毛振华：应提升经济建设在政绩考核中的比重，地方政府应把重点放到发展经济上_新浪财经

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　　CMF年度论坛（2022-2023）今日举行。中国人民大学经济研究所联席所长教授、中国宏观经济论坛联席主席毛振华出席并演讲。

　　毛振华表示，当前经济政策是稳增长为主，兼顾防风险。从财政政策看，我国出台了大规模的退税政策，用以呵护微观企业。此外，财政为了支持经济发展，加大地方政府专项债的发行。“财政政策力度前所未有，特别是地方政府专项债的规模及前置速度都是前所未有的，将近5万亿，这对经济是重要的新能量的注入”。

　　从货币政策看，为了保持流动性合理充裕，引导实体融资成本下降，我国出台了一系列的政策。M2增速持续上行，与GDP之比达到三倍以上，“这是过去历史上十分少见的”。此外，利率低位运行。在大框架下，实体融资成本下行。

　　从产业政策看，扩内需、稳外贸也出台了很多政策，政策出台密集，差不多每个月都有新增政策，给经济补充了能量，注入了动力。

　　但毛振华指出，政策密集、力度很强，但实际看效果却并不理想——稳增长的效果趋弱，效率较低。

　　在毛振华看来，投资下滑的很大原因是投资回报下降，这和投资增速有关，潜在的能够支撑的投资增速在下降，表明投资环境，投资依赖的资源配置的能力和条件也是在减弱的。

　　此外，一系列的政策并未扭转消费疲态。文旅产业、教育娱乐消费处在低谷。社零额同比出现负增长。“唯一的亮点是汽车销量有所上升，并且高位稳定”。

　　为什么这么强的稳增长政策，没有带来相应的效果，为什么边际效应下降呢？毛振华给出几个原因：预期偏弱影响企业和居民部门的扩表动力。“今年二季度以后出现了明显的剪刀差，并且还在扩大，扩大的重要原因是民间投资的下行，下行的原因是大家认为投资不挣钱，所以不愿意再次投资，这是信心不足的重要表现”。三是企业部门杠杆率一直高位波动，居民部门杠杆率首次出现下行。

　　“这是很不好的信号”，毛振华说，家庭部门不愿意再负债，“当然大家都知道主要原因是房地产，房地产受制于居民消费的下降，他们不愿意借钱了，房地产销售就下降了”。

　　“有能力融资、有能力借到钱的企业和个人不愿意借贷，导致资金淤积”，毛振华分析说，尽管降准等等措施扩大了金融机构的资金存量，但实体经济的需求减弱，大量资金淤积于金融体系，M2增速高于社融增速，对此还是要非常警惕。

　　毛振华说，居民消费能力和消费意愿不足，消费堵点迟迟没有打通，主要是就业问题，还有对收入预期悲观。“现在很多群体的收入都在下降，并且未来一段时间也不会有大幅度反弹和上升的预期。因此，这种情况下居民存款高位增长，大家不愿意借钱，不愿意消费”。

　　谈及房地产，毛振华说，房地产过去是中国经济增长的重要方面，在GDP有关的部分超过四分之一，达到28%甚至30%。“房地产的销售还是要到居民中去，由居民购买，但居民购买房地产的动力走低，很大一部分是房地产价格下行的预期”。

　　在加大力度，稳增长政策不断加码，同时政策边际效率下降，出现这种情况后应该怎么办？毛振华建议：应提升经济建设在政绩考核中的比重，地方政府应把重点放到发展经济上，让潜在增量能够得到发挥。应进一步理顺财政、货币政策的传导机制，专门研究如何让财政政策、货币政策相互协同，同时又能够传导到实体领域中去。应从需求端发力，提升消费能力，其中，提高百姓的支付能力是核心。“三年来，我一直在建议，要向居民发放无附加条件、现金型的消费券”。深化供给侧改革，将供给侧改革与扩大内需有机结合。应避免房地产政策硬着陆。要提升企业家、消费者的信心，防止躺平。

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