诺德基金黄伟：2020年成长型投资机会有三大方向

　　现在时点看2020年，确定性较高的成长型投资机会有三个大方向：（1）5G通信产业；（2）手机为代表的消费电子产业；（3）新能源汽车产业。首先，让我们看看5G通信产业。由于5G技术是中国目前能够领先全球的少数几项重要技术之一，一方面从经济层面而言，发展5G通信将是中国经济转型升级的重要基础之一；另一方面，从国家竞争力的角度，搭建5G上下游产业链更是抢占全球科技制高点的关键。

　　2019-2020年是5G商用的元年，中国、韩国、美国、日本在5G竞备中处于第一梯队，中国三大运营商均已在2019年开启了5G的预商用。发展5G通信，首先是基站建设带来的通信网络基础设施与设备的投资增长，接着就是智能终端领域的爆发式成长。同时伴随着5G产业发展过程中，还会推动半导体产业链的发展，可谓牵一发而动全身。

　　大家都亲身经历了过去几年的4G发展历程，期间看到了移动互联网业务的发展创新拓展包括移动支付、移动出行、移动视频直播、餐饮外卖等众多当时的“创新”应用的蓬勃发展和给广大消费者生活方式带来的翻天覆地的变化。5G技术将通过与云计算、人工智能、大数据、虚拟现实等技术的融合，促进人类交互方式的再次升级。相信5G的发展会更上一层楼，新一代移动互联网必定会进一步激发接入流量的消费再现高速增长。5G发展的后期，还有一个很重要的应用场景----“物联网”，涉及包括无人机、车联网、智能制造、智慧医疗等众多领域。综上所述，这些技术融合所带来的各种应用场景都有可能产生相关的投资机会。

　　第二，与消费者直接相关的消费电子产业。随着5G基站的不断增加，5G网络覆盖越来越广，5G手机在2020年势必迎来爆发式的增长。行业龙头苹果、华为和三星已经或者预期发布的新机型，包括5G和折叠机型的不断面市，都将带动智能手机产业链的新一波需求。以苹果为例，其2019年发布的iPhone11系列手机在上市后其销量望达到2亿台，12月5日外媒theapplehub曝光了明年5款新iPhone的配置和价格，包括1款iPhone SE 2与4款iPhone 12。

　　除了手机，可穿戴设备市场全球出货量同样有望继续高成长，增长的主要驱动力就是无线耳机和智能手表。苹果在2019年10月末发布的Airpods Pro再次定位了高端无线耳机，增加了主动降噪、IPX4级别的抗汗防水溅等功能，定制化的高振幅、低失真扬声器单元、高动态范围放大器、内向式麦克风等设计，带来了主动降噪功能和音质的提升，取得了热销。更为重要的是苹果的Airpods系列产品的热销正逐渐打开了TWS耳机市场。预期2020年，不但苹果品牌将继续成长，安卓生态的TWS耳机也有望迎来爆发。

　　第三，新能源汽车产业。国内国外新能源汽车的大发展会带来从锂电设备到锂电池到新能源整车的全产业链持续增长，行业景气趋势一目了然。

　　国内《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）要求到2025年新能源车销量占比达25%，据此测算，预计到2025年新能源车销量700万辆以上。截至2019年10月，中国市场新能源车累计销量94.7万辆，全年预计销售120-130万辆，2020-2025年新能源车销量年复合增速30%以上。

　　纵观欧洲2020年后碳排放更严苛，汽车开启电气化战略。欧洲市场碳排放标准要求到2020年达到95g/km，燃油车达到此标准难度较大，各主机厂启动电气化战略。11月22日，全球电动车企业龙头特斯拉发布第一款电动皮卡Cybertruck，单价3.99-6.99万美元。2日内获得14.6万份订单，41%为6.99万美元的三发动机版本。11月22日，宝马向国产电池东头企业和三星SDI订购价值超过100亿欧元的车用电池，国产电池东头企业拿到其中73亿欧元的订单，有效期至2031年。11月24日，奥迪与国产电动车龙头企业就购买电池进行商谈。奥迪计划未来两年在中国推出九款新电动车，其中超过半数是纯电动车。

　　看好上述三大产业的成长性投资机会，还有一个重要理由是它们的成长趋势是全球性的，甚至可以说其总体需求不受贸易摩擦的影响（不是风险点）。

　　最后，电动汽车需要动力锂电池、消费电子同时也需要锂电池，5G基站对储能的需求中的一部分也是锂电池，所以上述2020年的三个成长性行业都会拉动对锂电池的需求。三方面需求增量的叠加，显然拉动对锂钴等上游资源总需求的上升。过去几年，锂钴由于供大于需而价格出现持续下跌，预计未来需求会增加，伴随着近一段时期开始出现锂钴供给减少的新闻，预期未来锂钴等资源品的价格可能会有上涨机会（还有一个因素是行业库存是否已经大幅下降）。

　　（作者系诺德基金投资经理黄伟）

责任编辑：陶然