夯实核心竞争力切实提升公司价值|苏美达_新浪财经

□ 本报记者胡春春何钰陈公兴

今年以来，“中特估”成为A股最重要的关键词之一。截至5月19日，Wind中特估指数显示，该股指年内累计涨幅一度超过30%。

“中特估”是中国特色估值体系的简称，本质在于促进央企国企上市公司的价值重估,从而引导金融资源更好地服务国家战略，并为构建新发展格局、全面推进中国式现代化，提供坚实基础和战略支撑。

2022年11月21日，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。随后，多个单位在相关会议和文件中提及“建立中国特色估值体系”“关注提高央企国企上市公司发展质量”等要求。由此，在今年2月份后，引发A股“中特估”行情。

如何理解中国特色估值体系？央企国企上市公司又应该怎样积极推动估值修复，用足用好资本市场工具和上市平台，进一步推动自身高质量发展？近日，多家央企在苏上市公司、江苏国企上市公司在接受记者采访时，给出了自己的回答。

苏美达：持续打造

“备受投资者尊敬的上市公司”

“‘中特估’不仅指简单的估值体系，更多的是指央企、国企独特的市场竞争力与估值优势。”作为中央直接管理的国有重要骨干企业——中国机械工业集团有限公司控股的上市公司，苏美达对中国特色估值体系有着自己深刻的理解。

据了解，一直以来，苏美达在日常经营和管理中，就十分重视估值管理工作。2017年，该公司刚刚上市不久，董事长杨永清便提出打造“备受投资者尊敬的上市公司”的目标。在过去将近6年的时间里，苏美达围绕这一目标做了大量的工作：不断提高信息披露水平、不断提升定期报告质量、努力搭建与投资者沟通的多样化渠道、主动披露ESG报告赋能投关影响力、开展回馈投资者活动等，全方位展现公司治理水平、传递公司成长价值。

积极估值管理工作的背后，是苏美达对自身发展的“自信”。梳理苏美达的发展脉络，可以看到一条明显的主线——在多元化发展中稳步前行，业务条线看似纷繁复杂，实际每一个板块均实现了专业化管理。基于产业链延链强链补链的多元化，更是让公司不断夯实核心竞争力。

“中特估”既是责任也是机遇。苏美达介绍，公司在资本市场上的战略定位是：作为央企混改先锋、双循环发展标杆，将持续聚焦“先进制造业、新能源环保业、现代服务业”三大领域，以数字化为引领，科技创新为动力，绿色低碳为底蕴，品牌发展为名片，实现经营稳健、业绩优良、回报稳定、不断成长。2022年，该公司营收位列江苏上市公司第一。

今年以来，苏美达在资本市场上也颇受关注。3月份，在其被纳入沪股通交易标的后，国际机构投资者持股数量不断增加。机构投资者的“买入”，是对上市公司最切实的认可。5月4日，6条央企指数发布，公司成功入选中证诚通央企ESG、中证诚通央企红利、中证央企红利50、中证央企ESG 50四条央企指数。

中复神鹰：

借力资本市场加速产业布局

作为资本市场的一名“新兵”，去年4月6日刚刚登陆科创板的中复神鹰碳纤维股份有限公司（下称“中复神鹰”），对“中特估”与企业创新发展之间的关系，有着更生动的实践和理解。

这家位于连云港的企业，是典型的央企在苏上市公司。该公司控股股东为中建材联合投资有限公司，实控人为中国建材集团有限公司，其主营业务是碳纤维的研发、生产和销售，是科创板第一家碳纤维上市公司。

据介绍，碳纤维作为一种性能优异的战略性新材料，因其制备难、技术壁垒高等特点，一直属于“卡脖子”产品。但是，中复神鹰通过多年刻苦研发，截至目前已经自主掌握了碳纤维生产全流程核心技术。

在国内，该公司率先攻克碳纤维“干喷湿纺”纺丝技术，保证了T700级、T800级、T1000级和M40级的产业化能力，目前产品包括1K-48K等型号，可以进一步满足航空航天、碳碳复材、压力容器、交通建设等细分领域差异化需求。在国际上，该公司积极参与竞争，产品成功进入欧美亚等市场，中复神鹰已经成为国外最具影响力的碳纤维供应商之一。特别是近期在法国JEC复合材料展上，中复神鹰推出的SYT45S-48K是全球首家采用干喷湿纺技术制备的大丝束产品，兼具小丝束工艺性能及大丝束成本优势，可适用于风电叶片、CNG、汽车等应用领域。

强大的创新能力和极具代表性的产业化布局，让中复神鹰在资本市场上收获了“认可”。盘面显示，截至上周五收盘，中复神鹰的总市值为333亿元，在位于江苏的央企国企制造业类上市公司中，排名前列。

公司2022年报披露，去年公司实现营业收入19.95亿元，同比增长70%；归母净利润6.05亿元，同比增长117%；总资产72.47亿元，同比增长95%；资产负债率36.29%，同比下降30.54个百分点，总体发展态势强劲。

