文/孙兴杰
作者为吉林大学公共外交学院副院长北大汇丰海上丝路研究院高级研究员
埃尔多安的政策重心是不是还在经济发展，或者说要争取土耳其在地区的战略地位？
3月27日，土耳其再次遭遇股债汇三杀，股市创下2016年7月以来最大单日跌幅，里拉兑美元汇率下跌两个百分点，银行隔夜拆借利率暴涨60倍，国债收益率上升到18.72%，是去年10月以来最高点，这些数据叠加在一起，只能说，土耳其的经济要比它的政治和外交不知差到哪里去了。土耳其总统埃尔多安批评西方国家干预土耳其的外汇市场，同时对摩根大通等企业进行调查。最近几年来，土耳其的金融市场跌宕起伏，有投资者说，“一年崩一次”，不做空套利都不好意思。
在摩根大通发布沽空土耳其里拉的建议之后，土耳其里拉成为全球投资者的一个目标，虽然土耳其政府很快就对摩根大通发起了调查，同时收紧了里拉的流动性，但是做空里拉的热情依然不减。做空机制是金融市场的重要制度之一，市场的波动，我们可以看作是一个询价的过程，如果没有做空机制，价格也容易失真，这也是金融市场的平衡机制之一。当然，对于土耳其来说，这种机制并不是什么好事，尤其是在土耳其地方选举举行之际。政治周期引起了经济周期，政治的目标与经济的目标之间形成了矛盾运动。
土耳其经济比较依赖于外部资本的流入，也是依靠大量的资本流入，土耳其在最近这些年实现了比较快速的经济增长。外资进来毕竟是为了赚钱，而不是做慈善，一旦经济有风吹草动，投资者只要抛售资产就会引起金融市场的巨大波动。去年，美国和土耳其之间出现了外交风波，美国对土耳其实施经济制裁，结果也是股汇双杀，当时埃尔多安还呼吁土耳其人民要把黄金和美元换成里拉。在市场风险增加的时候，无论国内还是国外的投资者比较理性的做法就是规避风险。什么才是避险的投资品呢？ 美元。在土耳其金融市场震荡的时候，土耳其人也在抛售里拉资产。
对于对冲基金等投资者的做空行动，土耳其也有办法，那就是收紧里拉流动性，“逼空”投资者，但带来的后果就是投资者抛售股票资产，引起了股市的暴跌。这是土耳其金融市场“拆东墙补西墙”的故事，处于弱势的土耳其还是捉襟见肘，根本原因就在于土耳其经济的基本面非常脆弱，2018年GDP增速只有2.6%，而2017年为7.4%。通胀上涨，为了抑制通胀，就要收紧货币，但是收紧货币，对经济又是打击。在现有的条件下，不付出代价，几乎是不可能的。
土耳其是新兴市场国家，但在国际金融市场依然是边缘国家。土耳其与世界市场已经连通，尤其是金融市场。国际市场虽然是分散的，土耳其可以对某些金融企业进行调查或者阻击，但市场是一个体系。从国际金融市场获得资金是经济发展的重要动力，市场的约束就在于国债收益率不断上升，甚至被资本市场排除在外，这样的机制和压力在欧债危机期间表现得尤为明显。
土耳其的政治转向是影响经济发展的重要因素（土耳其有内向化、去世俗化倾向），仅仅依靠政治动员无法实现经济的增长。今年3月以来，土耳其外汇储备大降6.7个百分点，事实上这也是一种投票，是对土耳其经济缺乏信心。从长远来说，一个国家的金融市场行情取决于本国经济的基本面。而经济增长的动力来自于要素、制度红利，甚至包括稳定的预期。在一个缺少稳定预期的环境中，无论投资者还是企业家都会采取短期行为。土耳其“一年一崩”的金融市场，从根本上说是政治事件或者政治周期导致的。面对国家发展战略的急剧调整，以及周边外交形势的震荡，土耳其经济发展缺少稳定的预期。
土耳其跻身于新兴市场国家的行列，一个长期的因素是土耳其属于发展型国家，尤其是21世纪的第一个十年，而现在的土耳其还是不是个发展型国家，是存在质疑的。这个质疑是：埃尔多安的政策重心是不是还在经济发展，或者说要争取土耳其在地区的战略地位？ 在地方选举的压力之下，埃尔多安需要经济成绩，毕竟仅仅依靠宣传鼓动，不一定能够拉来选票。土耳其政治的波动，恰恰给了投资者机会，在“一年一崩”中获取暴利。
责任编辑：郭建
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