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“2020财新夏季峰会”于6月22日-23日在北京举行。中国发展研究基金会副秘书长俞建拖出席并演讲。
关于怎么看注册制改革，俞建拖表示，注册制改革是我们国家证券市场治理模式的一次非常关键的变革，从更大的意义上来说也是我国经济治理模式的一次改革，也是迈向现代市场激励体系的一个里程碑式的探索。他强调，注册制改革绝不仅仅是一次IPO或者是证券市场再融资门槛的调整，而是反映了证券市场技术的理念、治理体系、治理能力，市场环境和条件政策的变化。他进一步作出阐述，从治理理念来看，注册制改革意味着监管理念从过去前严后宽转向了先宽后严，从阶段性监管走向了全过程的监管。他强调，发审制向注册制改变也需要相应的治理体系和治理能力支撑。另外，任何制度的调整都需要考虑外部环境和条件，注册制改革需要考虑包括被监管者的状况以及宏观的经济和社会条件。他表示，注册制的改革意味着限制因素正在破除，“起了一个非常好的开端”。
关于ESG能够为注册制改革做出哪些方面的贡献，他指出至少有4个方面：
第一，引入ESG的标准有利于重塑整个投资的价值体系。他指出，如果投资者只追求财务回报，而不顾自身和他人价值需求的多样性，一定会造成社会价值的供给和需求的偏差。
第二，关键ESG引入可以让我们的价值体系更加健全和完整，对证券市场治理方面，也有利于促进健全的证券市场治理生态。他所强调的“治理生态”主要是丰富证券市场治理的参与主体，让我们意识到利益更加多样化。
第三，创造了参与证券市场治理的机制。他指出，ESG是一套话语体系，有了话语体系，各方就能够就此开展交流和对话，共识也就成了可能。另一方面，ESG一旦被纳入证券市场治理，作为一个制度，对各方的利益行为都有约束，也就有参与的规则和指引。
第四，有利于促进证券市场治理的专业化。他表示，实际上ESG的内容是无所不包的，必须要给予专业化的原则才能形成内容全面、框架完整、逻辑顺畅、成果有效的治理。
关于如何建立和完善ESG信息披露的标准和评价体系，他谈到了7点原则：
第一，分级分类。他指出，从社会公共利益的角度来看，并不是所有的ESG事项都具有同等的重要性，不同的企业、不同的行业的ESG风险暴露是不同的。不同的主体也需要遵循不同的ESG义务和规则。所以，要对ESG的事项分级分类，对行业、对企业、对投资主体都要有分级分类。
第二，渐进完善。他表示，要构建一个理论上和逻辑上完美的ESG标准和评价体系是不可能的。所以ESG的标准和评价体系设计的时候，首先要瞄准对公众利益最大威胁的这些问题，以及社会公众在道德上最关切的问题。
第三，公正平衡。这里的公正关键是权利义务要平衡，能力责任要平衡，正面和负面的影响要平衡，不同领域的影响要能平衡。因为企业经营的正面影响和负面影响，特别是负面影响是由多因素造成的，一方面有些是自然的过程，有生产必然有排放，有一部分是技术经济的原因，还有一些是属于恶意地规避责任。
第四，技术立基。ESG评价需要扎实的科学和技术的基础，包括科学统计和定量方法运用等软的技术，以及自然科学原理的应有以及现代测量工具和方法等硬的技术。
第五，多元参与。他指出，现在独立的学术机构和社会组织的参与还比较薄弱。通过ESG、新技术的使用，为更多的独立第三方的参与提供了契机，不同的标准和评价体系可形成互补。
第六，成本有效。所有的标准和评价体系的建立都需要有成本收益的考量，不管是企业、个人、组织都要考虑成本的因素。
第七，制度配套。如果没有政府公共政策和制度的配套，ESG标准和评价体系的作用将是十分有限的。如果监管部门没有铁的牙齿，不能对违规公司和个人做出对应的问责和惩戒，ESG信息披露做得再完善，涉事企业和个人也不会有根本性的改善，甚至会助长违规和损害公众利益的行为。
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责任编辑：蒋晓桐
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