汇丰银行王冬胜：中国金融业开放能吸引多少外资？

　　来源： 国是直通车

　　“中国深化金融改革和加大市场开放的决心十分坚定。”近日，汇丰银行亚太区行政总裁王冬胜在接受中新社国是直通车独家专访时表示，中国建立一个更为开放、充满活力的市场经济的蓝图足以令境内外市场参与者感到振奋，身在其中的外资银行和其他市场参与者也将获得前所未有的发展空间。

　　除了谈及中国金融业开放，王冬胜还给中国企业如何应对外部风险提出了建议，指出了粤港澳大湾区的发展机遇，并对美联储的降息预期增加所带来的影响给出了自己的观点。

采访对象供图。

　　以下为采访实录。

　　国是直通车：中国企业“走出去”存在哪些风险和机遇？

　　王冬胜：目前，全球经济下行压力增大，宏观环境日趋复杂多变。在总体不确定性增加的新形势下，中国企业更需顺势而为、灵活应对。在把握国内消费市场，尤其是人工智能、生物医药、新能源等新经济行业的业务机遇的同时，通过布局更多元化的国际业务、更多样化的海外市场作为新的业务增长点，并以国际视角进一步提升供应链和产业配套的综合能力。

　　汇丰刚刚发布的一项调查显示，尽管当前世界经济形势充满不确定，中国企业对业务前景依然保持乐观，超过八成的内地受访企业预计未来一到两年其业务将继续保持增长态势。此外，我们也观察到，以东南亚地区、印度、拉美为代表的新兴市场，其消费潜力不容忽视。一些实力雄厚的中资企业正在积极布局，在当地投资设厂，推出新产品，并努力实现本土化。

　　当然，在寻求机遇多元化的同时，面临的风险和挑战也会趋于多元化，情况肯定会更加复杂，企业需要做好应对这些新增复杂情况的多重准备。

　　首先是汇率波动带来的外汇风险。由于当前全球贸易摩擦多发，市场难以看清主要货币的中长期走势。这就需要企业考虑利用更多的对冲产品或以人民币进行结算以规避外汇风险；同时，利率方面也会有一定挑战。随着美联储等央行开启降息通道的预期不断加强，企业的融资策略也会需要做出相应的调整，以降低融资成本对利润率的压力。

　　其次，就是供应链配套的问题。中资企业在新的海外市场投资设厂，为当地市场生产适销对路的产品，就需要有较为完备的上下游配套服务。但在不少新兴市场，产业配套能力依然薄弱。因此，中资企业可以考虑将国内完善的供应链复制到新的海外市场。例如，中国一些领先的手机制造企业就正在印度市场加大投资，并带动其国内上下游企业一起“走出去”，共同增长海外业务。

　　最后，随着企业走向更多元化的国际市场，在文化差异、适应当地法律法规、熟悉监管措施，以及本地人才需求方面遇到的挑战自然也会更多。这就需要企业建立完善的内控合规体系、法律和税务制度以及人才培养机制，来应对多市场经营的挑战。

　　总体而言，中国企业在国际商业舞台上确实能够发挥更大的角色和作用，能够成为海外市场更好的贸易和投资合作伙伴，并继续保持国内经济发展的推动力。重要的是，在企业“走出去”实现国际化的过程中，在相关业务活动范围、经营透明度、以及文件的制备和报告等方面，需要采纳和国际接轨的标准、找到拥有国际市场专识和经验的合作伙伴，并与其他中资企业、跨国企业和业务所在地的本地企业共同合作，取长补短。

　　国是直通车：金融业开放对外资意味着什么？

　　王冬胜：今年6月24日，中国A股正式纳入富时罗素全球股票指数体系；备受关注的“沪伦通”于6月17日正式启动，成为继沪港通、深港通之后，境内外交易所互联互通模式的又一创新；此前的4月，人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数；而明晟公司（MSCI）则在稍早前3月宣布将中国A股在其全球基准指数中的纳入因子提升至20%。中国金融市场开放步伐加快，引人瞩目。

　　可以看出，中国深化金融改革和加大市场开放的决心十分坚定。建立一个更为开放、充满活力的市场经济的蓝图足以令境内外市场参与者感到振奋。身在其中的外资银行和其他市场参与者也将获得前所未有的发展空间。伴随着一系列的开放措施，中国资本市场正逐步融入全球金融体系的主流。主流指数对中国资本市场开放程度的认可，也意味着中国规模巨大的资本市场在国际投资者的资产配置中正日益受到更多关注。

　　中国的资本市场已颇具规模，同时潜力巨大。仅2018年一年，中国债券市场外资净流入规模约为1000亿美元，占新兴市场的80%，排名第一。根据汇丰测算，纳入彭博巴克莱全球综合指数将有望为内地债市带来大约1500亿美元的资金流入，而境外投资者对中国在岸债券的需求也将由此稳步且持续地增加。此外，在A股被纳入MSCI新兴市场指数之后的5至10年内，约6000亿美元的海外增量资金有望逐步流入内地股票市场。

