FOF与投顾：不是竞争而是共存|投顾_新浪财经

　　来源：王群航

　　2019年10月24日，证监会颁布了《关于做好公募募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，为此，有一些人认为：有了投顾之后，FOF就没有意义了。由于投顾与FOF都是立足在公募基金的基础上开展业务的，对此，我们的看法是：

　　（2）管理养老金是一项非常重要的业务，主流运作模式是FOF，这是国际上的成熟经验，我国的相关法规更是明确要求“养老目标基金应当采用基金中基金形式”。而投顾业务，也有借鉴国外的经验成份，到底哪个更好？有待未来的市场验证。

　　（3）投顾业务有两种开展方式：提供投基策略、开展管理型投顾，这两种方式有着不同的市场定位，满足不同偏好的投基需求，当然会与FOF形成一些竞争，但能否成为替代？有待未来的市场验证。

　　（4）公募基金公司提供投基策略投顾服务，客户是否会采用？未来的绩效如何？有待市场验证。

　　（5）FOF是将客户的资产集中管理；开展管理型投顾业务，针对的主要是中小账户，每一个都是单独管理，运作方式与FOF有很大的不同，最典型最直接的就是申购、赎回的成本差异。后者未来的绩效如何？有待市场验证。

　　（6）FOF管理中的核心是FOF经理，投资运作过程中较多将较多地包含着FOF经理的研究能力、资产配置能力等。在投顾业务中，核心是投资决策委员会，其成员中或会包括有FOF经理，这里更多体现的是集体决策的力量。这两者之间的绩效差异如何？有待市场验证。

　　（7）从发展FOF，到发展养老基金，直至目前养老基金成为了FOF类产品中的主体，行业已经积累了较多的经验。前期，监管部门对于FOF团队，尤其是养老基金的基金经理，有着很高的门槛要求，以致于个别基金公司一时间找不到符合条件的人选。但是，在发展投顾的时候，相关的条件便没有再次提及，而是另外给出了一些其它方面的要求，如销售。两者的不同，其实包含了这样的一个现实：从节省人力成本、避免重复消耗的角度来看，相关的研究支持，必将会来自同一个后台，那么，未来，从后台这片土地上长出的，必将是具有不同大小、色彩艳丽各异的鲜花。