信中利资本王旭东：资本市场和背后投资是密不可分

　　新浪财经讯，科博会“2019中国金融论坛”于2019年10月23-24日在北京召开。在资本市场展望峰会上，信中利资本高级合伙人王旭东就“全面深化资本市场改革背景下的未来经济展望”主题和参会嘉宾们分享观点并展开探讨。

信中利资本高级合伙人王旭东

　　王旭东认为，我们国内的资本市场在大概有2000年前后的时候，我们想美国学习，我觉得这个很早提出来了。但是这个创业版对当年投资的企业很有用，比如说投了像瑞星这样的公司，如果第一批创业版上市的时候，市场预估这个市场应该也是50亿的体量。什么概念？可能在那个时候，瑞星的利润还不是很高，但是它实际上是国内通用软件的龙头企业。但是一度它的利润达到5个亿，我们说它其实在2005、2006年的时候，如果国内推出创业版，就会推出巨无霸的上市公司。

　　所以可见资本市场和背后投资的关系是密不可分的。

　　以下为讲话全文：　　

　　丁老师我们应该是十几年之前在一个活动上见到的。当时提到的提到我的一个同事是90年代的首席代表，最后有参与过投资银行的创建，当时在国开行。后来在1999年创建了信中利集团，我也是在那个集团加入的这个公司。这样的话今年正好是20年，我们是一家伴随着中国新经济，尤其是从当年的互联网经济到现在也有同体科创大的概念。我们在这个之中相对比较活跃的机构，我们主要投资到从科技创新到新兴战略产业。现在在A股有上市公司，我们自身的信中利的业务在国内的新三板挂牌的公司。我们总共有投资200多家企业，关于基金也有200多亿。所以今天也非常高兴跟大家一起讨论这个话题。

　　大家刚才说到十几年前，我在我们信中利成立的时候市场环境，我们当时对纳斯达克是称为盛典。因为中国当年的新经济、互联网经济第一批上市公司基本上是在纳斯达克。最早大家比较熟悉的新浪、搜狐、百度，第一批的新经济互联网公司我们投资有百度，也是少数几个投到BAT，上市前投到BAT。在百度之后我们投到搜狐，搜狐这个情况比较特殊。我们现在讲PAP投资，就是公开市场上进行的并购、回购，或者实际上当年如果有私有化的话，有可能会做一次私有化。

　　就是在纳斯达克这个市场里面有特别明晰的规则，比如说这个市场有全球市场，有中小市场还有其他的市场。很多市场，当年搜狐面临的问题就是属于叫中国概念股当时受到低谷，所以我们当时大量收购了市场上一部分英特尔的股份。所以中国不管是经济，还是百度高额的回报，应该说在它发展的前10多年已经是股价长期向好。但是也有存在像投搜狐这样的机会价格也涨到几十块，就是美国的资本市场起起伏伏，其实是被企业。当时提到一个长期的价值释放的机会，但是也给投资机构一个机会。

　　反过来我们国内的资本市场在大概有2000年前后的时候，我们想美国学习，我觉得这个很早提出来了。但是这个创业版对当年投资的企业很有用，比如说投了像瑞星这样的公司，如果第一批创业版上市的时候，市场预估这个市场应该也是50亿的体量。什么概念？可能在那个时候，瑞星的利润还不是很高，但是它实际上是国内通用软件的龙头企业。但是一度它的利润达到5个亿，我们说它其实在2005、2006年的时候，如果国内推出创业版，就会推出巨无霸的上市公司。

　　所以可见资本市场和背后投资的关系是密不可分的。

　　因为在美国我们现在讲芯片、互联网、高科技，其实在纳斯达克里面所诞生的这些公司，都是这些领域里面巨头。英特尔、微软等一些公司，其实都是纳斯达克最好的软件公司以及电子商务公司，现在如日中天，亚马逊都是最早的。那个时候我们市场对新兴的高科技企业，就是上市了很多这样的，当然这个市场就是在这样的，我们机构了解这个市场，所以从信中利来讲，我们第一个5年投的企业是在那纳斯达克上市。

　　大家也了解了从2006年股权改革以后，很多创投机构有机会把他的法人股投资到国内的人民币投资的部分，通过创业板上市，所以那一批我觉得达成了真正投，投资人民币就在这个期间。当然我们在2004年的时候投到华为兄弟，应该是达到了自通车。创业板大家最了解是2010年前后的时候，创业板就停了，不发行了。所以发行的速度会影响企业上市的程度，创业板最典型的有堰塞湖，堰塞湖会造就很多企业排队一年两年。我有投资一个企业，2010年我投资了国内一家的医疗器械的企业叫“村利证达”公司，就是在排队过程中时间长，甚至有抽查。

　　所以在这样的企业，不能在国内上市，因为他等不急，就在香港上市。其实香港的市场在一定程度上，它和国内的世上一直在互动。比如说我们2000年前后的时候我们没有创业版，没有开出来的时候，其实香港已经有香港的创业版了。大家知道电信盈科公司都是在香港上市的，所以香港也接纳了这个。因为香港对新经济有一定的接纳能力，所以腾讯在香港上市。

　　所以现在看中国的BAT，汪总在证监会讲，我们过去20年，如果从中国新经济发展，我们中国新经济市场恰恰从最有代表性的几家公司，阿里是在美国、腾讯是在香港的、京东是在纳斯达克，所以说国内的资本市场跟我们这样的创投机构风险投资机构来讲，我们真是属于又爱又恨。就是我们要和市场要有一种互相适应和调节的过程。

　　最近两年最热的就是“科创板”，科创板最主要的就是注册制。你不是通过合作，不是通过香港调研去，在国内我们是通过合作。就是所有的通过证监会和交易所去审核。就是中介机构的专业度和数量，使得我们国内更多的A股是券商通道业务，这也是我们和国内市场和美国市场的一个区别，也是未来改革的方向。

　　最近我们也注意信中利受邀请和汪队代表参加了座谈，其中就提到我们能培育，主要就是要培育长期的价值投资者。这些长期在价值投资者确实也就是我们这样的机构，过去苦苦的追求的一个方向，也就是把我们创投机构本身做大做强。使得融资的渠道，我们整个就是围绕募资。募资90%还是来自于社会资金，也就是发挥了长期价格投资管理者能够对社会财富的一种管理能力、管理效率以及管理回报率，总这方面证监会和监管机构，现在行业的监管者也提出了一个自身的话题。

　　这个行业到现在发展起来，实际上这个数量上我觉得其实要回顾这20年，这个行业投资这个行业也发生了巨大的变化。这个行业之前2000年之前长期投资者主要还是来自于国外，我印象当中高深等的投资机构他们发明的投资投资者，国内那时候还没有，更多是投资。更多的是数量上讲，低了5年，现在的数量是2万家。所以我想正是资本市场和创投机构在这个过程当中都发生了深刻的变化，当然也有机会为我们广大的投资人创造更好的回报。

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责任编辑：王涵