渣打银行杨京：债券通让更多海外投资者介入熊猫债

　　新浪财经讯 1月17日消息，中国债券市场国际论坛今日在京召开。央行副行长朱鹤新，央行副行长、外管局局长潘功胜，财政部国库司司长王小龙，香港交易所行政总裁李小加等监管层领导，及机构高管出席论坛并演讲。

　　渣打银行金融市场部中国区总经理杨京表示，债券通开通以后，有越来越多的海外投资者开始介入到熊猫债的投资。我拿渣打银行做比较，2018年我们参与了10单熊猫债发行，总共发行的规模是187亿人民币。我们参与分销10.03亿。里面的90%多，9亿多都是通过债券通的渠道发行的。

　　以下为现场实录：

　　杨京：万主任问了我三个问题：

　　第一个问题，针对海外的熊猫债的发行人，主要表现为三个优势：

　　第一个优势，本身熊猫债市场是人民币国际化的一个重要的部分。这些机构来中国市场发行熊猫债，会极大增加在中国市场的知名度，建立他在中国市场的信用品牌，为他在中国市场长期经营和长期的融资，会起到一个非常巨大的推动作用和示范效应。

　　第二，无论是金融机构还是企业，还是多边开发机构，他们通过发行熊猫债可以丰富它在人民币的融资渠道，并且使它的人民币的融资结构更加多元化。拿跨国企业做一个比方，比方说一家跨国企业的人民币融资无非是四个渠道，一个是资本金注入。一个是集团的商业化活动。一个是普通的商业银行贷款，还有发熊猫债。熊猫债比其其它三项都有它一个比较明显的比较优势。比如普通的商业银行贷款，一般都是针对短期的，熊猫债是给你提供一个长期的资金需求。普通的商业银行贷款，如果给到你三年到五年，往往是根据你的具体的项目来给的，而熊猫债不需要跟具体的项目挂钩。虽然期限比较长、金额比较大，但是需要占用外债额度，熊猫债不需要外债额度。另外，往往集团给一个capital……，需要有一个比较具体的投资的项目，并且给的金额是对项目有30%的影响而熊猫债没有这方面的限制。所以，熊猫债在每一方面都有它比较独特的优势。

　　另外，它的价格发现。它绝大部分是公开发行，可以给你发行以外更好、更加公平、透明的定价。这是发行端。

　　从投资端来说，今天上午潘行长讲，海外投资者投资中国债券无非是三点：1，收益率。2，国别风险的分散。3，投资工具的多元化、投资组合的多元化。熊猫债除了具备这三点基础优势之外，还有一个比较优越的风险溢价，当然种风险溢价是在不同的市场机会出现的。现在三年期的熊猫债，如果一家跨国企业比较优质的公开发行，大概三年期国开债上浮80到90点，可以发行3.9%、4%。国A的三年期的中票，3.5%，同样这样一个品质的企业，有可能比我们AAA更好在国际上反而收益率还高40、50点，所以它有比较明显的投资价值。

　　最后，债券通。债券通开通以后，有越来越多的海外投资者开始介入到熊猫债的投资。我拿渣打银行做比较，2018年我们参与了10单熊猫债发行，总共发行的规模是187亿人民币。我们参与分销10.03亿。里面的90%多，9亿多都是通过债券通的渠道发行的。比如说像菲律宾政府债就是这样。在海外发行只要挂一个债券通标记，整个发行的披露文件是双语，会给海外投资者创造一个更加便利，使他们更加便捷了解组织发行的细节。

　　另外，因为是通过债券通的参与，而债券通里面除了中资银行的海外机构，还有一块很重要的是外资银行的参与。外资银行长期资本市场的运作，会用一个比较国际市场运作的方式发行定价过程中，更加便利地通过彭博跟海外的投资者进行交流，并且把海外投资者的信息尽快地更加高效地反映给我们的发行者，对于整个发行的过程来说，也起到一个最大的促进作用。这就是我们大概看到的实际情况。

责任编辑：牛鹏飞