七大机构最新前瞻：欧银决议难改维稳预期

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　　原标题：七大机构最新前瞻：欧银决议难改维稳预期，关注拉加德时代是否出现变革！

　　北京时间12月12日（周四）20：45，欧洲央行将举行利率决议，欧洲央行行长拉加德随后将在21：30召开新闻发布会。12月12日，市场分析师Steve Goldstein撰文指出，即使欧洲央行本周维持利率不变，人们也将关注拉加德参加的这第一次会议，寻找相关的线索，看看相比不加息的前任德拉基，拉加德时代的欧洲央行会有何不同。 

　　12月12日，包括花旗在内的七大机构对此次欧银会议给出看法，多数预测将维持利率不变，具体内容如下： 

　　①美国银行：上调核心CPI或是关键所在

　　本周欧洲央行会议的亮点可能是战略评估的开始日期，没有太多关于时间表或内容的消息。

　　核心CPI预测可能会上调，这将是关键所在，这对2020年来说很重要。

　　我们坚持之前的观点：战略评估、对“量化宽松无限期”的怀疑以及逆转率的争论，使得2020年动荡不安。

　　②花旗：欧银预期维稳，新欧元(1.0417, 0.0043, 0.41%)体系和欧银工具箱可能是焦点

　　欧洲央行可能维持所有关键利率不变，并重申未来的指导方针。本次会议的主要焦点将是延长至2022年的新欧元体系，这将衡量9月份的一揽子计划是否足以使通胀率在预测期内与欧洲央行的目标保持一致。如果没有，投资者的注意力将很快转向欧洲央行的工具箱，以及在没有大规模财政支持的情况下，欧洲央行理事会愿意使用什么工具以及何时使用这些工具，以维护其信誉。此外，即将进行的货币政策战略评估也可能成为许多问题的焦点。

　　③Evercore ISI：货币政策，新闻稿等内容不会有大变化

　　我们预计，欧洲央行自身的货币政策预测不会有重大变化，从德拉基那里继承来的新闻稿和介绍性发言也不会有重大变化。拉加德的问答风格很可能显而易见的清晰，并具有大格局，而不是字斟句酌以及深层次的经济分析。

　　④高频经济：应关注拉加德是否宣布德拉基时代政策发生变化

　　令人不安的事实是，拉加德在担任欧洲央行行长期间，没有透露任何有关欧元区货币环境发生实质性变化的线索。她可以宣布前行长德拉基的政策发生了根本性的改变，也可以根本不宣布任何改变。

　　⑤摩根大通：人们更为关注政策策略审查

　　欧洲央行也没有采取进一步行动的迹象，尽管财政支持的前景渺茫，而且最新的欧银内部预测可能显示，即使在9月份实行一揽子计划之后，到2022年欧元区的核心CPI年率也仅为1.6%。

　　相反，人们的注意力已经转移到更广泛的政策策略审查上，而不再关注德拉基通常承诺的可信度，这可能会分散欧洲央行检查工具时的注意力。这项审查将于下周正式启动，并可能在2020年年中之前完成。因此，鉴于方向不明，拉加德的首次记者招待会将十分重要。

　　⑥野村证券：拉加德或致力于与欧盟达成绿色协议

　　周四，拉加德将首次参加欧洲央行货币政策会议，但政策审查尚未完成。她已经表示，自己打算与欧盟委员会和反对者魏德曼（Jens Weidmann）达成一项绿色协议。欧洲央行能做的是改变量化宽松的构成内容，以增加绿色债券和担保债券作为信贷宽松信号的作用。 

　　他们也很可能会重新审视负存款利率的规定，这样实际负利率就不会继续下调。欧洲央行还可以在购买债券时扩大其信贷范围。这可能包括基础工具和达成目标的其他方式，比如与欧洲投资银行合作提高生产力。

　　⑦富国银行：预期本周欧银政策不变，明年3月份将降息10个基点

　　我们预期欧洲央行货币政策不会发生变化的另外一个原因是，欧洲央行官员没有向市场发出足够明确的信号，表明降息迫在眉睫。

　　除了首席经济学家莱恩（Philip Lane）之外，欧洲央行行长拉加德在过去几周有很多机会发出12月降息的信号，但两人都没有令人信服地表达出明确的降息信号（市场暗示欧洲央行降息10个基点的概率基本为零）。

　　我们最后意识到，在欧洲央行9月份宣布了如此大规模的一揽子宽松措施之后，官员们发现长期稳定政策是有价值的。我们了解到，欧洲央行可能希望提供更多时间，让这一一揽子宽松措施在经济中发挥作用。虽然我们一致认为本周欧洲央行不会有变化，但我们预计欧洲央行将在2020年3月将存款利率下调10个基点。

责任编辑：郭明煜