明年有望纳入个人税延优惠 顶级公募聊养老目标基金

　　随着公募基金在全国社保基金、基本养老保险、企业年金的多年积累，加之职业年金、第三支柱个人养老金等领域的最新拓展，以公募基金为主要投资管理人的我国养老投资体系初具雏形，公募基金在制度、经验、产品和人才方面的优势有望在养老体系建设中继续承担主力军角色。

　　多家基金公司 全牌照布局养老金业务

　　公募基金在我国养老金投资管理方面已有多年实践。2002年，全国社保基金正式确定华夏、南方、博时等6家基金公司为首批社保基金管理人。在目前全国社保18家境内委托管理人中，基金行业占据16席，管理资产占比超过90%；第一支柱基本养老保险的21个社会管理人中，三分之二以上是公募基金公司；企业年金22家投资管理人中，公募基金有11家，保险占9家，券商2家；华夏、南方、博时等多家基金公司拥有养老金业务的全牌照。

　　十多年来，公募基金在社保基金、企业年金的投资运作中均获得了长期出色的业绩，在养老金管理方面积累了丰富经验。为了更好地布局养老金市场，多家公募从设立机构到构建投研体系，从获取养老资格到打造投研团队，在养老领域“秣马厉兵”。

　　华夏基金相关人士表示，在公司成立伊始，公司董事会和管理层就将养老金管理作为战略发展方向，2004年成立养老金部，2006年成立机构投资部，华夏基金配备了强有力的投研团队，从投资到产品再到服务都做好了全方位的业务准备。同时，公司与海外资管机构磐安资产管理、罗素投资、荷兰NNIP等深度合作，将海外经验本土化。华夏基金养老金资产管理规模持续行业领先，目前已超过1700亿元。

　　南方基金对养老金业务高度重视。2006年，南方基金开始企业年金投资，成立了独立的养老金资产投资管理和营销服务部门，2012年底成立年金投资决策委员会；从2006年至2018年6月30日，南方基金共管理124个企业年金组合，规模超过500亿元。

　　博时基金对养老金业务做出充分战略规划，成立了养老金业务中心，实现了包括全国社保储备基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年金以及未来第三支柱个人退休账户等在内的各类养老金管理业务的综合管理。

　　富国基金是基金行业最早参与养老金投资的基金公司之一。早在2003年，富国便在业内率先组建了年金管理团队；2005年，富国基金获得首批企业年金资格；2010年，获得社保管理人资；2016年，获得基本养老保险基金管理人资格。2018年8月，首批养老目标基金获批，富国基金旗下富国鑫旺养老FOF获得批文，即将开启养老第三支柱投资实践。据统计，目前富国基金共管理养老投资组合80多个，管理养老金资产规模800多亿元。

　　银华基金也在近期调整投研架构，将养老投资业务独立出来，将之前相对分散的全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金等业务统筹在固定收益部，安排优秀的基金经理加入养老投资管理团队。

　　中欧养老2035基金经理桑磊介绍，在中欧基金养老投资团队内部，投研人员分为资产配置、宏观研究、基金精选三个大组，各组之间分工明确，紧密配合，全力打造具备大类资产配置和品种投资复合能力的优秀养老投资团队。

　　汇添富基金同样非常重视养老金三支柱建设，从制度建设、团队建设、产品研发、客户服务等多方面作了充分准备，积极备战第三支柱推出后的养老金投资。

　　华夏基金相关人士表示，“公募在养老第一支柱、第二支柱中的投资经验表明，养老金是基金公司发展的压舱石，相信第三支柱也将成为行业发展的稳定器。”

　　公募在养老金投资管理上 具备显著优势

　　经过20年的积累，公募基金行业的专业投资能力得到验证，有望继续担当养老金投资管理主力军。

　　华夏、南方、博时、中欧、富国等基金公司相关人士表示，公募基金是养老金投资运营的良好载体：首先，公募基金是养老金投资的重要参与者，是运作最规范的财富管理机构；此外，公募基金作为养老金管理主力军积累了丰富管理经验，培养了一大批专业的投资管理人才；而且，公募基金拥有丰富的产品类型，可以匹配养老金多方面需求。

　　银华基金养老金投资部表示，预计未来公募基金在商业养老领域起到的作用将显著大于商业养老保险。主要原因在于公募基金产品净值每天公布，参与方式简单便捷，参与门槛低，退出没有巨额违约损失，投资管理科学、透明，定期报告披露充分。

　　桑磊也认为，养老目标基金与保险公司的养老产品、银行的养老理财计划产品在产品形态、资产配置方式等方面具有本质区别。养老目标基金属于公募产品，而公募基金拥有监管透明度高、运作规范；产品结构清晰、投资理念成熟；操作简单便捷、客户服务周到等一系列“亲民”特征，早已被广大普通投资者所熟悉和接受，是普罗大众获得专业化养老投资管理更可靠、更便捷的途径。

