莫泰山：想选择拥抱核心资产就要做多中国做多A股_新浪财经

安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】

视频加载中，请稍候...

　　新浪财经讯 11月28日消息，由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“预见2020·中国资本市场高峰论坛”今日上午在京举行。博道基金董事长莫泰山出席论坛并发表主旨演讲。

　　莫泰山表示，我们认为核心资产应该是什么样子？第一句话，核心资产应该是优质而且是稀缺的。第二句话叫核心资产应该具有比较坚固的护城河。第三句话，当下的核心资产是投票即选择的结果，长期要接受承重机的检验。最后一句话，如果想选择拥抱核心资产，首先我们要选择对A股更多的信心，选择做多中国，做多A股。

　　以下是关于关于核心资产几点讨论要点

　　尽管核心资产从投资标的的定义来说它是比较模糊的，从市场表现的现象来说，它表现为大家对龙头股持有的比例不断地提高。我们再讨论一下这些现象的背后，题目叫“寻找真正的核心资产”，我们认为核心资产应该是什么样子？

　　第一句话是核心资产应该是稀缺的，因为用了“核心”这两个字，很容易就联想到一些画面，比如众星捧月，这个月就是核心。比如将军一呼百应，将军就是核心。比如万绿丛中一点红，这一点红就是核心。什么意思呢？要么就是说这个核心是经过常年的市场竞争和演变，最后确定了你的王者地位，有一句话叫“剩者为王”，经过市场选择的结果，证明你有这个能力做到那个位置，你是优质的。这是第一。第二，地位确立之后，月亮相对于几个星星来说是稀缺的，将军相对于围在你周边的士兵来说你是稀缺的，红花相对于围在你周围的绿叶是稀缺的。所以，大家愿意给稀缺性一个更多的溢价，愿意来拥抱这个核心资产，愿意和强者为武，是这个道理。

　　所以，第一句话，核心资产应该是优质而且是稀缺的。尤其是A股市场拥抱外资以后，这个现象进一步地强化。放在一个国际比较的角度，会发现我们有些标的的价值会更加地凸显。原来我们觉得就在A股市场我们有点审美市场，但外资进来会发现你还有这么好的东西，在全球找不到，而且估值还这么便宜。比如说一些高端白酒，这种商业模式，发现中国在重要的场合如果不喝这个品牌的酒没面子，在国外好像不太存在这种消费文化和习惯。在国外可能已经认为是相对夕阳的白电行业，会发现在中国优秀企业家的带领下会干成一个很好的商业模式。不光能制造优质的产品，它还能够占用它的经销商的现金流，使它的资产负债表拥有丰沛的现金流，很漂亮。全球一比，觉得更稀缺了，这就是中国的核心资产变得更加核心的原因。

　　打个不恰当的例子，A股打开迎接外资，其实是相当于我们过去贸易，中国的一些所谓的特产，把它的价值又重估了。第二句话叫核心资产应该具有比较坚固的护城河。

　　第三句话，当下的核心资产是投票即选择的结果，长期要接受承重机的检验。什么意思？巴菲特说过一句话，股票市场短期是投票器，长期是承重机。短期来说中国A股市场通过投票和外资一起投出了这些核心资产，这些核心资产未来是不是依然是核心资产？无一例外要接受承重机的检验，也就是说你未来能不能持续地创造持续的价值、创造持续的业绩，这是检验你是不是真正有承重的核心资产的唯一标准。有一条我们可以断言的是这个核心资产里面的标的一定是变化的，从美国的80年代的漂亮50到现在的表现，尽管很多留下来了，但是有些就退出去了，比如柯达胶卷，这里面肯定是变化的。

　　我们中国今年开立科创板，我觉得是一个很好的事情，为我们未来培养、培育、容纳新的核心资产创造了一个很良好的条件，这是我们谈论核心资产的必须建立的一个认识。

　　最后一句话，谈论核心资产，你要对中国的核心资产感兴趣的第一个前提是能对A股市场充满信心，这是一个最基本的前提。尤其是从大类资产配置的角度讲，我们刚才讲的核心资产都是指个股，我们如果按大类资产的性价比的比较来讲，A股作为一个大类资产，它其实就是一类核心资产。无论是从国内的几类资产比，股票、债券、房地产，A股的性价比现在是最高的。如果从国际权益资产的比较角度，我们A股市场也是更具有吸引力的。我们现在还有6%的增长，以后哪怕就按高博讲的4%—5%，在全球前几大经济体里也是最快的增长，但是我们的估值水平，和美国比，比很多国家和地区还要低，甚至比印度还要低，印度GDP今年才5.8%。从国际比较的角度，我们也应该确立A股在目前这个性价比确实拥有核心资产的地位。

　　最后一句话，如果想选择拥抱核心资产，首先我们要选择对A股更多的信心，选择做多中国，做多A股。

　　谢谢。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。