、精研数据，以挖掘高性价比的“璞玉型”真成长公司。

具体到投资实践中，李进擅长自上而下遴选高景气度或未来存在景气度改善预期的行业。他认为，需求是行业景气判断的核心，竞争格局和技术壁垒是否被打破、政策驱动因素有无出现等也是关键依据。对于成熟行业，需要关注其边际变化，例如抓住周期底部反转带来的机会；对于已被市场证明、且未来能够保持持续高速增长的成长性行业，稀缺性尤为重要。

“事实上，机械行业能够很快感知到其他行业的变化，因为多数产业变化都能在设备制造上有所反映。”李进拥有多年的机械行业投研经验，他表示，这在某种程度上有助于自己拓宽研究视野，提高对行业趋势的洞察力和敏锐度。

与优秀公司共同成长

选定行业后，李进致力于发掘穿越周期的优质成长个股。对于成长股的定义，李进以未来三年净利润保持30%以上的复合年均增长率为财务标准，注重业务和创新优势。投资风格上做到行业分散个股集中，注重回撤。

他同时强调对标的企业价格的评估，将估值作为研究参考的重要指标。一方面，组合配置以估值不高或估值相对合理的股票为主，对高估值但业绩可能低于预期的个股保持高度警惕，谨防泡沫风险；另一方面，用动态长远的眼光看待估值，寻找能够以超预期的业绩消化高估值的公司。

在个股选择方面，李进一般从两方面出发，首先关注具有高壁垒、竞争优势突出的龙头企业，如净资产收益率（ROE）高、现金流优秀的个股，同时关注市场认知还不够充分、未来发展空间较大的中小成长型公司。

以合理价位重仓买入优质公司后，李进便会坚定长期持有。他将投资组合的构建看作一场战斗中的排兵布阵，从中长期的视角构建组合，合理分配进攻与防守的角色，形成有机整体。

看好三大投资主线

李进认为，目前市场仍有不错的结构性机会，为新基金建仓提供良好时机。宝盈研究精选将借市场回调之机买入估值合理的优质成长股，努力以稳健收益回馈投资者的信任。

李进表示，短期来看A股或将持续处于震荡格局，上行动力不足且下行空间有限，行业轮转仍然缺乏主线。宝盈研究精选将趁着震荡布局明年，前期配置以结构为主，注重低估值和稳增长两大发力方向。

具体到行业选择，李进看好三条主线，一是制造业，如机械、军工、电力设备新能源等；二是受益于人口结构变迁的医药和服务业；三是受益于5G技术驱动的科技行业。

“科技股行情背后一定是有新技术的推动，当前这一新技术便是5G商用。”他说，“对于市场不必盲目乐观也不用过度悲观，抓住主要矛盾并保持定力，才能以平常心拥抱真成长。”