　　鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监焦文龙也表示，养老保险提供保障型产品，养老目标基金更多聚焦于增值型产品。公募基金通过20年的标准化运作，在细分资产的投资上积累了丰富的经验，无论从机制、团队以及产品等各方面都做好了充分的准备。焦文龙称，“当然相对于银保，目前公募养老目标基金不能投资非标等资产，对于低风险产品可能会有影响。”

　　数据显示，公募基金的长期投资业绩突出。开放式基金出现以来至2017年底，偏股型基金平均年化收益率达到16.5%，超过同期上证综指平均涨幅8.8%，远超现行三年定期存款利率13.8个百分点。同时，在全国社保基金、基本养老保险基金和企业年金的投资管理中，公募基金也是主力军，并创造了长期稳定的较高收益。

　　汇添富基金对此分析，公募基金的亮眼数据背后有投资能力的支撑，其业绩是可验证、其投资能力是可复制的，这得益于公募行业确立并长期坚持科学的投资理念，形成了完善的投研体系，打造了专业的投资团队，并构建了丰富的产品体系。

　　汇添富基金称，“公募基金创造了良好的投资收益，但‘好业绩没有带来好回报’、‘基金持有人缺乏获得感’等问题仍比较突出。这其中有中国市场发展不成熟、波动性大的原因，也有投资者不成熟、频繁申赎的影响。而个人养老金具有长期性、累积性，可以很好地克服这些缺陷，切切实实提升养老金的投资收益。”

　　华夏、富国基金也认为，公募基金是普惠百姓、服务养老的典范，公募基金低门槛、多样化、小额账户管理的经验丰富、运作规范等特征满足了老百姓投资理财和个人养老储蓄的需求，公募基金未来在第三支柱发展中将继续扮演重要角色。（中国基金报记者 李树超）

　　职业年金马不停蹄 新疆即将招标管理人

　　中央国家机关事业单位的职业年金资格才刚出炉，职业年金计划又迎来新进展。记者获悉，近日，新疆将招标投资管理人，部分相关基金公司人士已奔赴新疆。

　　富国基金介绍，新疆、山东等地的职业年金进展较快。9月29日，新疆出台职业年金基金托管人名单，选定托管人之后的下一个动作就是选择投资管理人。有业内人士向记者表示，新疆有可能成为最快出台年金计划的大省。此外，山东人力资源和社会保障厅也公示了山东省机关事业单位职业年金计划受托机构。

　　对于此次新疆的招标，有业内人士向记者表示：“很多大省可能会有比较多的职业年金账户，而有的省职业年金账户数量比较有限。新疆的账户数量不会特别多，竞争也会更为激烈。”该人士还透露，由于选定的受托管理人多为保险、银行等机构，与之相关的基金公司和资产管理机构具有相当大的优势。还有业内人士推测，此次招投标与此前中央直属机关单位的招投标可能会有一些不同。中央直属机关事业单位招标的账户较多，最终呈现出“雨露均沾”的格局，22家有企业年金资格的机构有19家入选。而此次新疆的招标由于账户数量不多，最终入选的机构也会比较少。

　　近期职业年金进展明显提速。上周，中央直属机关单位的职业年金资格新鲜出炉，成为首个确定投资管理人资格的职业年金业务。

　　今年以来，职业年金的进展处于稳步推进中。除了进展较快的新疆，河北省也在年初印发了职业年金管理实施办法，将职业年金业务推进到实施阶段。8月，陕西省下发加强省职业年金基金归集监管工作的通知，推进职业年金工作的实施。此外，山东人力资源和社会保障厅公示了山东省机关事业单位职业年金计划受托机构。

　　有业内人士告诉记者，目前各地对于职业年金的推进工作节奏不一，而由于各地的具体情况不同，每一次招投标都需要“因地制宜”。

　　职业年金是我国养老保障体系二支柱的重要组成部分，是机关事业单位及其工作人员在参加基本养老保险的基础上建立的补充养老保险制度。有基金业内人士测算，目前职业年金规模约为5000亿元左右，每年新增缴费近1500亿元，新增规模可观，这将成为公募新增业务的重要来源。所以，对于那些有年金管理经验和积累的公募基金来说，都会将之作为布局重点。有基金公司人士向记者表示，职业年金基金管理是基金公司在养老金资管领域的又一个重大业务机遇。

　　对于很多基金公司来说，职业年金业务都是不容缺失的一项重要业务。各家基金公司对于这一职业年金资格非常重视，那些一口气拿到3个账户管理资格的基金公司让业界非常羡慕。

　　在拿到职业年金资格后，各家基金公司开始了运营准备。富国基金有关人士告诉记者，现在主要是投资运营上的准备，他们一直以来高度重视养老金业务，已有养老金投资三大团队，参与社保、基本养老、年金及养老基金的管理。（中国基金报记者 应尤佳）

