魏凤春：核心资产的核心是痛点和兴奋点要有大局观_新浪财经

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　　新浪财经讯 11月28日消息，由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“预见2020·中国分析师大会暨首届新浪金麒麟最佳分析师颁奖盛典”今日下午在京举行。博时基金首席宏观策略分析师兼宏观策略部总经理、多元资产管理部总经理魏凤春出席论坛，在颁奖环节进行了分享。

博时基金首席宏观策略分析师兼宏观策略部总经理、多元资产管理部总经理

　　魏凤春表示，核心资产的核心是什么？我认为就是两点，痛点和兴奋点。现在当前兴奋点可能是第二位，第一点是痛点，中国的民生问题、污染问题、环保问题。

　　第二点，产业才是核心。我们把全球每个一百年产业演化来看，如果将时间的比例尺放大到百年，几乎所有的产业以外的因素都对股市失去解释力。

　　核心资产宏观才是最重要的，核心大局观的本质是全球价值链的定价权。如果你没有大局观，你研究了非核心国家的核心产业可能就不是。

　　核心资产的策略应该是适应客户需求的变化。适应客户的需求，风险优先、多元配置、专业服务、团队管理，如果把我们的当成苹果的话，你是我们的东方电器，你们是大牛股，我们一起面对中国即将到来的资产管理蓝海。

　　以下是要点实录：

　　魏凤春：各位分析师，非常感谢这么多年来的支持，我们以后继续合作。

　　今天想祝贺大家，谈谈我们对于买方的要求，希望帮我们解决我们的难点和痛点。

　　我的题目叫核心资产的逻辑，我们每时每刻都想找到核心资产，我们找不到就拜托各位。

　　第一，核心资产的核心是什么？我认为就是两点，痛点和兴奋点。如果一个公司解决了客户的痛点，产生了兴奋点就OK了，其它的不痛不痒的肯定不是核心资产。现在当前兴奋点可能是第二位，第一点是痛点，中国的民生问题、污染问题、环保问题。

　　第二点，产业才是核心。中国过去的几十年来，典型是一个主导产业研发的逻辑，无论80年代到现在，现在各个公司之所以做的很牛，抓住了中国满足多元消费的科技进步的为终极对象的路径，产业是核心。

　　我们把全球每个一百年产业演化来看，如果将时间的比例尺放大到百年，几乎所有的产业以外的因素都对股市失去解释力。但是核心资产的转化是必然的，今天是核心，明天就不是。外围中心论是研究核心资产的基本逻辑，你认为你永远是老大，你永远不转化就麻烦了。无论制度、需求、要素的转化，在投资的实践中又特别需要注意的，因为我买了核心资产不动了就可以发大财？不是的。往往从主题到成长、周期的投资，追求美好的爱情是没错的，因为早恋导致了现在的单身。各位不要说买完就不动了，及时意识到谁能够成长起来，这很重要。

　　核心资产在我看来宏观是最重要的，如果你把中国经济当成一个资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险，未来我们希望它是。如果你没有大局观，你研究了非核心国家的核心产业可能就不是。

　　核心大局观的本质是全球价值链的定价权，我们统计了从1990年到现在都经历了劳动密集型到资本密集型、技术密集型的主导产业变迁路径。这是大局观的问题。

　　时代变化了，整个资产管理从草莽时代、农业化时代、工业化时代到智能化时代。草莽时代已经过去了，智能化时代还没到来。有的停留在农业时代，找了基金经理就不动了，得靠一个工业化的时代的管理，工业和农业的区别是时间和空间的不同，团队分工的不同，工具使用的不同，如果核心资产就应该适应时代的要求，加强团队的专业化、加强合作。下一步可能进入智能化时代，那个时候我们的分析师面临的挑战会更大，现在的挑战并不太大。

　　核心资产的策略应该是适应客户需求的变化。刚才讲分析师怎么创造价值？很困惑。在我们看来这个问题并不是特别难，希望以我们为平台，把各位优秀的成果融合在一起，我们一起拥抱蓝海。我们造耳机，造屏幕，造等等的东西最后没东西卖给客户，最后有了苹果手机，大家都可以获利。适应客户的需求，风险优先、多元配置、专业服务、团队管理，如果把我们的当成苹果的话，你是我们的东方电器，你们是大牛股，我们一起面对中国即将到来的资产管理蓝海，谢谢大家！

　　主持人：非常感谢魏总。