信达澳银基金：继续看好市场 看好消费股行情扩散

　　来源：信达澳银基金

　　信达澳银基金：继续看好市场

　　本周A股主要指数回踩后出现大幅反弹，其中沪深300涨幅最明显。全球来看，英美股市在下跌后出现小幅反弹，日本股市因为汇率升值而下跌，EM国家则大部分是上涨；A股的结构上，消费一枝独秀，包括白酒、餐饮旅游、家具等，周期板块表现较差。本周各指数估值继续上升，沪深300的pb估值距离历史底部已有23.0%的空间，但估值分位数的角度，目前PB和PE分别达到了53%和64%的水平，几近合理，而成长股估值水平，无论PB/PE角度，依然处于较低的位置；尽管由于IPO扩容导致成长股估值系统性承压，但从中证500和中证100的估值比较来看，成长股的估值劣势已经大幅降低；

　　美元指数小幅走强，主因是欧元和英镑走弱。美元小幅走强的背景下，EM货币略微走弱。原油维持震荡缓步上行的趋势。工业金属层面，铜价在调整后明显反弹，而以螺纹为首的国内黑色商品，在前期上涨后震荡走弱，主因是需求难超预期，而供给压力逐步增大。

　　短端资金面延续宽松态势，尤其2019年开年后IRS成交明显下行，跌破了2018年8月份以来的2.7%+的平台，跌至2.50%的新低，显示资金面的进一步宽松。从理财收益率来看，近期突破下行，说明银行资产端缺乏收益率支持。

　　信达澳银观点：

　　上周我们提示，由于德国PMI大幅低于预期，德债收益率盘中一度为负，美债收益率也大幅下行10+bp，显示对宏观经济的悲观预期，欧美股市以及日本股市也因此大跌，研究员认为，A股的顺势调整，是非常好的布局机会。坚定看好后市行情。从上周的指数走势来看，周五的强劲上涨，验证了我们的乐观看法。同时，周末明显超越季节性改善幅度的制造业PMI，显示了宏观经济短期超预期的韧性，这将为市场提供明显的上行动力。继续看好市场，结构上，看好消费股行情的扩散，同时也看好调整相对充分的金融股和成长股。

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责任编辑：陶然