银保监会发布农商行监管意见 畅通小微三农毛细血管

　　作者：杨荣 

　　来源：eResearch杨荣团队

　　畅通小微三农“毛细血管”

　　事件

　　2019年1月14日，银保监会发布《关于推进农村商业银行坚守定位 强化治理 提升金融服务能力的意见》（以下简称《意见》）。

　　简评

　　1、政策背景

　　农村商业银行是构建我国多层次、广覆盖、有差异的金融机构体系的重要力量，在助力县域经济发展方面起着举足轻重的作用。然而，在发展过程中，部分农村商业银行出现经营定位“离农脱小”的盲目扩张轻型。这是此次《意见》出台的重要背景之一。

　　“几家抬”的政策思路来加大对小微、三农金融服务支持力度是本次《意见》出台的另一重要背景。

　　农村商业银行是支持“三农”和小微企业名副其实的金融主力军。截至2018年9月末，全国农商行共1436家，资产和负债均超过23万元，涉农贷款和小微企业贷款在各项贷款的占比长期保持在60%和50%左右的高水平。这意味着，农商行以在银行业10%的资产占比贡献了涉农贷款和小微企业贷款22%和21%的规模。因此，我们认为此次由银保监会发文规范农商行是加大支持小微、三农等普惠金融领域的又一重大举措。

　　2、文件核心内容梳理

　　《意见》主要提出了四个方面的要求，前三大方面针对农村商业银行，包括市场定位、公司治理和具体业务要求等，最后一方面主要针对监管部门的监管考核要求。

　　市场定位。一方面是对服务地域做出了要求，要求专注服务本地、服务县域、服务社区。包括：原则上机构不出县（区）、业务业务不跨县（区）；当年新增可贷资金应主要用于当地；严格审慎开展综合化和跨区域经营。另一方面是对主业做了要求，要求坚守支农支小金融服务主业。包括：确保信贷资产在总资产中保持适当比例；投向“三农”和小微企业的贷款在贷款总量中占主要份额；严控大额贷款投向和投放比例，降低贷款集中度和户均贷款余额。

　　公司治理。其一是在股权上要求积极引入认同战略定位的优质法人股东，并探索引入农村集体经济组织。其二是在“三会一层”公司治理架构上要落实支小支农发展战略，并将支农支小考核目标完成情况作为公司高层履职评级的主要内容。其三是要求省联社发挥行业指导和管理作用，通过改进履职方式，健全考核机制来支撑和引领农商行的支农支小定位。同时监管部门对省联社的考核也会与辖内农商行支农支小政策落实情况相挂钩。

　　具体业务要求。首先，在供给端，要求加大对“三农”和小微企业的金融供给，目标包括：这两类贷款增速和占各项贷款比例稳中有升；建档评级覆盖面和授信户数有效增加。此外，要求对经营前景较好的不盲目抽贷、断贷，同时健全具有可操作性的尽职免责和容错纠错机制。其次，在流程上，要求改进和创新金融服务方式，主要是鼓励金融科技在支农支小业务中的应用，包括提升电子交易的替代率、鼓励线上开展信贷业务等。最后，在定价上，要求精细化管理。包括在商业可持续的前提下尽可能降低为三农和小微减费让利；鼓励灵活运用再贷款再贴现等工具增加低成本长期资金来源；清理不必要的“通道”和“过桥”环节，降低贷款周转成本。

　　3、具体监管考核指标

　　为了确保上述监管政策要求能够在农村商业银行体系有效落地，《意见》专门制定了监测和考核农村商业银行经营定位和金融服务能力的一套指标体系，主要包含了经营定位、金融供给、金融基础设施、金融服务机制等4大类15项指标，对科学合理监测、考核和评价农村商业银行支农支小金融服务情况将起到有力的支撑作用。

　　4、政策的主要影响

　　从此次《意见》的表述和内容上，尤为重视“回归本源、专注主业”的要求，因此我们认为《意见》的出台一方面是推动了农村商业银行走正确的经营发展道路，以满足实体经济结构化、多元化的金融服务需求，另一方面在当下试点规范农商行，也有助于加大对小微、三农等普惠金融领域的支持力度，是落实全国金融工作会议的重要内容。具体来说：

　　一是有利于农村商业银行更好地改进支农支小金融服务。特别是在当前部分小微企业和民营企业经营遇到困难的形势下，农村商业银行作为主要的地方法人银行机构，能够通过扎根当地、潜心服务，更好地帮助企业纾难解困，推动实现金融与实体经济良性互动、共生共荣。

　　二是有利于构建多层次、广覆盖、有差异的金融机构体系。通过监测指标的定量评价和监管措施的硬性约束，对农村商业银行的经营定位进行纠偏，确保农村商业银行落实好中小银行的定位要求。

　　三是有利于农村商业银行更好地防控金融风险。通过对农村商业银行坚守定位、强化金融服务的要求，引导树立服务实体、“做小做散”是防范风险根本之策的理念，建立完善适合支农支小主业特点的风险管理机制，从根本上防范化解金融风险。

　　四是有助于疏通货币政策传导机制。在今年年初央行降准之后，市场流动性得到明显改善，但货币传导机制仍需要梳理，这将会是2019年监管工作的重点内容。此次《意见》的出台实际上也是从与小微、三农联系最直接、最密切的农商商业银行入手，将流动性从银行间市场真正疏导至实体经济，因此也有助于疏通货币政策传导机制。

　　此外，我们预计《意见》对也有跨县跨区业务的农商行估计不会有影响，反而存量跨区域经营的分机构牌照会成为稀缺资源，但新设异地分行几乎没可能。另外，我们预计农商银行仍可借助成立村镇银行实现跨区域经营，预计此政策不受影响。

　　以常熟银行为例，常熟银行是首家设立村镇银行的县（市）级农村商业银行，在江苏省内十数个地区设立了异地支行，同时在河南、湖北、江苏等多个地区设立了村镇银行。截至2018年二季度末，公司在常熟市外信贷投放比例达50%左右（江苏省外部分只有10%），利润和营收贡献也同样在50%左右。由于江苏省风险出清较早，不良率较低，因此，若公司加大对常熟市或江苏省内的业务投入力度，对其资产质量也会有所帮助。

　　5、投资建议

　　对银行股的观点：看好，19年PB仍在0.7倍以下，政策助力，估值修复。

　　无风险利率下降，抬升估值。我们看好上半年银行股行情的核心因素：无风险利率会下降。随着央行宣布降准，上周市场利率快速下行。DR0001已经降至1.4%左右，DR0007也连续多日低于7天逆回购政策利率，这意味着银行间市场流动性是比较充裕的。同时，10年期国债收益率也进一步下探至3.12%，这意味这无风险利率在逐步下降，从而有利于银行股估值回升。

　　年初信贷超预期。另外，上周有媒体报道，1月信贷量或超预期，我们调研了解到央行窗口指导商业银行今年1月信贷量不能低于去年同期，去年同期1月2.9万信贷量，从而今年1月信贷量或超预期，或达到3万亿左右；同时，今年贷款利率会逐渐下降，银行早放贷、早受益，也纯属情理之中。

　　估值低。18/19年老16家PB达到0.76/0.67，19年的估值仍在0.7倍以下，安全边际极高，本周降准资金正式释放，全面降准助力业绩修复和经济修复，且推银行股估值修复。上周国常会再次为小微企业减税，降低税基，扩大优惠税种范围，近95%的小微企业获得实质利好，总计3年减税6000亿。小微盈利好转，潜在风险下降，避免银行资产质量恶化。1月份也陆续会有银行公布年报快报，业绩支持估值修复。

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责任编辑：陈鑫