作为央企控股混合所有制的“代表”，经过多年的发展，今天的中复神鹰兼具央企“实力”与民企“活力”。公司方面表示，通过资本市场发现公司价值，可以进一步推动公司用足用好资本市场工具和上市平台，在技术突破、自主可控、产业链发展上取得更大的成绩。“接下来，在资本市场上，我们将依托募集资金，加速推进产业布局建设步伐；增强‘驱动力’，促进科技创新取得新突破；提升品牌价值，吸引人才集聚。”相关负责人说。

江苏国信：将“估值”

作为常态化工作有序推进

“中特估”引领下，以能源、电信、银行为代表的一批“低估值”央企国企上市公司陆续展现出价值回归的趋势。

作为同时拥有能源和金融两个板块主营业务的江苏国信股份有限公司（下称“江苏国信”），也是本轮行业的典型代表之一。盘面显示，今年以来公司股价累计上涨逾20%。

记者从江苏国信了解到，自重组上市以来，该公司就非常重视公司“估值”工作，先后通过成立市值管理小组、建立市值小组例会制度，推进公司市值管理工作；编制《市值管理工作方案》等文件，系统性建立健全市值管理体系。此外，该公司更是积极创新工作思路，搭建与投资者的多样化沟通渠道与方式，全方位展现公司“面貌”。

而在用足用好资本市场工具和上市平台公司理念的引导下，江苏国信充分发挥上市公司优势，通过定向增发等方式完成资本补充，不断扩大经营规模、完善产业链建设、提高业务市场份额，顺利完成重组时向资本市场作出的三年业绩承诺，实现2016—2018年归母利润不低于16.56亿元、17.36亿元、17.48亿元的业绩承诺目标。近年来，该公司持续以资本为纽带促进产业协同融合，不断发挥倍增效应，大大提升了自身的综合经营实力和核心竞争力。

良好的经营质效很快给投资者带来“回报”。2021年，江苏国信实施了重组上市以来的首次现金分红，为后续进一步借力资本市场做大做强打下坚实的基础。

毫无疑问，“估值”工作是“表”，公司高质量发展是“里”。关于下一步发展，江苏国信有着清晰的目标。

据介绍，在能源板块，江苏国信将紧密围绕国家能源新战略和“双碳”目标，强化自身能源产业优势，提升先进火电和新能源权益装机容量，加快与储能、微网等能源新业态、新模式融合发展，全面向“一张网”为主导的综合能源服务商、提升核心竞争力的方向转变。

在金融板块，江苏国信旗下江苏信托将继续以“服务实体经济、防范重大风险、深化金融改革”为指导，加快统筹搭建以信托为核心的资产管理平台和财富管理平台，向回归信托本源、创新金融服务、提升主动管理能力的方向转变。

金陵饭店：推动国企改革

和价值创造向纵深发展

“2022年报和2023一季报披露后，我们积极组织机构投资者调研、路演，认真筹备业绩说明会等，第一时间向市场展示治理水平和发展质效，推动股权结构优化和公司估值管理工作。”金陵饭店股份有限公司（下称“金陵饭店”）总经理张胜新介绍。

作为江苏较早一批登陆资本市场的上市公司，又属于大消费类中的酒店业企业，金陵饭店始终重视估值管理工作，在行业发展不同阶段研究用好资本市场工具和上市平台，不断强化自身的品牌价值，夯实企业的核心竞争力。

中国特色估值体系的背后，归根到底是央企国企上市公司的高质量发展。

据介绍，2023年以来，金陵饭店通过主动抢抓市场回暖、消费需求反弹的机遇，持续强化品牌建设、加大经营创新、加快人才培养。在聚焦酒店主业提质增效的过程中，找准资本运作发力点，推动国企改革和价值创造向纵深发展，实现了经营质效和品牌影响“双提升”的良好开局。

孕育新变，才能做优做强。近年来，金陵饭店坚持“品牌运营与资本扩张”双轮驱动的发展战略，不断提升总部运营效能，加强项目运营、市场销售、中央采购、数字科技等专业化体系建设，谋划主业迈向新阶段。

据介绍，该公司先后通过引战增资、股权合作、受托管理、租赁经营、特许加盟等多种途径，与央企、省属企业、地方文旅国资等加强品牌、业务、股权、系统、会员等多层面战略合作。通过抓住细分市场和存量酒店新的增长机会，重点围绕经济发达区域和重点城市进行布点，加快拓展连锁酒店项目、优化全国性战略布局。

此外，该公司还参与投资金陵文旅产业基金，撬动社会资本助推中端酒店品牌打造；与贵州饭店酒管集团、合肥文旅博览集团合资设立酒店管理公司，联合开拓贵州、安徽市场；完成控股股东所属11家产权酒店委托金陵酒管公司统一管理，促进酒店板块集约化经营和协同发展。数据显示，2023年3月底金陵连锁酒店签约总数达247家，遍布全国20省94市，金陵贵宾会员达2000万名。

