江海证券李练：资本市场改革定会促进中长期经济

　　新浪财经讯，科博会“2019中国金融论坛”于2019年10月23-24日在北京召开。在资本市场展望峰会上， 江海证券副总裁李练就“全面深化资本市场改革背景下的未来经济展望”主题和参会嘉宾们分享观点并展开探讨。

江海证券副总裁李练

　　李练表示，从发行的审批、产品的多样性、多元化投资者的角度，包括事后产品发行之后出现风险，如何处置风险。其实监管层已经有比较完善的体系，进行改革，帮助这些市场进行更好的发展。谈到改革对未来经济的作用，其实刚才徐总也讲的很清楚，中国经济未来肯定是很好的，这个是毋庸置疑的，就是一个时间问题。

　　从短期来看从去年包括到今年这么一段时间，大部分时间里面我们可以看到交易市场，债券的业态基本上是往下走的态势。代表了其实比较一致的观点，大家如果对经济的预期下行的话，债券收益率是往下走的，如果经济未来预期向好的情况下是往上走的。近两年来经济下行的趋势基本上比较明确，表示了不同从业人对短期内经济可能还存压的预期。但其实我们相信，这几年资本市场的一个改革，肯定在中长期会对未来经济产生一个很好的促进作用。

　　以下为讲话全文：　　

　　大家好，我是江海证券的李练。伴随着这些年来资本市场的一些改革措施，我们在券商——我本人是从事固定收益——获得了一些很好的业务机会。这次也很荣幸和各位同仁就资本市场的改革和未来经济展望做一些好的探讨，谢谢。

　　我刚才讲了我是从事金融收益，主要是债券和分标产品。其实这些年以来看见咱们券商做的各项业务，受资本影响是很广泛的，我讲的有4点。首先是发行的方面，我们看到不管是债券还是资产方面，在发行的放权，让市场走的步伐更加大。特别是资产证券化，从21世纪初还是，我们国内开始发展，中间经历了2008年的金融危机，在2014年底的时候从审批改成了我们叫负面清单叫备案制，这样大大简化了发行的流程。在这个影响之下，我们看到ABS去年整年的发行累计超过了2000多万，从去年发行的规模也超过了5万。在中国的占了很大的比例。

　　第二，从产品的类型方面讲一下资本市场改革的影响，因为这几年以来债券的新品种不断发展。不断的有绿色产品概念、“一带一路”、供给侧改革有独特指向性的融资产品，适应整个经济结构的调整。此外，对中小企业的一些融资也是监管层下了比较大的扶持力度，对体量较小的公司有很大的支持。此外，在ABS市场我们可以看到本身主体不够强的一些公司，因为自身能产品一些比较好的，比较优良的这些现金流。它也可以通过这款资产进行融资。

　　第三，投资者的广泛性。2017年的时候债券公司已经上线，两年多以来，已经达到了月的交易额召开了接近2000亿；相当于境外投资者通过债券产品，已经可以更广泛、更便捷的投资到境内市场。

　　第四，风险体制方面。其实这几年，债券的违约已经是层出不穷，市场本身对投资者有了血淋淋的教训也好，教育也好。投资者业绩有了相对的预期，从今年初外汇交易中心已经废除了违约债券的拍卖的体系，这个体系实际上就是为了更好地从制度上帮助资本市场消化、以及出现了这些风险。

　　所以，我提到这四点是一个比较完整的体系，从发行的审批、产品的多样性、多元化投资者的角度，包括事后产品发行之后出现风险，如何处置风险。其实监管层已经有比较完善的体系，进行改革，帮助这些市场进行更好的发展。谈到改革对未来经济的作用，其实刚才徐总也讲的很清楚，中国经济未来肯定是很好的，这个是毋庸置疑的，就是一个时间问题。

　　从短期来看从去年包括到今年这么一段时间，大部分时间里面我们可以看到交易市场，债券的业态基本上是往下走的态势。代表了其实比较一致的观点，大家如果对经济的预期下行的话，债券收益率是往下走的，如果经济未来预期向好的情况下是往上走的。近两年来经济下行的趋势基本上比较明确，表示了不同从业人对短期内经济可能还存压的预期。但其实我们相信，这几年资本市场的一个改革，肯定在中长期会对未来经济产生一个很好的促进作用。

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责任编辑：王涵