工行VS建行：零售金融天王山之战

　　工行VS建行：零售金融天王山之战

　　新金融琅琊榜 董云峰

　　这场零售金融的天王山之战，将直接影响宇宙行的地位是否稳固。如今，建行颇有破釜沉舟（牺牲对公）、背水一战的架势，而工行要在多大程度上向零售倾斜、如何平衡零售与对公，也是一道难题。

　　中国最大的两家银行，在零售金融领域的竞争，正在持续升级。

　　建行在2018年正式确立零售优先战略，之后零售业务全面发力，今年上半年其零售业务利润已经接近千亿元，为全行业最高，且占比达到56%，与招行、平安银行不相上下。

　　工行一直坚持均衡发展的战略，其零售业务在体量上并不输给建行，不过资产质量和盈利能力存在一定差距。今年上半年，工行正式提出打造“第一个人金融银行”，试图弥补短板，确立领先地位。

　　这场零售金融的天王山之战，将直接影响宇宙行的地位是否稳固。如今，建行颇有破釜沉舟（牺牲对公）、背水一战的架势，而工行要在多大程度上向零售倾斜、如何平衡零售与对公，也是一道难题。

　　从增量竞争到存量竞争，是一个越来越明显的趋势。这意味着，随着两家大行的零售战事升级，将直接影响到其他商业银行的零售扩张。

　　尤其是招行，虽然有着零售之王的美誉，但是论零售业务体量，与工行、建行有着巨大差距。现阶段招行优势相对突出——年轻客群占比高，盈利能力更强，不过大行奋起直追，依然需要引起足够的重视。

　　01

　　成本、收益与坏账

　　工行在存款规模上有着显著优势，上半年其个人存款规模高达11.53万亿元，不仅反超农行，并且进一步拉开与建行的距离，目前较建行高出2.2万亿。

　　然而，建行的整体存款成本更低，这得益于更高的活期存款占比——达到48.92%，比工行高10个百分点，导致其个人存款整体成本仅为1.73%，比工行低0.08个百分点。

　　建行在贷款端全面占优，尤其是贷款收益。工行与建行的个人贷款规模相差无几，但建行的个人贷款平均收益较工行高0.13个百分点；主要差距在于，在建行个人贷款构成中，收益较高的信用卡贷款与个人消费贷款占比更高。

　　建行个人贷款资产质量更好，整体不良率0.43%，足足比工行低0.22个百分点。一个重要原因是工行信用卡贷款不良率偏高，达到2.65%，而建行仅为1.17%，为行业最低水平。上半年工行个人业务拨备403亿元，建行不过227亿元。

　　综上，建行有着更高的利差，更低的坏账，自然就有更强的盈利能力。尽管上半年建行的个人业务营收比工行少327多亿元，但是利润总额反而高出176亿元。

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　　个人业务对比

　　个人住房贷款是两家银行最核心的业务。6月末，工行、建行的个人房贷余额分别为5.49万亿元、5.59万亿元，占比均在81%左右，是无可辩驳的“压舱石”。

　　信用卡业务方面，建行更佳。工行累计发卡量为行业最高，达到1.59亿张，比建行多2000万张。不过，无论交易额、贷款余额还是资产质量，建行均表现更好。

　　个人消费贷款方面，建行在上半年逆势扩张，成功反超工行，余额达到2558.45亿元，其拳头产品个人自助贷款“快贷”余额2349.91 亿元，较上年末增加618.45亿元。同期，工行的个人消费贷款余额为1904.41亿元，较年初减少30.75亿元，在个人贷款中的占比从3.0%降至2.8%。

　　私人银行业务方面，建行更胜一筹，不过工行增长势头更快。截至6月末，工行金融资产达到800万及以上的个人客户105，623户，比上年末增长17.1%，管理资产18，299亿元，比上年末增长17.7%；同期，建行私人银行客户金融资产16，743.33亿元，较上年末增长10.93%，私人银行客户153，928人，较上年末增长7.84%。

　　借记卡方面，建行于6月末在用卡量11.62亿张，同期工行借记卡发卡量9.39亿张，这是建行个人活期存款占优的重要原因。对此，建行财报提到，该行加大移动支付领域创新，实现系统化、网络化获客活客，借记卡业务基础进一步夯实。

　　03

　　零售利润占比

　　今年上半年，工行个人业务营业收入1891.75亿元，税前利润781.23亿元，同比均有小幅下降；税前利润占比为41.3%，同比上升1.2个百分点，保持稳中有升的态势。

　　同期建行的零售业务继续高歌猛进：实现营业收入1，564.74亿元，增幅17.36%；利润总额957.42亿元，增幅11.47%，利润占比达到56.73%，较上年同期猛增11.80个百分点。

　　目前，建行的零售占比已经与招行、平安不相上下。从这个意义上来说，建行在一定程度上可以被视为“招行Plus”。

　　需要指出的是，建行零售利润占比的飙升，也是对公业务表现欠佳的结果。上半年该行对公业务营业收入为1438.05亿元，拨备达到822.07亿元，利润总额仅为324.25亿元，同比下降26.10%。

　　相形之下，工行显得相当的均衡和稳健。上半年，其对公业务营业收入2058.97亿元，税前利润776.13亿元，占比41.0%，同比小幅下降0.8个百分点。在今年的“让利”压力下，其展现了不错的韧性。

　　04

　　天王山之战

　　可以看到，工行的主要优势是存款总量，二者贷款规模差距很小，但是建行有着更高的利差、更好的风控，对应更强的盈利能力。

　　所以结论是，工行有规模优势，欠缺质量优势。

　　接下来，要想打造第一个人金融银行，工行需要通过提高活期存款占比以降低个人存款成本，通过拓展信用卡及消费贷款提高个人贷款收益率，并尽快扭转在资产质量上的劣势，降低风险成本，从而全方位提升零售业务的发展质量。

　　而不管是活期存款占比的提升，还是拓展信用卡及消费金融业务，核心是提高数字化经营水平，俘获更多年轻客群。

　　在未来很长一段时间里，这场零售金融的天王山之战，将是影响工行与建行估值的关键变量。

　　尽管如此，在今年疫情冲击之下，行业里开始反思：不应过度强调零售业务占比，这项数据并非越高越好。就像工行之所以是宇宙行，摩根大通之所以持续领先，恰恰在于其全面性。

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责任编辑：张译文