　　首批养老目标基金发行遇冷难改公募热情 行业普遍看好个人养老蓝海

　　今年8月份首批养老目标基金获批，公募助力养老金第三支柱建设正式拉开帷幕。但是，受市场行情低迷、投资者教育欠缺等因素影响，首批养老目标基金销售并不理想。接受中国基金报采访的多家公募基金认为，养老目标基金是长期战略，随着税收等政策的实施，养老目标基金将迎来迅速发展。

　　今年8月，富国、华夏、博时等基金公司申报的14只养老目标基金获得证监会批文；近期又有10余只养老基金拿到“准生证”，不日将投入发行。

　　首批养老目标基金的发行非常低调，以保成立为主。截至上周五，已经结束募集的华夏养老2040、中欧预见养老2035、工银养老2035和泰达宏利泰和养老等基金首募规模多在两亿元出头，中欧预见养老2035规模最高，为3.2亿元。

　　北京一位公募FOF基金经理坦言，基金募集非常困难。今年市场低迷，投资者风险偏好低，且对于养老产品缺乏了解。“不过，基金往往是‘好发不好做，好做不好发’，当前时点发行养老目标产品，在投资上难度要小很多。”

　　中欧养老2035基金经理桑磊认为，几只养老目标基金募集规模都不算高，这既与A股市场环境低迷有关，也与养老目标基金作为新型产品，投资者理解与接受需要时间有关。从美国的经验来看，目前养老目标日期基金的规模有1.1万亿美元，但初期成立的基金规模也多为几千万甚至几百万份。

　　鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监焦文龙也表达了类似的看法。在他看来，今年权益市场持续偏弱以及投资者对接受度欠缺是造成养老目标基金发行困难的主要原因。“针对第一个原因，基金公司和渠道都要将养老基金作为长期战略，投入资源进行投资者教育，相信随着这些工作的推进，投资者会逐步接纳新产品。当然未来如果有税优的催化，养老目标产品会更快地走进千家万户。针对第二个原因，基金发行的规律基本都是‘好做不好发’，未来随着流动性改善和改革的深化，市场将有机会迎来转机。养老目标基金是长期的事，当前正是不错的布局时点。”

　　明年有望纳入个人税延优惠 机构看好养老金基金发展空间

　　业内人士表示，与普通FOF相比，养老目标基金最大的优势在于未来将纳入个人税收递延范围。多家公募在接受采访中表示，明年税收递延政策延伸到养老目标基金，这对公募基金进行养老第三支柱投资实践是绝对的利好。

　　数据显示，目前已有超过30家基金公司上报了61只养老目标基金，其中部分产品已经获批或成立。随着监管审批的提速，未来将有更多公募加入对个人养老投资这片蓝海的探索。

　　富国基金表示，税收递延政策对养老金账户积累阶段的增值收益免税，个人领取时再按规定缴纳个人所得税。不仅给个人带来税收优惠，也有助于推动我国补充养老保险制度的发展，促进多层次养老保险体系建设。

　　“养老目标基金的发展是趋势所向，税收递延政策延伸到养老目标基金，无疑将成为养老目标基金快速发展的催化剂。”桑磊介绍，美国的目标日期基金、目标风险基金发展很快，合计规模从2016年末的1.3万亿美元增加至2017年底的1.5万亿美元。其中，目标日期基金资产规模增长了26%。根据预测，未来中国养老目标基金每年可新增规模3000亿~4000亿元。

　　汇添富基金指出，海外成熟市场的发展经验表明，养老目标基金是最重要的个人养老金投资工具之一，也是最近十年发展速度最快的基金产品。养老目标基金具有如此重要地位的原因，在于其契合了养老投资的本质。

　　上述北京公募FOF基金经理直言，若养老目标基金纳入税收递延范围，老百姓可以直接税收抵扣买养老目标基金，是非常大的利好。一方面，这类基金的规模有望稳定增长，而这些长期资金更可以发挥公募基金投资优势，为老百姓带来合理的回报；另一方面，长线资金入市，会使得很多短线博弈的投资者转为长线投资者。这不仅会改变A股市场暴涨暴跌的风格，也将为资本市场长期稳健发展奠定基础。中长期看，A股市场的投资者结构将进一步走向成熟，也有望迎来长期慢牛行情。

　　焦文龙表示，过去公募产品聚焦在资产管理，强调单一资产或单一策略的增强收益。未来随着金融深化以及金融脱媒，资管机构需要更多从负债端思考，如何在既定的负债压力下满足客户的个性化需求。养老是最具有普遍意义且金额较大的一个负债需求。“养老目标基金的发展有可能直接决定公募基金未来的发展。”焦文龙说。（中国基金报记者 项晶）

责任编辑：陶然