天风证券宋雪涛:估值不会像去年一样顺风顺水 会有一段逆水行舟

天风证券宋雪涛:估值不会像去年一样顺风顺水 会有一段逆水行舟
2021年01月11日 11:17 新浪财经

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  1月10日,2021年第九届中国首席经济学家论坛年会在上海举行,本次年会的主题为“大变局和双循环”。在年会圆桌讨论“中国资本市场2021”环节,天风证券首席宏观分析师宋雪涛进行了分享。

  在宋雪涛看来,今年的估值不会像去年一样顺风顺水,今年估值是没有风或者逆风,会有一段时间的逆水行舟,大概率二三季度某一段时间。

  “其实不是说什么时候信用收缩了市场会反映,而是超预期市场会反映。今年国内市场的两个主要的因素,信用会超预期收缩,本来基准上就是被动收缩,如果叠加主动的信用收紧,某一个时间会出现类似于2008年的情况。”宋雪涛说。

  宋雪涛表示,上半年的类似于2017年底到2018年初,如果下半年货币放松的话,会类似于2019年下半年,整个估值中枢会振荡,甚至小幅下跌。

  “EPS我们估计A股是15左右,但是结构上出现分化,年初看不出来。二季度环比逐渐分化,同比三季度到高点。估值是阶段性的机会,反过来也是阶段性的风险。分子或者是业绩来讲,也是一个结构分化很大的一年,特别在下半年,因为上半年基本上看不清楚到底结果会怎么走。”宋雪涛说。

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责任编辑:王蒙

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