主动管理型基金领跑各有妙招，空仓或低仓成功避开市场震荡
来源：公私风云
2018年即将走完，面对市场近期的小幅震荡行情，许多基金公司不敢掉以轻心，大部分基金选择谨慎建仓，以确保在年度业绩最后冲刺阶段取得满意成绩。
Wind数据显示，市场存续的351只股基中（以下份额均未分开计算），有23只股基暂未披露持仓信息。其中，有11只基金于四季度刚成立，9只基金于三季度成立，3只基金分别于今年二季度末和10月中旬正式转型。市场存续的2997只混合型基金中，有85只偏股型基金暂未披露持仓信息。
新建仓基金表现分化
根据上述基金净值近期表现，有些在四季度建仓或低仓运作，成功躲过了下半年震荡市场带来的影响；有些则在建仓后受到市场波动影响，单位净值略有下滑。
比如，年内股基业绩排名第三的诺安策略精选。数据显示，截至12月4日，该只基金单位净值增长率为4.34%。但记者查阅该只基金公告发现，2012年5月成立的诺安汇鑫保本于6月30日正式转型为诺安策略精选，目前还处在建仓期。
数据显示，截至6月30日，该只基金年内单位净值增长率为3.85%，但从保本型转为股票型基金之后，该只基金下半年以来单位净值增长率仅为0.47%。
也就是说，该只基金下半年几乎是空仓在运作。按照规定，基金转型必须清仓并且有6个月的建仓期，诺安策略精选最后建仓期限将在12月30日。
年内混基业绩排名第二的前海开源沪港深汇鑫A，该只基金单位净值增长率为17.12%。公开资料显示，前海开源沪港深汇鑫A成立于2016年5月，尽管该只基金成立已有两年多，但自今年一季度以来一直保持低仓位运作。
具体来看，前海开源沪港深汇鑫A一季度至三季度前十大重仓股占基金净值比例分别为0.75%、0.64%、0.79%。值得注意的是，截至10月31日，该只基金年内单位净值增长率仅为0.79%，但10月31日至12月4日期间，单位净值增长率飙升至16.2%。截至11月30日，该只基金年内单位净值增长率达17.12%，业绩排名全市场第六名，领跑所有主动管理型基金。
根据前海开源基金联席董事长王宏远曾提出的全面加仓观点，再加上该只基金净值近期跟随大盘波动上涨的现象，也正好反映出其已经开始大幅加仓。
此外，国金量化多因子、上投摩根核心精选、宝盈人工智能等基金也选择了低仓或空仓运作，单位基金净值变动不大。
但有些基金就没有那么幸运了。比如，8月10日新成立的富荣价值精选A/C，该只基金三季度并未披露持仓数据，根据其净值表现来看，近三个月来下跌14.91%，同期沪深300下跌2.86%。
9月12日成立的景顺长城量化先锋，单位净值累计下跌4.46%。随着近期A股市场小幅回暖，该只基金净值近一周上涨3.26%，超过同类平均2.3%的涨幅。
差异源于投资方向
年内A股市场的震荡走势，令不少主动管理型基金面临建仓的考验。据《国际金融报》记者梳理，新成立或刚转型的主动管理型基金仓位特征主要有以下三种：一是选择空仓运作，观望市场行情；二是选择快速建仓，抓住小幅反弹行情；三是选择低仓位运作，待市场底部区域明朗，便大幅加仓甚至满仓。
恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，新成立或刚转型的股基在四季度业绩出现差异的主要原因，在于投资方向和仓位两方面，投资于强势板块则仓位越重收益越高，反之投资于弱势板块则仓位越重亏损越大，对于量化策略则要审慎判断其有效性。
有业内人士向本报记者表示，年内业绩靠前的主动管理型基金很多都处在建仓期或者低仓运作，不太具备投资参考价值，应该待该只基金完成建仓之后，再去跟踪观察。
韩玮认为，在当前阶段应当精选现代金融、医疗保健、信息技术、休闲娱乐等行业中市盈率低且增长确定性高的股票，果断重仓，相信未来会取得丰厚回报。
数据显示，11月份A股迎来反弹行情。对于接下来的市场行情走势，挖财基金相关人士表示，年底前预计将会有进一步减税降费、扩大内需以及稳定经济的措施出台。另外，在中美贸易达成重要共识的背景下，市场悲观情绪短期修复，市场定位为阶段性反弹更为合适。
国际金融报记者 夏悦超
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责任编辑：张恒
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