科技股这么猛 接下来会怎样？

　　原创： 汇丰晋信基金

　　近期科技股绝地反弹，创业板也重新站上1600点关口，过去10天创业板指涨幅6.89%（Wind，2019.8.10-2019.8.20）；中信一级行业中，电子元器件、计算机、通信等TMT板块均表现亮眼。

　　数据来源：Wind，中信一级行业分类，统计区间：2019.8.10-2019.8.20

　　为什么近期的风险偏好转移向了创业板？大热的科技成长股之后会怎么走？我们请来了专注TMT投资的陈平，来给大家好好讲讲。

　　基金经理 陈平

　　1、 近期创业板大涨，您认为是什么原因形成的？

　　原因是多方面的，主要原因包括：

　　1

　　尤其是美国对华为封锁的延期和缓和，让市场风险偏好得到了改善。

　　2

　　5G手机的上市引发了新科技周期开始的预期。目前已有多款5G手机获得入网许可，华为5G手机正式发售，预约超过百万台。

　　3

　　LPR引发的利率下行预期，利率下行对未来现金流更好，即久期更长的资产更有利。

　　4

　　消息面上，中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，强调了深圳的战略定位，并表示支持创业板注册制改革，推动了创业板的上涨。

　　2、 近期市场刮起了科技风，市场不少观点认为，后续风格会转向科技成长风格，您是否赞同？

　　回顾A股所谓“市场风格”的历史，我们可以发现“风格”的背后最稳定、最具有解释力的因素往往是业绩增速持续的相对优势，比如消费板块的业绩显著好于其他板块的时候，市场风格会偏好消费乃至抱团消费。随着5G的建设，新一轮的硬件——软件的科技周期即将开启，沿着基站——终端——应用产业链的业绩预计将依次变好，目前部分比较早周期的公司已经见到业绩，如PCB 公司，而这些公司也成为市场抱团、追捧的标的，这些公司股价大幅上涨的表现可能就是新周期的先声。

　　TMT公司未来几年有机会呈现业绩持续改善的趋势，从而TMT 公司有望在在各板块中取得决定“市场风格”所需的持续的相对业绩优势，并成为市场偏好的品种。尽管还存在贸易摩擦、美国对中国的科技封锁、最后一代4G 手机销量可能低于预期等潜在的利空，但大的方向和趋势应该已经明确。我们倾向于认为成长后面将相对占优。

　　3、后续看好哪一类板块，逻辑是什么？

　　延续上一问题的逻辑，后续重点看好TMT中的优质成长股。5G时代的到来预计将依次给基站——终端——应用各个产业链带来变化，这种变化多数是提供价值增量的，这些有价值增量的部分将是显著利好。

　　4、怎么看待科创板大涨？

　　科创板定位较高，对中国高科技产业发展有重要意义，承担着发展壮大科创企业的重要使命。由于这样的高定位，市场对科创板的热情较高，并且交易限制相对宽松，上市后个股成交活跃、涨幅较大。但我们认为其中的多数公司，目前估值可能仍然偏高，还需要等待估值的回归。

　　5、另外科技股、成长股近期有何催化剂，后续怎么看机会？

　　目前可能没有过多的“催化剂”，我们认为业绩是决定成长股股价表现最重要的因素。沿着基站——终端——应用的产业链顺序，如果能够依次见到业绩增长，成长股将可能持续占优，行情或许会持续下去。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：王妍