诺安基金宋青:公募REITS整体利好大市 投资者需要培育

诺安基金宋青:公募REITS整体利好大市 投资者需要培育
2020年05月19日 17:17 新浪财经

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  新浪财经讯 近日,中国证监会和国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着我国公募REITs试点正式破冰。就其对基金行业的影响,REITs发展空间,新浪财经采访了诺安基金国际业务部总监宋青。

  他表示,公募REITS的目的更多是盘活存量的基础设施资产,基础设施的REITs的发展也将是基础设施建设资金退出的有益尝试,有助于国内的基础设施建设健康有序发展。我们如果这块资产能做起来,通过金融创新工具,提高市场直接融资比例,有利于我们目前经济结构的调整,有助于经济从疫情中恢复,整体利好大市。一些卖方数据研究显示,我国近30年积累了约148万亿基础设施资产,目前能产生稳定现金流的估算在28万亿,加上一些区域和其他具体的限制条件,可发行REITS的预计在2.8万亿。

  宋青先生,曾先后任职于香港富海企业有限公司、中国银行(维权)广西分行、中国银行伦敦分行、深圳航空集团公司、道富环球投资管理亚洲有限公司上海代表处,从事外汇交易、证券投资、固定收益及贵金属商品交易等投资工作。 2010年10月加入诺安基金管理有限公司,任国际业务部总监。2011年11月起任诺安全球黄金证券投资基金基金经理,2012年7月起任诺安油气能源股票证券投资基金(LOF)基金经理,2019年2月起任诺安精选价值混合型证券投资基金基金经理。2020年4月任诺安全球收益不动产证券投资基金基金经理。

  此次的公募REITS涵盖的内容比较多,架构也相对复杂,涉及各类的专业主体超过五方以上,特别是对基金管理人,托管人,项目管理机构,法律机构,财务审计机构,资产评估机构、财务顾问等专业机构都需要密切配合,缺一不可。从业务范围角度已经横跨了一级和二级资本市场,整个业务流程更像工程项目管理。比投资者传统预期的公募基金集中于标准化和流动性好的二级市场有所不同,内容更丰富。

  同时他指出,对于投资者投资于公募REITS是否有税收优惠没有提及。而国家相关的政策制度,税收优惠政策的引导等配套设施都是对于推出此类产品走向市场,获得成功的不可缺少的因素。而此类结构推出的金融产品的复杂性也可能会让投资者望而止步,需要一个逐步认识的过程以及投资者教育和市场培育的过程。

  采访实录如下:

  新浪基金:《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)公开征求意见》,基于什么考虑?

  宋青:该指引的目的是为盘活基础设施存量资产,本质是通过公募基金份额的形式将存量基础设施资产“证券化”并上市交易,从而降低地方政府杠杆、盘活地方政府资金。基础设施的REITs的发展也将是基础设施建设资金退出的有益尝试,有助于国内的基础设施建设健康有序发展。在目前的全球疫情复苏及中美贸易摩擦再到考验阶段来看,如何运用创新金融工具来盘活存量的固定资产,达到既为零售投资者提供了新的相对稳定收益的资产类别,也为基础设施投资引入增量,争取达到双赢,更好推动国内经济的发展和进步,在严峻的国际竞争中立于不败之地。这对不动产相关行业的发展具有重大意义。

  新浪基金:《指引》共四十五条五方面内容,对此您怎么看?哪些需要补充?

  宋青:此次的公募REITS涵盖的内容比较多,架构也相对复杂,涉及各类的专业主体超过五方以上,特别是对基金管理人,托管人,项目管理机构,法律机构,财务审计机构,资产评估机构、财务顾问等专业机构都需要密切配合,缺一不可。从业务范围角度已经横跨了一级和二级资本市场,整个业务流程更像工程项目管理。比投资者传统预期的公募基金集中于标准化和流动性好的二级市场有所不同,内容更丰富。其中的一些要求,比如《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》第二和二十八条,对于分红的强制要求。但是对于投资者投资于公募REITS是否有税收优惠没有提及。

  当然,国家相关的政策制度,税收优惠政策的引导等配套设施都是对于推出此类产品走向市场,获得成功的不可缺少的因素。

  新浪基金:与外国REITs市场发展相比,我国REITs有多少差距?有哪些异同?

  宋青:国内自2014年起陆续在市场上推出过一些类REITS和准REITS产品作为有益的尝试。更多偏向于债权类的REITS。国际市场更多产品是股权类的,经过几年的尝试和发展,近期也慢慢出现细分的子行业业态;如公寓类REITS,工业厂房类REITs,新零售仓储基础设施REITs产品。从收益率来看,美国REITS平均收益率高于目前国内几个单类REITS的票面利率,也高于大部分国内基础设施投资收益率。另外国内的相关配套专业管理服务、税收、监管制度等方面还需进一步完善。

  新浪基金:目前公募REITs试点面临哪些挑战?需要解决的问题在哪?

  宋青:新的东西面世,总会有一些挑战。此次公募REITS按公募基金-ABS(资产证券化凭证)-保荐(券商)-第三方专业服务机构的机构,按多方专业机构串联在一起,目的是保证项目的可信度和专业性,但是也要看到此类结构推出的金融产品的复杂性也可能会让投资者望而止步。需要一个逐步认识的过程以及投资者教育和市场培育的过程。

  新浪基金:有机构预测中国公募RETIs市场规模可达6万亿人民币,市场空间有多大?

  宋青:这个数字来源是参照2019年末,美国公募REITs市场规模约占GDP的6.5%来按比例推算出我国的潜在市场规模。我们看到的一些卖方数据研究显示,我国近30年积累了约148万亿基础设施资产,目前能产生稳定现金流的估算在28万亿,加上一些区域和其他具体的限制条件,可发行REITS的预计在2.8万亿。如果后续发展顺利,配套政策和制度落实,这或是可以协助和推动我国经济高质量发展的一股新动力。

  新浪基金:公募REITs正式开闸,对A股市场有哪些影响?

  宋青:公募REITS的目的更多是盘活存量的基础设施资产,我们如果这块资产能做起来,通过金融创新工具,提高市场直接融资比例,有利于我们目前经济结构的调整,有助于经济从疫情中恢复,整体利好大市。有利于相关的金融服务提供商和专业项目管理提供商。

  新浪基金:针对公募REITs贵公司有哪些准备和布局?有发行相关产品意向吗?

  宋青:虽然我们对于海外REITS的投资有比较丰富的经验,但是这次国内公募REITS涉及一二级市场联动,涉及各方专业服务提供商,结构相对复杂,我们会在做好充分准备的情况下再进行布局。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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