科技股再度领跑，借鉴美股经验我发现…

数据来源：Wind，截至2019.12.9

人们常说，未来科技变化趋势是投资的大方向，不少人认为未来10-20年会有一波科技牛市。而如果我们借鉴美股的发展历史，我们也可以看见很多类似的趋势。

美国……

二战结束后美国经济在经济平稳增长大环境下，科技发展日新月异。在1968-1982 年期间美国个人消费支出同比增速平均达到6.5%，最高在 1980 年达到 10.7%。数据都显示美国逐步从工业高增长时代步入信息化、消费升级时代。

1970-1972年期间漂亮50公司（消费类）全线上涨，累计平均收益率为 142.9%，而同期标普 500、道指分别上涨51.2%、38.9%。在 1968-1982年震荡市期间此类公司累计平均收益率为 156.6%，而同期标普 500 下跌1.2%。（海通证券）

而90年代美国迎来新一轮的产业结构升级。经济迫切需要新的增长点，企业投资 IT 热情升温，信息产业成为新经济增长点。在政策扶持和技术周期推动下，股市由半导体→电脑硬件→软件→互联网不断前进，1982-2000年牛市期间道指、标普 500、纳指分别涨 12.5、13.0、26.3 倍。

1970-1995-2015

上世纪七十年代，原油和汽车占据市场主导地位。

上个世纪90年代中期，零售业获得发展的春天，但巨头依旧是原油和汽车。

当前市场更呈现多样化发展，医疗、互联网、金融等等逐渐占据原油的“大哥”位置。

中国……

新兴科技企业市值追赶老牌工业企业，受益于消费升级和互联网时代，相关行业也在快速发展。

观察国内从2009年至2019年申万28个板块市值变化情况，可以看见增值变化最大的前几大行业分别是电子、金融、医药生物、食品饮料、计算机等行业。其中虽然金融行业依旧是中国市场的权重所在，但增速（银行57%，非银金融153%）远不及通信（115235%）、汽车（38211%）、计算机（630%）、电子（533%）等行业，传统的能源行业市值甚至负增长（-36%）。

数据来源:Wind，截至2019年12月9日

从国内股价表现来看，科技消费导向的新经济成为资本市场下的新机遇也不足为奇。行业在不断发展和变化，投资机会便在于抓住新的经济引擎。“新经济”的结构性机会将是未来市场关注的核心焦点。

宝盈基金基金经理 李进

深谙成长股投资的李进坦言，他比较看好科技、医药、高端制造和服务业四大领域。

当前最主要的科技进步就是5G的发展，围绕5G应用会带来比较大的投资机会。

其次，在外部扰动因素影响的背景下，自主创新与进口替代的需求提升，这会极大推动国内科技产业的发展，更赋予了在这两方面有优势的企业以投资机遇。

此外，医药和服务业都具备投资潜力。从美国成熟市场比较来看，这两个行业是具备中长期投资价值的。而高端制造业是中国的优势产业，从中长期视角来看，也有较多的投资机会。