合诚技术IPO：不差钱仍大额补流，大规模扩产能遭问询|食品_新浪财经

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　　来源：壹财信

　　作者 | 马佐夫

　　合诚技术股份有限公司（下称：合诚技术）是一家集研发、生产、销售于一体的民营高新技术企业，自成立以来深耕于改性塑料和食品酱料及添加剂两大领域，以自产和分销相结合的模式服务于下游客户。

　　合诚技术的主要产品可分为改性塑料和食品酱料及添加剂两大板块，改性塑料产品得到了中国联塑集团、永新股份、佛塑股份、恩捷股份、友发集团、沃尔核材和微光股份等下游知名客户的广泛认可；食品酱料及添加剂方面，合诚技术开发的泡跑果酱、乳酸奶味酱、黑米紫米酱等创新产品与元气森林、光明乳业、新希望乳业和燕塘乳业等知名品牌进行合作，赢得良好的市场口碑。

　　不差钱仍大额补流

　　2019年至2022年，合诚技术实现营业收入分别为186，323.26万元、177，766.47万元、177，088.94万元和169，841.14万元，净利润分别为9，915.78万元、13，993.01万元、12，459.55万元和9，375.49万元，营收持续走弱，净利润波动较大。

　　尽管如此，但并不妨碍合诚技术进行现金分红。2019年至2021年，合诚技术各期现金分红分别为3，908.91万元、5，789.45万元和1，080.00万元，累计分红超亿元。

　　2020年至2022年（下称：报告期），合诚技术资产负债率（合并）分别为30.16%、25.94%、26.50%，资产负债率整体呈下降的趋势，偿债能力有所上升。报告期各期末，合诚技术流动比率分别为2.79、3.09和3.13，速动比率分别为2.06、2.08和2.13，流动比率与速动比率逐年上升，合诚技术流动性良好。

　　与此同时，合诚技术的账上也资金充裕。报告期各期末，合诚技术货币资金分别为34，364.31万元、30，890.25万元和37，326.50万元，基本保持稳定。此外，合诚技术还存在大额理财支出。报告期各期，合诚技术支付其他与投资活动有关的现金分别为77，035.16万元、51，205.06万元和106，019.55万元。

　　本次IPO，合诚技术拟募集100，000.00万元用于建设十万吨新材料及五万吨食品项目和补充流动资金。十万吨新材料及五万吨食品项目包含十万吨新材料项目和五万吨食品项目，各投入募集资金50，000.00万元和20，000.00万元。另外，合诚技术还将30，000.00万元募集资金直接补充流动资金。

　　除直接补流外，十万吨新材料项目投资包含基本预备费2，881.38万元、铺底流动资金8，735.29万元；五万吨食品项目投资包含基本预备费1，551.44万元、铺底流动资金3，088.28万元。合诚技术重复补流的金额高达46，256.39万元，占总募集资金的46.26%。

　　大规模扩产遭问询

　　招股书显示，此次IPO的募投项目十万吨新材料及五万吨食品项目的实施主体为广东合诚实业有限公司（下称：广东合诚），项目选址位于广东省清远市佛冈县汤塘镇广清经济特别合作区广佛（佛冈）产业园021地块。

　　广东合诚成立于2021年7月，注册资本10，000万元，企信网披露的2022年报显示其实缴资本为8，000万元，未全部实缴到位。

（截图来自企信网）

　　据招股书介绍，十万吨新材料项目建设期为2年，计划总投资69，371.94万元，项目建成后将形成年产3万吨改性聚乙烯、6万吨改性工程塑料以及1万吨改性聚丙烯材料的产能，共计产能10万吨。五万吨食品项目建设期为2年，计划总投资35，737.06万元，项目建成后将形成年产3万吨烘焙酱料、2万吨乳品酱料的产能，共计产能5万吨。

　　截至2022年底，合诚技术改性塑料产能为37，300.00吨/年，产量为34，239.22吨；食品酱料及添加剂产能为14，500.00吨/年，产量为12，076.44吨。而此次IPO的募投项目的15万吨产能数倍于现有的产能。

　　在交易所的首轮问询中，要求合诚技术“结合当前改性塑料和食品酱料业务的行业竞争态势、下游市场需求变动、产能利用率、产销率、在手订单等，分析说明本次募投项目实施的必要性及合理性，新增产能的消化措施及有效性。”

　　据合诚技术首轮问询回复，改性塑料得益于我国原料国产化和进口替代的持续上升和我国经济逐渐恢复，改性塑料下游需求将有所提升；食品酱料及添加剂行业市场需求较大。宏观层面尚且说得过去，具体到合诚技术自身，其在报告期内业绩表现并不理想，且据问询回复因其与客户以“一单一签”方式进行销售，所以在手订单较少。显然，募投项目新增产能的消化仍存在不确定性。

　　从招股书披露内容来看，合诚科技2021年设立广东合诚的同时已经开始投入建设清远佛冈工业园。2021年末和2022年末，在建工程科目清远佛冈工业园部分投入金额分别为116.60万元和576.29万元。清远佛冈工业园与募投项目是否存在关联尚不明确。

　　《壹财信》研究发现，除了募投项目外，合诚技术或还将建设一个与募投项目体量相当的扩产项目。绿网显示，今年4月，《广东合诚实业有限公司年增十万吨新材料及六万吨食品扩建项目》环评文件获受理。