震荡市“聪明钱”都会去哪儿？更偏爱消费和医药

　　震荡市“聪明钱”都会去哪儿？

　　来源：中欧基金

　　机构、社保、外资等这类投资者一般被看作“聪明钱”。

　　今天，小欧要跟大家聊的主要是外资这类“聪明钱”，它们往往能在A股牛熊交换中做出及时地判断，赢得市场追捧。

　　不少券商报告对外资动向各种分析、研究，为的就是看看这类“聪明钱”在看好什么？

　　>>小科普

　　外资一般分两种：QFII和北上资金（或称“陆股通”）。

　　QFII，是指允许经核准的合格外国机构投资者。

　　而陆股通，包含沪股通和深股通（如下图），言下之意，港市资金通过沪港通/深港通来投资沪深两市，参与A股投资。

　　“自2017年起，借道陆股通北上的资金占据了绝大部分增量，甚至在2018年出现QFII持仓向陆股通切换的迹象。”——财通证券研究所《“拾惠”多音字系列报告15期》

　　（财通证券，统计区间：2017.1.1-2019.4.30）

　　外资的几个神操作

　　2014年11月至2015年12月底：北向资金净流入871.0亿元，上证综指上涨42.78%，外资流入与市场行情走势高度相关（wind）。

　　● 2014年11月17日沪港通开通以后，A股进入了历时半年多的单边上行通道，北向资金持续流入长达三个月，累计净买入1106亿元；

　　● 在A股第二轮触顶前出现了首次较为明显的撤资；

　　● 上证综指于2015年1月中出现小高峰，北向资金于上证综指本轮回调后继续流入，并于第二次峰值出现前的3688点处开始出现首次较明显外流，此时上证指数已上涨49%；（以上数据均来源于wind）

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　　另外，安信证券还统计发现自沪港通开通以来，北向资金密集流出发生在2015年6月、10月，2017年的10月和2018年的9月。

　　（红色阴影为密集流入，灰色阴影为密集流出）

　　（来源：安信证券，统计区间：2014.11.17-2019.3.25）

　　再来看下事后上证综指的表现↓

　　（来源：Wind）

　　在北向资金净流出后一个月左右，上证综指均有不同程度的跌幅。

　　低位流进、逢高流出，果然是聪明的钱

　　那么，像如今这样的震荡市里，聪明钱都是什么操作？

　　小欧整理了A股从沪港通成立至今（来源wind，统计区间2014.11.17-2019.7.12）的几段震荡市区间：

　　不同的震荡市，同样的净流入！

　　根据上图这个区间，大致可以划出3个震荡区间，分别是2016.1.27-2018.1.29、2018.1.30-2019.1.4和2019.1.5-2019.7.12。

　　统计发现，无论是在震荡上行、震荡下行还是近期被讨论很多的“横盘”行情下，外资都有不同程度的净流入。

　　（来源：Wind， “+”表示净买入，“-”表示净流出）

　　区间①中，不乏有短暂的反弹，但北向资金并未急着流出，似乎“猜中”了后续的涨势；

　　2018年市场磨底期间（主要看区间②），沪指从3500点跌到2400点，“聪明钱”抄底买入，2018年下半年的资金净流入（1340.33亿元）明显高于上半年（1259.74亿元），而下半年也是各主流指数估值逼近历史底部的时候。

　　震荡市里，更偏爱消费和医药

　　3个不同震荡市里，小欧统计了前十大成交净买入最高的股票，按其所属行业分类，归总出北向资金最爱的前三大行业：

　　（来源：Wind，统计区间：2014.11.17-2019.7.12）

　　很明显，食品饮料是最受偏爱的，3个震荡区间里，前三大行业中都有它；

　　第二，就是医药了。不过细分的领域不同，有的区间看好医疗保健，有的看好制药。2018年是医药黑天鹅的一年，聪明钱也没有放弃医药大板块，可见其投资价值；

　　今年以来主要看好非银金融、食品饮料和技术硬件与设备。

　　从历史经验来看，外资被誉为“聪明钱”绝非浪得虚名，他们对国内资产的敏锐度以及大势的把握度都相当值得称道，而且外资很少冒进，更多地是把握较为确定的投资机会，而非博弈。

　　当外资的流出行为刚刚开始时，并不意味着行情将会马上结束，有时行情还会持续短暂的一段时间，期间指数可能还会创新高。

　　好了，今天就说到这里，希望能给大家带来一些参考~

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责任编辑：常福强