市场分析：美国欲牵头划定全球“企业税红线” 有何影响？_新浪财经

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　　作者：中国外汇投资研究院金融分析师李钢

　　自今年拜登上任总统执政美国政府以来，美国的对内和对外政策与特朗普时期发生了明显转变甚至彻底扭转。对内方面，拜登面对疫情“临危受命”果断推出了1.9万亿美元经济纾困计划，并于近日提出了逾2万亿美元基建及经济增长计划，但美国当前财政债务和赤字压力严峻，由此拜登计划将企业税由当前的21%提高到28%以为财政政策提供资金支持。然而，这或导致部分企业将利润及经营主体迁移至低税率国家或地区，进而长期不利于美国经济发展，于是耶伦作为美国财政政策领导者呼吁全球共同推出最低企业税率标准，这将有助于美国稳定实体经济，保持经济可持续增长。但现实是去年以来多国面对疫情不得不降低企业税以减轻企业经营压力，而美国呼吁的全球最低税率或提高当前世界平均24%的税率水平，那么美国这种“慷他人之慨”的行为能否获得支持呢？最终将会产生怎样的影响？笔者认为市场应关注以下几项重点。

　　税率调整对大企业影响有限。对于美国头部领军型且代表新经济的大企业而言，其经营或利润来源更多在美国本土之外，而其注册地址往往也在低税率的国家或地区，美国虽然对这些企业“全球性征税”，但这些企业合理避税手段复杂且周密，因而政府提高企业税对这类企业影响或有限。同样，美国之外的各主要经济体头部企业也有多样化避税手段，即便G20国家中一部分响应美国呼吁协同加税，各国“独角兽”大企业所受不良影响最终也将转嫁全球市场，所以对企业经营实际影响或将有限。另一方面，当前美国商业团体对征税计划的反对较为激烈，特朗普执政时期的税改将美国税收体系变成了“美国本土税”，而拜登扭转这一状况必然遭到多方抵制，继而加税政策不断延后，并且税率设置最终或低于拜登目提出的28%。至于G20国家最终能否接受美国提高企业税率的建议，鉴于各国经济复苏并不均衡，尤其是部分新兴市场国家当前债务压力严峻，且面临资金外流风险，由此企业税收稳定保障其财政支出不可或缺。虽然欧洲诸国与美国关系较特朗普时期有所改善，但国际竞争依然存在，而美国企业外流可能是欧洲发展机遇，由此欧洲对“共同性企业低税率”或存在疑虑或争议。

G20国家企业所得税税率

　　税率调整的负面影响是关键。拜登在宣布国内税改时的说辞是特朗普的减税让利大部分被企业用于股票回购，而不是增加岗位招聘人手，进一步加剧了财富与收入不平等。而耶伦呼吁设定全球最低企业税率的主要观点也是确保对跨国企业更公平地征税，并促进全球经济创新、增长和繁荣。但现实是提高税率未必能解决全球公平和经济恢复失衡的问题，反而可能令当前严峻形势加剧。美国给自身企业加税的同时会给予财政补贴以保证企业经营稳定，同时给失业人群补贴保障社会稳定。然而，其他国家如果跟随提高企业税率，而不给予企业相应扶持政策，必将增加其经营成本，进而企业面临破产风险，影响就业市场稳定。或者企业将经营成本转嫁由消费者买单，这必然影响各国低收入群体的消费支出状况及生活质量。此外，美国之外其他国家的企业在税率提高之后也未必能给这些国家带来税收增长，耶伦所期待的“结束竞相压低企业税率、侵蚀企业税基的行为，确保各国政府拥有稳定的税收体制和足够税收，用于投资必要公共产品及危机应对，确保公民公平分摊政府的财政负担”可能只是其一厢情愿的幻想或假设，而最终全球最低税率标准的负面影响或难以预料。

　　税率调整相关方须理性应对。跨国公司海外利润的避税处理，以及国家之间逐底式的税收竞争，是造成税基侵蚀与利润转移的深层问题，不以特朗普减税的小恩小惠为转移，同样也不会受拜登加税措施而产生巨变，相比于爱尔兰等国家实缴税率低至不到1%的税率，美国35%、21%抑或28%的税率并没有本质区别。全球最低征税的概念，早在2019年年初就已成型，耶伦作为曾经的美联储主席在世界金融体系中有较为广泛的人脉及声誉，此次重提全球最低税率或是其证明其财政部长职责与胜任能力的机会，更是大幅强化美国域外税收征管法律效力的关键。面对未来可能形成的“税收共同体”及相关税法措施，各国政府及企业必须严阵以待考虑财务及经营风险，从全球化视角来看，各国产业链存在结构性调整可能。尤其是低收入国家应对应谨慎，毕竟很少有大型跨国企业将总部设立在这种国家，但许多跨国企业在当地有运营活动，这意味着入境投资规则应在全球最低企业税标准制定后被审慎对待，其关键在于企业剩余利润如何合理分配。

　　综上所述，美国或耶伦呼吁的设立全球最低企业税标准或更多有利于美国缓解当前的财政赤字风险，继而保障其实体经济稳定，支撑美国经济进一步良性发展。但这种建议对新兴市场国家及低收入国家存在不良影响，尤其是对全球产业结构及就业市场存在负面影响，或将加剧世界发展的不平衡状况。对美国而言，这是其发挥税制乃金融影响力的关键手段和机会，但未来政策迂回与焦灼可能面临国外反对声音。从企业视角来看，这种政策更多将影响各国中小企业全球发展前景，可能导致企业向低税收或能够合理避税国家转移，进而形成新的全球产业链格局。

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