【天风策略&行业】中报有哪些高增长或超预期品种?
来源:策略联合行业 分析师徐彪
中报有哪些高增长或超预期品种?
天风策略&行业
【天风策略刘晨明】预计中报业绩整体一般,创业板回升但大概率增速为个位数,主板增速继续底部震荡。结构上,Q3短期看好科技股阶段性占优的机会,但长期来看,在新的科技产业周期爆发之前,长期稳定的ROE在估值体系中的权重仍然会继续提升,弱周期的白马龙头仍然是核心配置。
1、业绩时间轴即将进入关键阶段——关注中报超预期或高增长公司
5、6月的业绩空窗期过后,7月初开始,创业板、中小板、深证主板公司进入中报预告的密集披露期。叠加当前诸多不确定性因素,中报业绩高增长或者超预期的公司,是“进可攻、退可守”的品种。
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2、全A非金融中报业绩预测——继续底部震荡
A股整体盈利增长与经济本身密切相关,从宏观经济的核心变量入手,如GDP、PPI等,通过变量回归预测企业营业收入和盈利能力,关键在于宏观核心因子的预测以及预测模型的建立。
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根据模型预测结果,中报和三季报非金融A股盈利仍然处于底部震荡,四季度会出现反弹,但与基数因素关系较大。
(注:宏观模型预测以方向为主,具体数值未必准确)
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3、创业板中报业绩预测——小幅抬升,但大概率增速是个位数
考察和预测科技股的业绩没有特别好的方法,很难通过经济中的宏观变量去拟合。有一个办法相对简单实用,在每年科技股的一季报出来之后,公司全年的业绩就可以做一个前沿预测。由于科技股和经济的关系比较弱,所以可以看到每年创业板公司每一个季度业绩的分布是比较稳定的,除了2018年业绩爆雷的阶段。因此创业板一季报告出来之后,对全年的趋势就有一个基本的判断了。
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根据一季报出来的情况,按照这个稳定的比例,我们做了一个全年测算,出来创业板业绩预测的三根曲线。第一根蓝色的19年年报增速非常高,因为去年的业绩大量暴雷,所以基数非常低,因此这个增速水平并不真实。第二根线,我们把2018年年报里面计提的商誉加回到基数中去,这个时候是以一个相对客观的基数测算出的增速水平。第三根线,是在2018年的基数基础之上加回了更多的资产减值(比如存货跌价、坏账),最终得到的增速是剔除了18年低基数后的真实情况。从这个角度来看,虽然创业板业绩趋势向上,但是今年整体起来的并不是特别多。
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4、当前市场核心观点:
第一,对市场而言,任何大的机会都有赖于经济预期的改善,在没有经济预期改善的情况下,市场很难有比较大的反弹空间。在全面性宽松政策加码(尤其是信用的宽松和传导)、贸易战实质性缓和(关税取消)之前,暂时没有看到经济预期改善的迹象。
第二,三季度如果有信用和流动性进一步的边际宽松,叠加科创板的带动效果,科技股会有两到三个月阶段性占优的机会,但趋势性机会还需等待产业周期的爆发。
第三,核心资产估值定价逻辑的迁移仍在继续,但关键是找到更好的买点,美股风险释放阶段可能恰恰会提供这样的时机。
以下是天风行业首席建议关注的中报高增长或超预期品种:
【天风家电】蔡雯娟
【天风商社】刘章明
高增速:中公教育、科锐国际、华致酒行、红旗连锁、永辉超市、中国国旅
业绩扭转:立思辰
建议关注:海底捞(港股06862)
【天风通信】唐海清
建议关注:世嘉科技、深南电路
【天风医药】郑薇
【天风纺服】吕明
业绩超预期:李宁(港股02331)(港股)、比音勒芬、水星家纺
【天风钢铁】马金龙
重点推荐:华菱钢铁
【天风地产】陈天诚
建议关注:城投控股(老旧小区改造及长三角一体化)
【天风非银】夏昌盛
中国太保(港股02601)、中国人寿(港股02628)、中国财险(港股02328)(港股)
【天风汽车】邓学
【天风电子】潘暕
中光学(原名:利达光电)
建议关注:博通集成
【天风食品饮料】刘鹏
【天风机械】邹润芳
【天风计算机】沈海兵
【天风石化】张樨樨
风险提示:海外不确定因素,宏观经济风险,公司业绩不达预期风险等。
注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《策略·专题研究:如何用好ROE指导投资?——附2019Q1的三个选股组合》
对外发布时间 2019年5月15日
报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号:
S1110516090006
李如娟 SAC 执业证书编号:
S1110518030001
许向真 SAC 执业证书编号:
S1110518070006
联系人 吴黎艳
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责任编辑:常福强
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