吴晓求:市场的成长是投资者目标下跌是风险的来临_新浪财经

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　　新浪财经讯 11月28日消息，由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“预见2020·中国资本市场高峰论坛”今日上午在京举行。中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席论坛并发表主旨演讲。

　　吴晓求表示，以为市场的成长是风险的来临，市场的下跌是风险的释放，实质是相反的。市场的成长是我们的预期，是投资者的目标，也是发展资本市场的目标。没有一个国家发展资本市场是让它的价格下跌，一定要上涨，因为它是经济成长的函数。在中国这样一个经济高速成长的国家，它的函数的表现就是资本市场价格的上涨。所以，下跌才是风险的来临。在成熟市场国家，看它的价格上涨美联储会提出某些警示，不会干预，在下跌的时候它会干预，你去看看它的行为。

　　以下演讲要点：

　　误区3：对风险的理解。我们长期以来把市场指数的上涨、价格的上涨都认为风险的来临、风险的积聚，把风险的下跌认为是风险的释放。所以，在市场往上涨的时候我们的宏观管理部门、监管部门就开始紧张了，因为它认为风险来了。市场下跌了，也不动了，他认为安全了。他不知道这刚好是相反的，市场在一个位置上不太动，这个市场是没有活力的。

　　我们不要过度地解读投机。中国文化里对“投机”有过度的解读，这也是影响了市场发展。这会影响我们监管的理念，因为价格一上涨我们就紧张，我们就开始约束它。我们的前提是只要这个价格上涨是在透明度基础上的，是在充分披露信息基础上的，不是在虚假信息披露或者说在内幕交易、操纵市场的这样一个环节下的成长。只要是在这样的条件下，它都是合理的，都是有效的，都是没有风险的。当然在内幕交易、虚假市场上的价格当然是泡沫化的。

　　所以，监管者的责任是要保持市场的透明度，这是监管者的唯一责任，他对其它没有责任。有多少家上市公司每年上市，或者市值有多少，跟他都没有关系，他的责任是保护市场的透明度。有了市场的透明度，市场才具备了“三公”原则实现的基础。“三公”原则把信息的公开性放在首位，这就是说我们监管的重心一定是放在市场透明度上，透明度的来源是上市公司的信息披露。所以，这也是误区，对风险的理解是误区。

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