央行连续出手，逆周期调节不代表“放水”
新浪财经讯 1月4日收盘后，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。而在当天收盘前，总理接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，强调加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。
受政策刺激，今日A股低开高走。截至收盘，沪深300上涨2.40%、创业板指上涨2.52%、深证成指上涨2.76%、上证综指上涨2.05%。涨幅前三的板块为非银金融（4.35%）、计算机（3.97%）、电气设备（3.09%）。
中欧基金认为，实体经济和商业银行将成为本次政策调整的受益者。对实体经济而言，降准和普惠金融政策将强化央行货币政策的覆盖深度和广度，有利于纾解当前“银行不敢贷、企业不敢借”的困境，打通从宽货币向宽信用的传导机制，增强企业的中长期信心。
对商业银行而言，普惠金融政策预计净释放流动性7000多亿元，而降准释放流动性的规模约为8000亿元，合计增加约1.5万亿的资金投放规模。上述操作或将会降低公开市场的操作利率，并缓解春节前银行体系存在的流动性压力。
中欧基金表示，央行连续释放流动性的举动引发市场对于“放水”的遐想，政策本身具有积极意义，但不应过度解读。“要加大宏观政策逆周期调节的力度”，说明流动性放松的目的或在于对冲经济下滑，支持实体经济发展。目前中国仍然面临内部经济下行、外部动荡加剧的压力，好的一面是A股估值经过去年的大幅调整，继续下行空间可能不大。我们判断，短期内A股或仍将维持震荡格局，结构性机会不变。
曹名长称，去年12月中旬以来市场再次调整，主要因为投资者对2019年国内外的宏观经济环境过于悲观。逆周期调节能够在一定程度上稳定国内经济增速预期，有助于纠正前期过度悲观的市场情绪，A股估值可能出现一定修复。我认为，未来仍需持续关注国内政策的执行效果，以及中美贸易谈判的进展。从投资层面来看，坚持看好具备中长期稳定增长、估值较低的优质标的。
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