成本大增，核心业务利润率全线下滑，惠达卫浴盈利继续退步

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　记者 | 郑小琳

　　4月14日晚间，惠达卫浴（603385.SH）交出了一份“增收不增利”绩单。

　　财报显示，2021年惠达卫浴实现营收38.93亿元，同比增长20.98%；归母净利润2.35亿元，同比下降23.44%；扣非净利润1.57亿元，同比下降38.05%。

　　资料显示，惠达卫浴始创于1982年，位于河北省唐山市，由卫生陶瓷起步，并逐步向全品类卫浴产品延伸，产品主要包括卫生洁具、陶瓷砖和整体厨卫。

　　分产品来看，2021年惠达卫浴卫生陶瓷业务收入为19.35亿元，同比增长15.57%，占主营业务收入的比重为50.41%。其中智能卫浴的收入为4.09亿元，同比增长44.59%；整体厨卫的收入为8559.44万元，同比增长233.27%。

　　从业绩来看，过去一年，惠达卫浴的智能卫浴和整体厨卫业务增速显著，成为新的业绩增长点。不过，尽管营收向上，但公司整体业绩仍陷入“增收不增利”的窘境。

　　据界面新闻了解，惠达卫浴业绩“增收不增利”最早可以追溯到2020年。2018年-2019年，惠达卫浴实现收入分别约29亿元、32.1亿元，归母净利润分别约2.38亿元、3.29亿元。

　　直到2020年，受新冠疫情影响，惠达卫浴净利增速首次出现下降。财报显示，2020年惠达卫浴实现收入为32.18亿元，同比增长0.24%；实现归母净利润为3.07亿元，同比增长-6.58%。

　　2021年，惠达卫浴“增收不增利”的迹象变得愈发显著，公司在营收同比增长20%的基础上，扣非后净利下滑近四成。

　　惠达卫浴在年报中直言，净利下滑主要系毛利率同比下降3.67个百分点、费用同比增长22.48%所致。

　　财报显示，除了其他业务毛利率同比增加1.21个百分点，公司核心主业的毛利率均在全线下滑。

　　2021年惠达卫浴卫生陶瓷、浴缸淋浴房毛利率分别为28.91%、23.12%，同比减少5.9个百分点、1.8个百分点；墙地砖、五金洁具、浴室柜分别为20.26%、35.43%、29.69%，同比减少0.16个百分点、0.19个百分点、0.35个百分点。

　　对于毛利率的下滑，惠达卫浴表示，“主要系人民币兑美元汇率同比升值使出口业务毛利下降、同期享受社保减免、燃料动力价格同比上涨及智能家居（重庆）试生产等因素影响所致。”

　　作为主营卫浴产品的行业，惠达卫浴产品涉及的泥原料、釉原料、聚丙烯、铜材、原纸和木材等原材料价格有所上涨。

　　因此，2021年，在原材料、人工、运输费等成本上涨的情况下，惠达卫浴营业成本也有所上涨。

　　财报显示，公司卫生陶瓷、浴缸淋浴房、墙地砖、五金洁具、浴室柜的营业成本同比增长26.02%、39.95%、40.78%、22.42%、23.66%，公司营业成本增速均高于营收增速。

　　业内人士认为，过去一年，在能耗双控的政策背景下，国家对化工类企业环保要求更加严格，由此导致中小企业或因环保未达标而无法开工，最终对行业供应端形成影响。

　　不仅如此，放眼行业，2021年，受上游原材料涨价影响，多家卫浴企业已相继启动产品涨价。

　　例如，去年7月，汉斯格雅中国宣布部分产品向上调价5%；去年9-10月，东鹏控股、新明珠集团、箭牌家居相继宣布，由于原材料价格涨幅巨大宣布涨价。

　　据了解，惠达卫浴在去年并未发布涨价通知。但业内人士认为，“在原材料方面，部分企业可以通过远期合同和套期保值来锁定成本价格，以此降低原材料涨价对生产经营的影响。”

　　眼下，在原材料价格仍处于高位的趋势下，惠达卫浴“增收不增利”困境在短期或难得到改善。

你的专属投资礼包！更有百元京东卡、188元现金红包等你拿，100%中奖>>

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP