不实报道短期影响有限 方正证券维持中炬高新“推荐”评级

针对近日相关市场传闻，3月1日晚，中炬高新（600872.SH）发布澄清公告称相关情况均为缺乏事实依据的不实报道，并表示公司各项生产经营均合法合规，所生产的产品严格遵守国家各项食品安全管理的相关规定。尽管中炬高新明确回应市场传闻，但股价仍受到波及，3月4日（周一）开盘一度跌超6%，也引发市场关注其超跌机会。

笔者注意到，近日不少券商均在内部点评中表示，当前中炬高新业绩改善初期，是配置的好时机。同时，从经营层面来看，短期舆情影响暂未扩散。据渠道反馈，消费者购买情绪并未受到明显影响。方正证券发布研究报告同样认为不实报道短期影响有限，并维持中炬高新“推荐”评级。

该研报指出，中炬高新蚝油营收占比较低，此前不实报道短期虽会影响消费者积极性，但整体影响较小。从长期来看，本次事件的发酵也体现了消费者对于食品健康品质的重视程度有所提高，利于行业向健康化、高品质方向升级，部分白牌厂商将加速出清，而推出“有机、零添加”等产品、对产品质量把控强的龙头厂商将从中受益。

根据中炬高新2023年三季报，中炬高新三大核心品类为酱油/鸡精鸡粉/食用油（分别占比59.58%/12.31%/8.57%），蚝油占比极低。

实际上，不少观察人士均表示，自2023年下半年以来，一系列迹象表明中炬高新基本面与业绩低谷已过。2023年半年度业绩会上，中炬高新向外界传递出的两个信息引发关注，一是新管理层将对公司未来发展将作出明确的发展规划，其次是着手尽快解决土地诉讼，预计将以有利方向解决。随后的四季度，中炬高新经历全面的组织架构、产品发展策略、区域开发策略、供应链体系等方面调整。当年年底，中炬高新明确了“再造一个新厨邦，实现发展高质量”的目标。

随着近期扭亏为盈业绩预告的发布，也让外界看到了中炬高新业绩的实质改善。1月30日晚间，中炬高新发布2023年业绩预告，预计2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润约15.34亿元—18.41亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约4.72亿元—5.67亿元，将实现扭亏为盈。

与此同时，中炬高新诉讼问题在近期迎来正式完结，法院已出具准许撤诉的终审裁定。该事件进一步提振了投资者信心，不少投资者在互动平台表示，中炬高新后续一定会剥离土地业务聚焦调味品主业，时间上希望土地业务体现更多价值后进行剥离。

方正证券前述研报认为，三起诉讼彻底完结，公司改革持续推进，长期看公司有望加速成长。同时，新管理团队上任后公司改革加速推进，通过渠道调整、供应链优化等方面持续推进改革，此外，市场化的激励机制有望激发销售和员工动力，支撑业绩增长。伴随改革的持续深化，公司改革红利有望逐步兑现，看好公司的长期发展。

笔者注意到，有券商观点预计，今年的头两个月份中炬高新发货预计达双位数增长，库存约2个月，一季度有望实现较高增长，管理层改革初见成效。

方正证券也认为，随着下游需求的复苏以及公司渠道恢复良性，美味鲜营收将继续保持稳定增长。同时随着原材料成本的改善，预计盈利能力有望持续提升。方正证券预计中炬高新23-25年实现营收53.54/59.79/68.95亿元，同比增长0.24%/11.66%/15.33%，实现归母净利润16.11/7.78/8.91亿元，同比+371.93%/-51.68%/+14.47%。

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