“接下来，金陵饭店将继续以‘对标世界一流企业价值创造行动’为抓手，围绕深化提升国企三项制度改革，进一步激发企业创新创业活力，为估值管理工作打下坚实的基础。”张胜新表示。

悦达投资：

“中特估”更强调综合评价

“我们1994年1月上市，是江苏第三家、苏北第一家上市公司，自上市以来进行了一次首发、三次配股、一次增发。可以说，悦达是在资本市场的支持下，不断做强做大，培育出千亿级汽车产业集群的。所以，我们一直非常重视资本市场工作，深刻理解‘中特估’的内涵与实现路径。”江苏悦达投资股份有限公司（下称“悦达投资”）董秘秦大刚说。

据介绍，近年来，悦达投资在估值管理上，一方面，主抓自身经营管理，通过推动新能源光伏项目取得实质性进展、新材料项目顺利投产、纺织等传统制造业务实现智能化升级等，努力创造良好业绩，提升内在投资价值。另一方面，不断提高信息披露质量，加强与资本市场的有效沟通；做好投资者关系管理，促进与投资者之间的交流，强化信息对称，依托广大投资者共同推动公司市值与价值的同步提升。此外，由于过去两年在战略布局上的重大升级，公司还相应完善了投资者关系策略，通过重新梳理投资价值，改变了市场对公司的认知。

秦大刚表示，中国特色估值体系是对西方成熟的资本市场估值体系的本土化改良。一直以来，A股市场关注以盈利能力、分红、无风险利率等为核心的估值方法，但现在普遍有了更深入的思考，要更加贴合中国现阶段企业的特色，重新理解国有企业的价值，这将大大有益于央企国企上市公司推动高质量发展。

当前，悦达投资制定了“新能源、新材料、智能制造”的战略方向。去年在大股东支持下，该公司优化了持有悦达起亚公司的股权，持股比例由25%下降至4.2%，同时以剥离非主业资产的方式出售了15%的京沪公司股权。一系列动作，整合了公司资源，盘活了存量资产，让悦达投资进一步聚焦新能源产业、优化资产结构。此外，大股东还通过增持公司股份，有效增强了投资者信心。

需要提及的是，悦达投资的业务版图中，不乏一些强周期性以及传统产业。在过去的指标下，公司的估值较新兴行业民企以及成长型公司有一定的差距，这对公司的融资能力以及资本布局规划产生一定制约。这也是目前A股市场上，许多央企国企上市公司在估值上面临的问题。中国特色估值体系的提出，为悦达投资这一类上市公司提供了“另一种可能”——估值，不仅考虑盈利指标，更是对提质、降本、增效、优化产业布局的综合评价。

“未来，公司将继续积极把握当前资本市场改革发展形势，抓住机遇，长远规划，有效利用资本市场融资工具，谋求规范运作下的高质量发展。”秦大刚说。

赛福天：不断加大自驱力

保持业绩稳步增长

“做好估值工作，既是上市公司高质量发展的体现，也是为上市公司进一步发展创造有利的市场环境。”江苏赛福天钢索股份有限公司（下称“赛福天”）总经理林柱英表示。

作为特种钢丝绳龙头企业，位于无锡的赛福天，其电梯用钢丝绳市占率全球前三，起重用钢丝绳也是中国工程机械钢丝绳年度品牌。但是，作为行业中的佼佼者，和许多低估值上市公司一样，赛福天也很苦恼“估值没有很好体现公司的价值”。

年初，赛福天管理层也对“中特估”做了研讨，认为最重要的内容是应该持续推动公司转型发展，借力资本市场，充分发挥光伏成熟团队的优势，在新能源领域稳扎稳打做出成绩。在充分研判了原有钢丝绳产业链上下游拓展的可能性和新能源领域的发展前景后，赛福天提出在钢丝绳及索具业务上，要深度绑定、开拓下游大客户，推动与物业、资产公司战略合作；在光伏电池片业务上，要逐步释放TOPCon电池产能，同时设立新能源研究院，成立专家委员会，由专家引领、指导先进技术路线，增强公司核心竞争力。

数据显示，今年一季度，该公司实现光伏电池片营业收入2.04亿元，预计二季度出货量继续增长。截至目前，根据公司已披露信息，其与协鑫集成、晋能能源、华耀光电等累计签订的订单框架合同金额超过14亿元，预计全年出货量达到2GW左右，2023年营收可能达到20亿元左右。

资本市场与企业的发展密不可分。“我们将通过合理的战略规划，以亮丽的业绩表现获得资本市场的青睐，拿到更多的融资支持和更好的发展机会，进一步促进公司产业的扩张和业绩增长，实现价值创造。同时公司也将提升内部管理、产品质量、品牌形象等方面水平，从而更好地推动企业发展。”林柱英说。