　　当然，市场开放仍是一个渐进的发展过程，海外投资者仍然需要时间逐步熟悉并适应相关的市场规则和运作。

　　以债券为例，中国银行间债券市场的快速发展与开放获得了广泛的认可。随着海外投资者入市数量和持债规模增加，其进行风险管理的需求也在增长，一方面包括投资人民币债券本身产生的汇率、利率、信用等市场风险；另一方面也包括涉及市场制度和交易行为的流动性风险、操作风险、交易对手风险。

　　在技术层面上，诸如回购制度、衍生产品、税务政策、违约处置等一些制度安排都是未来需要侧重的改革领域。可以说，要使中国债券市场对海外投资者更具吸引力，那就对实现更高水平的开放提出了更为细致的要求。

　　另外，随着与全球金融市场进一步深度融合，中国已将防范系统性金融风险放在至关重要的战略位置。海外投资者和外资金融机构在开展中国业务时需要按照相关的法规进行审慎经营和严格的风险管理。

　　国是直通车：如何挖掘粤港澳大湾区发展在金融方面的潜力？

　　王冬胜：粤港澳大湾区发展致力于推动珠三角与港澳地区的经济融合，打造全球领先的湾区经济体并成为中国经济发展的新引擎。就其发展，国家已经发布了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，明确提出“有序推进金融市场互联互通”、在“建设国际金融枢纽”方面做出具体定位安排，绿色金融也被放在更为重要的位置。

　　《纲要》的颁布，无疑将加速中国探索金融开放创新的进程。在政策框架下如何通过细则的拟定和实施，将各项措施逐个落地是大湾区发展成功的关键所在。

　　以推动人民币国际化为例。国家已经在跨境贸易结算和资本市场开放层面做了很多工作。当越来越多的国家、企业和机构通过贸易结算、货币互换等方式持有人民币以后，就需要渠道通过投资等方式来规避汇率风险，以鼓励他们持有人民币的信心。因此，如何提供相关机制令海外的人民币可以顺畅地回流到内地市场格外重要。

　　大湾区完全可以在国家现有试点措施的基础上，在资本项下推进人民币回流方面走得更快一些，通过尝试更灵活的方式，令海外机构投资者可以更便利地投资中国的债券和股票等金融工具及衍生产品。虽然具体操作过程中需要解决一些技术问题，但总体仍然应当向形成一个正向循环的方向推进。

　　在推动中国实现经济可持续发展方面大湾区同样可以发挥重要作用，这也将为绿色金融的发展带来机遇。大湾区拥有香港这一国际金融中心以及深圳和广州两大经济重镇，同时也是港交所和深交所两大证券交易市场所在地，加上众多跨国金融机构，金融改革试验区和科技创新产业集群汇聚于此，为发展绿色金融合作创造了有利条件。

　　建设具有全球影响力的国际科技创新中心是大湾区的战略定位之一，区内将会有越来越多的企业开始从事创新和科技行业，无论是初创时期的风险投资，还是为其业务发展筹集资金，都需要金融机构的支持。目前汇丰香港的新增企业客户中，成立不足三年的初创企业占八成以上；在珠三角地区，汇丰工商金融业务的科技企业客户数量在过去三年增长超过一倍。

　　大湾区科技企业正处于产业升级和经济转型的关键发展期，外资金融机构可以为这些科创企业提供融资支持及外汇交易、跨境资金管理等多样化服务，满足企业在不同发展阶段的金融服务需求。

　　以汇丰为例，我们在2018年先后在广东及香港两地设立了“创新与科技业务团队”，通过更紧密的粤港联动以及定制化的产品和服务，专注为区内科创企业提供金融支持。今年6月，汇丰推出总额为60亿人民币的“大湾区+”科技信贷基金，重点为粤港澳大湾区内高速增长的新经济企业提供融资支持。

　　国是直通车：美联储降息预期增强有何影响？

　　王冬胜：在当前的宏观环境下，中国实际上已先于美国在去年就开启了相对宽松的政策模式，通过降准和定向宽松的货币政策来保持经济活力。最近美联储转向鸽派立场，我们看到美元的利率尤其是长端的美国国债利率已经大幅下行，实际上是从利差的角度缓解了人民币贬值的压力。

　　在全球央行转向宽松政策的情况下，中国央行实际上也就有了更多的空间去实施更为宽松的货币政策，例如同步的降息以及继续降准，以配合宽松的财政政策为中国经济提供动力。在继续稳步推进资本市场开放的同时，海外投资者对货币贬值与对冲成本的顾虑也会相应减少，从而加速其进入中国市场的步伐。

　　与此同时，全球流动性水位上升，全球央行托底经济的预期将有利于国际资本持续对新兴市场进行投资。这对于作为最大新兴经济体的中国市场而言，无疑是有促进作用的。因此，我们认为，美联储转向宽松立场对于目前中国的经济发展和持续开放都是很有助益的。

　　总结而言，我们建议决策层顺应外部货币政策环境的变化，继续加码宽松政策、深化结构性改革，继续推进对外开放，以吸引全球资本进入中国投资，助推中国经济的长远发展。

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责任编辑：陈鑫