王峰：寻找抵抗经济周期的行业穿越周期

深圳东方港湾投资公司副总裁王峰

　　新浪财经讯 由财新传媒主办的“财富管理与投资论坛”于2019年1月12日在三亚召开。主题为：全球新变局与行业重塑，深圳东方港湾投资公司副总裁王峰出席并参与圆桌讨论：资管新规与财富管理未来。

　　王峰谈到了自己对2019年资本市场的看法：

　　第一，现在的经济还是处在一个下降通道当中还没有见到底部，很多大部分的公司基本面一个的盈利没有体现。

　　第二，A股市场现在的估值水平处在第一位，大家都在关系市场点位什么时候能够反弹起来。站在公司的分析角度，王峰推荐了一个公式：股价=市盈率×每股市收益。“我们想股价不跌上涨，我们寻找每股PE跟EPS上涨的。”在2008年，一家白酒龙头公司它的一个估值曾经高达101倍，金融危机发生的之估值一百倍跌到了20倍，估值跌去了80%，如果这个公司市盈率跌去了80%，每股收益增长5倍才能涨会原来股价，这个白酒龙头公司五年的时间EPS确实涨到了五倍回到原来水平。

　　A股市场像这家公司这样跌去80%可以回到原来价格其实非常难的，我们对高估值天生的警惕，比如说20118年的医药股，比如说2015年的游戏股。

　　王峰认为，“看EPS不跌甚至上涨，其实核心原则反应了抵抗经济周期的。”那么什么样的行业是比较抵抗经济周期的行业？他认为大概有以下几类：

　　第一类是必须消费品，必须消费品的一个消费的需求刚性的，就算经济的发生下滑它的需求也是天然存在的，我们的调味品每天都要用，我们的牛奶经常都要喝，这样的一个需求不会因为经济增速下滑产生比较大的波动，意味着EPS增长相对比较稳定的。

　　第二块就是刚刚提到的白酒行业当中的龙头公司。

　　第三个行业是强复购性行业，强复购性行业就是重复购买强制性非常高，举一个例子典型：保险公司教育行业，保险公司价值投资者其实挺喜欢保险公司的，因为商业模式非常适合价值投资的长期持有。

　　“2019年有很多的挑战，但是如果我们在这种过程当中合理的应用这种挑战，他是可以转换成机遇和我们的一个机会，我们相信2019年的市场值得大家期待的市场。”王峰说。

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责任编辑：谢长杉